美國口腔DSO上市公司2025年報：營收2.45億美元

圖源：Park Dental Partners Announces Fourth Quarter and Full-Year Results

Q4營收同比增長7.5% / 全年營收創新高 / 2026年預計同店增長3.5%-5.0%

好的牙·訊｜美國首家口腔 DSO 上市公司 Park Dental Partners, Inc. 于2026年2月25日發布2025年第四季度及全年業績報告。公司2025年第四季度實現營收6120.8萬美元（約合人民幣4.19億元），同比增長7.5%；全年營收創歷史新高，達24449萬美元（約合人民幣16.73億元），同比增長6.4%。全年業績增長主要得益于患者就診量提升及收費與報銷水平改善。

圖源：Park Dental Partners Announces Fourth Quarter and Full-Year Results

盈利能力方面，第四季度毛利為247.2萬美元（約合人民幣0.16億元），毛利率4.0%，較上年同期的13.5%下降950個基點；全年毛利3367.1萬美元（約合人民幣2.30億元），毛利率13.8%，同比下降170個基點。受IPO相關股份支付費用等因素影響，第四季度錄得凈虧損574.5萬美元（約合人民幣0.39億元），上年同期凈虧損24.3萬美元（約合人民幣166.3萬元）；全年凈虧損35.8萬美元（約合人民幣245.02萬元），而2024年同期實現凈利潤436.3萬美元（約合人民幣2986.15億元）。第四季度稀釋每股收益為-2.31美元（約合人民幣-15.81元），全年為-0.18美元（約合人民幣-1.23元）。

圖源：Park Dental Partners Announces Fourth Quarter and Full-Year Results

剔除股份支付、重組及遞延補償等非經常性項目后，第四季度Adjusted EBITDA為373.2萬美元（約合人民幣0.26億元），同比下降1.9%；Adjusted EBITDA利潤率為6.1%，較上年同期下降60個基點。全年Adjusted EBITDA為2204.8萬美元（約合人民幣1.51億元），同比增長13.7%；Adjusted EBITDA利潤率9.0%，較上年提升60個基點。調整后稀釋每股收益方面，第四季度為0.30美元（約合人民幣2.05元），上年同期為-0.02美元（約合人民幣-0.14元）；全年為2.44美元（約合人民幣16.70元），低于2024年的3.17美元（約合人民幣21.70元）。

從業務結構看，第四季度綜合牙科（General practice）收入增長6.2%至4470萬美元（約合人民幣3.06億元），多專科業務（Multi-specialty practice）收入增長11.3%至1650萬美元（約合人民幣1.13億元）。全年綜合牙科收入增長4.8%至1.79億美元（約合人民幣12.25億元），多專科業務收入增長11.0%至6550萬美元（約合人民幣4.48億元）。第四季度同店收入增長6.3%，全年同店收入增長5.8%。

圖源：Park Dental Partners Announces Fourth Quarter and Full-Year Results

現金流與資本結構方面，全年經營活動現金流為1763.0萬美元（約合人民幣1.21億元），高于上年的1646.9萬美元（約合人民幣1.13億元）。2025年12月公司完成首次公開募股（IPO），發行1535000股普通股，發行價13美元/股（約合人民幣88.98元/股），募資總額2000萬美元（約合人民幣1.37億元）。截至2025年末，公司持有現金及現金等價物2518.5萬美元（約合人民幣1.72億元），長期債務1010萬美元（約合人民幣0.69億元）。

圖源：Park Dental Partners Announces Fourth Quarter and Full-Year Results

運營指標方面，2025年全年患者就診量達719,295人次，較上年713,112人次有所提升；截至2025年12月31日，公司共支持86家附屬診所、214名執業牙醫，患者留存率為89.9%。

展望2026年，公司預計全年營收區間為2.54億至2.58億美元（約合人民幣17.38-17.66億元），按中值計算同比增長約4.7%；Adjusted EBITDA預計為2100萬至2300萬美元（約合人民幣1.44-1.57億元），對應利潤率區間8.3%-8.9%。假設患者需求保持穩定、報銷環境維持平穩，公司預計同店收入增長3.5%-5.0%。

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