安踏剛收購的彪馬2025年凈虧超6億歐元

據東方財富報道，2026年2月26日，德國運動品牌彪馬（PUMA SE）發布2025年全年財報。數據顯示，公司全年銷售額同比下降8.1%至72.96億歐元，覆蓋所有市場和品類；毛利率受批發促銷、庫存清理及匯率波動影響，同比下降2.6個百分點至45%。

經調整息稅前虧損1.66億歐元，納入1.92億歐元重組費用后達3.57億歐元；持續經營業務虧損6.44億歐元，凈虧損6.46億歐元（上年凈利潤2.82億歐元）。管理層提議2025財年不派發股息。

業績下滑主要源于公司主動推進的戰略轉型。2025年，新任首席執行官亞瑟·霍爾德將該年定為“重塑之年”，啟動渠道庫存清理、分銷網絡精簡及產品組合優化等舉措。這些行動雖旨在提升品牌長期健康度，卻在短期內顯著加大了業績壓力。

區域層面，EMEA銷售額下降6.9%至31.43億歐元，美洲下降10%至25.58億歐元，亞太下降7.4%至15.95億歐元。品類方面，鞋類下降7.1%至41.14億歐元，服裝受運動時尚賽道疲軟影響下降9.7%至23.29億歐元，配飾下降8.5%。

渠道整頓構成主要拖累。批發業務此前貢獻過半收入，2025年因加速清理過剩庫存并收縮北美大眾零售及EMEA、亞太不良業務，全年銷售額下降12.8%，第四季度降幅達27.7%。截至年底，庫存經匯率調整后同比增長10.7%至20.60億歐元，如何在削減庫存的同時維護品牌形象，仍是亟待解決的問題。

公司過去三年首席執行官更迭頻繁：2023年比約恩·古爾登離任后，阿恩·弗倫特的高端化策略未達預期，于2025年中離職；現任亞瑟·霍爾德強調回歸專業定位。戰略連貫性受影響之下，彪馬繼續推進至2026年底累計裁減1400個崗位的計劃，并同步深化組織架構與產品組合調整，優先保障財務穩定而非規模擴張。

對于2026年，彪馬預期經匯率調整后銷售額將錄得低至中個位數百分比下降，公司息稅前利潤介于-5000萬歐元至-1.5億歐元之間，仍將面臨虧損壓力。

2026年1月26日，安踏體育以15.06億歐元（約123億元人民幣）收購彪馬29.06%股份，成為最大股東。這一入局有望借助安踏在渠道運營、供應鏈管理及本土市場拓展的經驗，為彪馬提供資源協同，尤其利于中國市場布局。

中國市場雖整體銷售額下滑，但大中華區直營業務已連續9個季度增長，2025年同比增長10%。公司持續推進“運動”與“時尚”雙軌策略，強化產品創新、運動科技投入與零售體驗升級，并邀請歌手單依純擔任大中華區代言人。2026年世界杯亦為重要契機，品牌將圍繞足球、訓練、跑步及運動時尚領域深化產品與營銷布局。

彪馬2025年虧損系戰略轉型、渠道調整與內部變革疊加的結果，屬于短期陣痛。首席執行官亞瑟·霍爾德設定進入全球前三運動品牌及2027年恢復高于行業增速的目標，安踏入局、世界杯紅利與中國市場潛力，將共同決定公司能否順利渡過轉型期。2026年將成為轉型攻堅的關鍵一年。