6.83億，愛博醫療殺入骨科賽道

作者 | 新月

來源 | 賽柏藍器械

國產眼科器械龍頭，跨界布局運動醫學。

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6.83億，愛博醫療收購運動醫學公司

2月26日，愛博醫療發布公告稱，擬使用并購貸款及自有資金收購德美聯合（重慶）醫療科技有限公司（以下簡稱“德美醫療”）68.31%股權，本次交易對價為人民幣68300.46萬元。交易完成后，德美醫療將成為愛博醫療控股子公司。

愛博醫療是國內眼科醫療器械行業龍頭，旗下業務兼顧醫療、消費賽道，涉及手術治療、近視防控和視力保健等領域。

去年，在國家集采和部分省市醫保支出結構調整的影響下，愛博醫療人工晶狀體收入和銷量有所下降；同時，受消費市場環境的影響，隱形眼鏡終端價格下滑，出廠價格和利潤率亦有下降。

財報顯示，2025前三季度，愛博醫療營收11.44億元，同比增加6.43%；歸母凈利潤2.90億元，同比下降8.64%。其中，去年第三季度利潤總額下滑超30%。

在尋找新利潤增長點的過程中，愛博醫療瞄準了運動醫學賽道。

此次收購的德美醫療產品覆蓋運動醫學植入物、手術工具、關節鏡設備、運動康復器具及設備等領域，其中運動醫學植入物為主要收入來源，占營業收入比重約80%。

兩家公司有過一場特別的緣分。2024年，運動醫學和人工晶體一起納入第四批國采，彼時德美醫療部分主營業務產品入選國采A組。最終，人工晶體類醫用耗材平均降價60%，運動醫學類耗材平均降價74%。

國內運動醫學領域，施樂輝、銳適、強生等外資品牌占據較高市場份額，天星醫療、德美醫療、杭州銳健為國內運動醫學領域前三品牌。截至目前，德美醫療擁有員工300余人，銷售網絡覆蓋全國，并延伸至東南亞、拉丁美洲、中東、歐洲等海外區域。目前企業整體毛利率約70%。

根據公告內容，德美醫療創始股東已作出了明確的業績承諾：2026—2028年需至少實現以下一項業績目標，①各年度經審計凈利潤分別不低于4500萬元、5500萬元、6500萬元；②累計凈利潤不低于16500萬元。

02

骨科市場繼續回暖

運動醫學增長潛力巨大

經過了艱難的行業階段性調整后，骨科市場整體回暖。

春立醫療2025年度業績預告顯示，預計2025年實現歸母凈利潤為2.45億元-2.88億元，同比增長96.01%-130.41%。

大博醫療預計2025年歸母凈利潤為5.80億元-6.10億元，同比預增62.55%-70.96%。

三友醫療預計2025年營收5.35億元-5.62億元，同比增加17.95%-23.90%；歸母凈利潤為5600萬元-7280萬元，同比增加388.29%-534.78%。

在骨科市場中，運動醫學發展相對較晚但前景廣闊。

運動醫學相關疾病包括運動損傷、過度使用損傷和退行性疾病等損傷。灼識咨詢數據顯示，2023年中國運動醫學相關疾病患病人數約為1.6億人，其中運動損傷人數超2,000萬人，其他運動醫學相關疾病患病人數約1.4億人。

未來，隨著中國居民運動參與率的不斷提升及人口老齡化程度加深，預計至2030年中國運動醫學相關疾病患病人數將達到約1.9億人。

2023年，中國運動醫學行業的市場規模約為60.9億元，預計至2030年，中國運動醫學行業的市場規模將達到約130.5億元，2022年至2030年期間復合年增長率約為11.5%。其中，2030年中國運動醫學植入物行業市場規模預計將增長至82.7億元，2023年至2030年期間復合年增長率約為10.3%。

國信證券研報指出，目前，骨科大部分品類已被集采覆蓋，國內骨科市場未來預計會基于手術量提升保持穩定增長。同時，骨科出海空間廣闊。2025年前三季度運動醫學市場規模同比下滑，主要由于集采對價格的影響，但行業在集采后手術量保持快速增長，其中小關節增長速度最快，肩關節次之。

回到此次收購，對于愛博醫療而言，這一跨界布局具有較大挑戰。未來，德美醫療能否如其所愿，成為新的增長支點，有待市場給出答案。

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