碧桂園境內(nèi)債，一折價(jià)格回購(gòu)！

2月24日，碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)發(fā)布公告

根據(jù)2025年境內(nèi)債券持有人會(huì)議通過(guò)的《關(guān)于本期債券整體重組的議案》，對(duì)包括騰越建筑在內(nèi)的九筆公開(kāi)債進(jìn)行回購(gòu)，擬購(gòu)回資金總額上限為 4.5 億元

標(biāo)的債券購(gòu)回價(jià)為債券剩余面值的12%

我算了一下九只債券的余額，合計(jì)約為137.63億元；

如果全部1.2折的價(jià)格回購(gòu)，動(dòng)用的資金量需要達(dá)到16.515億元；

很顯然，九只債券的持有人，是通過(guò)債轉(zhuǎn)股或者一般債權(quán)的重組方案選項(xiàng)，實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組的。

去年9月份，碧桂園的境內(nèi)債重組方案出爐，根據(jù)媒體早先公開(kāi)的重組方案，如下：

一）現(xiàn)金提前償付安排即同意費(fèi)。對(duì)在持有人會(huì)議中全部議案投同意票的持有人，按持有張數(shù)的0.1%提前兌付并注銷(xiāo)債券，同時(shí)豁免全部利息

二）現(xiàn)金贖回。擬以不超過(guò)4.5億元的現(xiàn)金對(duì)標(biāo)的債券開(kāi)展購(gòu)回，價(jià)格為債券面值的12%

三）本息兌付延期。本金兌付延長(zhǎng)至2035年9月2日

以H16碧園5為例，2031年9月2日起分9期逐步兌付，每半年兌付一次，前四年每次兌付1%、2%、3%、4%，自2034年3月2日起兌付比例分別為15%、15%、20%、30%。截至2025年9月2日（基準(zhǔn)日）的未付利息按1%年利率重新計(jì)算；基準(zhǔn)日起按1%年單利計(jì)息，利息于2035年9月2日一次性支付。

四）債轉(zhuǎn)股。股票定價(jià)為2.6港元/股，以出售所得凈額等值人民幣兌付；增發(fā)后24個(gè)月內(nèi)按月指令出售，未出售部分在第25個(gè)月強(qiáng)制出售。

2026年2月25日，碧桂園(02007.HK)收盤(pán)價(jià)0.33元；債轉(zhuǎn)股的折價(jià)，很容易算出來(lái)。

五）等額轉(zhuǎn)化一般債權(quán)。一般債券的兌付日延遲至2033年，單利1%

重組方案出來(lái)的時(shí)候，我寫(xiě)過(guò)解讀，鏈接不上去。

碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)2025年三季度財(cái)報(bào)——

資產(chǎn)項(xiàng)：貨幣資金118.85億元，流動(dòng)資產(chǎn)6215.22億元，資產(chǎn)合計(jì)6963.23億元

負(fù)債項(xiàng)：應(yīng)付賬款2208.77億元，合同負(fù)債1712.16億元，一年到期的非流負(fù)債738.75億元，負(fù)債合計(jì)6266.63億元

至2025年三季度末，期內(nèi)凈利潤(rùn)-72.25億元

2026年1月26日，碧桂園發(fā)布關(guān)于訴訟/仲裁、失信/受限、債務(wù)逾期的公告——

2025年11月30日至2025年12月31日，發(fā)行人合并范圍內(nèi)涉及新增標(biāo)的金額 5000萬(wàn)元以上的未決訴訟、仲裁案件12宗，標(biāo)的金額合計(jì)約19.01億元

2025年12月23日至2026年1月23日，新增32條被執(zhí)行信息，涉及新增執(zhí)行標(biāo)的金額合計(jì) 32.49 億元；作為被執(zhí)行人導(dǎo)致被凍結(jié)的子公司及參股公司股權(quán)新增9筆，涉及股權(quán)金額合計(jì)約13.91億元

2025年11月30日至2025年12月31日，發(fā)行人合并范圍內(nèi)違約債務(wù)凈新增 5.45 億元（含本金或利息逾期、涉訴、不良、觸發(fā)交叉違約條款等情況導(dǎo)致違約）

碧桂園的境外債化了不少，境內(nèi)債也開(kāi)始化了不少，短期內(nèi)的債務(wù)壓力沒(méi)那么大了；

短期債務(wù)危機(jī)解除，并不意味著長(zhǎng)期就能夠安枕無(wú)憂(yōu)；

銷(xiāo)售滯緩、資產(chǎn)減值、財(cái)報(bào)依舊沒(méi)有改善的跡象；新增的執(zhí)行、新增的債務(wù)違約，意味著鳳廠(chǎng)從涅槃到重生，還有很長(zhǎng)的路要走。