“四小龍”MiniMax首份財報亮點不少，A股大模型概念公司也報喜

AI大模型企業(yè)MiniMax發(fā)布了上市后首份年度業(yè)績報告，公司2025年收入同比增長158.9%，經調整凈虧損為2.51億美元，同比僅增虧2.7%。多家A股大模型概念股也已發(fā)布業(yè)績“捷報”。

來源：攝圖網

MiniMax收入增長158.9%，毛利率升至25.4%

2026年3月2日，AI大模型領域“四小龍”之一的MiniMax（00100.HK）發(fā)布了2025年經審計年度綜合業(yè)績。這也是MiniMax上市來發(fā)布的首份年度業(yè)績報告。

2025年，MiniMax的收入同比增長158.9%至7903.8萬美元，毛利同比增長437.2%至2007.9萬美元。公司錄得年內虧損18.72億美元，同比增虧302.3%。

不過，加回年內股份支付、金融負債公允價值虧損及上市開支后，MiniMax經調整凈虧損為2.51億美元，同比僅增虧2.7%。

2026年3月3日開盤后，MiniMax股價快速走高，最高達到908港元/股，較前一日收盤價上漲20.66%。

MiniMax是一家全球化的AI大模型公司，于2021年6月30日在開曼群島注冊成立，2022年1月開始營運，并于2026年1月9日在港交所上市，募集資金凈額約52.93億港元。

公告顯示，MiniMax的大模型具備長上下文處理能力，可理解、生成并融合文本、視覺、音頻等多種模態(tài)，能夠支持公司的核心AI原生產品，包括MiniMax、海螺AI、MiniMax語音、Talkie/星野等，以及面向企業(yè)和開發(fā)者的開放平臺。

MiniMax表示，2025年，公司構建了全模態(tài)的研發(fā)能力，語言、視頻、語音、音樂等各主要模態(tài)均擁有了具備全球競爭力的模型。

截至2025年末，MiniMax累計服務超過200個國家及地區(qū)的逾2.36億名用戶，以及來自超過100個國家及地區(qū)的21.4萬企業(yè)客戶及開發(fā)者。

分地區(qū)來看，2025年，MiniMax來自中國內地的收入為2137.5萬美元、同比增長131.9%，貢獻公司收入的27%；來自世界其他地區(qū)的收入為5766.3萬美元、同比增長170.6%，貢獻公司收入的73%。

分產品來看，2025年，MiniMax的AI原生產品收入為5307.5萬美元、同比增長104.4%，貢獻公司收入的67.2%；開放平臺及其他基于AI的企業(yè)服務收入為2596.3萬美元、同比增長197.8%，貢獻公司收入的32.8%。

盈利能力方面，2025年，MiniMax的毛利率為25.4%，較2024年提高13.2個百分點。公司表示，模型及系統(tǒng)效率的提升，以及基礎設施配置的優(yōu)化是公司毛利率提高的主要原因。

研發(fā)方面，2025年，MiniMax的研發(fā)開支同比增長33.8%至2.53億美元，主要由于公司持續(xù)開發(fā)及完善基礎模型及多模態(tài)能力，模型迭代及升級增加，致使與訓練活動相關的云服務開支增加。

具體來看，語言模型方面，2025年第四季度，MiniMax更新了M2、M2.1、M2-her三款語言模型。

其中，M2具備編程、工具調用和深度搜索三項關鍵能力，在國際權威測試中的表現接近全球頂尖水平。M2發(fā)布后成為OpenRouter上首個日Token消耗量超過500億的中國模型，并登頂HuggingFace全球熱榜第一。

M2.1重點提升了真實世界復雜任務的表現，在編程和辦公場景中能夠更好地理解和執(zhí)行多步驟指令。M2-her則專注于打造更自然、更個性化的對話體驗，是支持星野和Talkie兩款AI互動產品的底層模型。

視頻和語音模型方面，2025年10月，MiniMax發(fā)布了視頻模型Hailuo2.3，并推出更快速的Fast模型，批量創(chuàng)作成本最高可降低50%。2025年10月，公司還發(fā)布了語音模型Speech2.6，實現了全球頂尖水平的超低延時，并支持40多種語言。

截至2025年底，MiniMax的視頻模型已幫助全球創(chuàng)作者累計生成超過6億個視頻，語音模型已經幫助全球用戶生成累計超過2億小時的語音。

此外，公告顯示，MiniMax內部的Agent（智能體）實習生已經覆蓋了近90%的員工，涵蓋編程開發(fā)、數據分析、運維管理、人力招聘、市場銷售等。公司表示，未來編程領域將迎來L4至L5級別的智能，從“工具”走向“同事級”協(xié)作。

多家A股大模型概念上市公司業(yè)績預喜

A股已有多家大模型概念上市公司發(fā)布“捷報”。

例如，科大訊飛（002230.SZ）業(yè)績預告顯示，公司2025年預計實現歸母凈利潤78500萬元至95000萬元，同比增長40%至70%。

科大訊飛表示，得益于人工智能應用規(guī)?；涞夭粩嗳〉贸尚?，2025年，公司實現了營業(yè)收入、毛利、歸母凈利潤、扣非凈利潤、經營性現金流凈額等各項核心經營指標的正向增長。

其中，公司研發(fā)的“訊飛星火”大模型是目前我國唯一基于全國產算力訓練出來的全民可下載的主流大模型，整體技術指標持續(xù)對標全球第一梯隊，并在醫(yī)療、教育、能源、安全等行業(yè)的模型效果全球領先。公司研發(fā)的星火多語言大模型已覆蓋超130個語種，有望形成公司業(yè)務收入增長的有力支撐。

公告顯示，2025年，科大訊飛大模型相關項目的中標數量和金額在全行業(yè)統(tǒng)計中均位列第一，中標金額達到23.16億元，超過第二名至第六名的總和。

值得注意的是，2025年，科大訊飛的銷售回款總額超過270億元，較2024年增長超過40億元。2025年，公司經營活動產生的現金流量凈額超過30億元。以上兩項金額均創(chuàng)歷史新高。

道通科技（688208.SH）預計2025年營業(yè)收入同比增長23.04%至48.38億元，歸母凈利潤同比增長45.89%至93503.03萬元。

道通科技表示，2025年，公司全面擁抱AI，以數智車輛診斷終端、智慧能源中樞為業(yè)務入口，為全球客戶提供智能化服務，驅動公司業(yè)績的快速增長。

其中，在數智車輛診斷領域，公司持續(xù)深化AI多模態(tài)語音大模型和AI Agents應用，公司TPMS產品持續(xù)保持高速增長。在智慧充電領域，公司持續(xù)深化從功率模塊、液冷超充設備到智能運維及AI巡檢的端到端系統(tǒng)能力，夯實“數智能源充電大模型”以及系列Agents應用，推進項目交付。

綠盟科技（300369.SZ）預計2025年營業(yè)收入為24億元至26億元，同比增長1.78%至10.26%，預計歸母凈利潤虧損3000萬元至6000萬元，較2024年減虧83.55%至91.78%。

綠盟科技的業(yè)務由安全研究、安全產品、安全解決方案、安全服務、安全運營等組成。2023年，公司自主研發(fā)了安全大模型（SecLLM）。

2025年，綠盟科技發(fā)布了新版本綠盟風云衛(wèi)AI安全能力平臺應用一體機，內置綠盟安全垂域大模型與DeepSeek大模型雙底座，并集成多智能體中心，以智能體的方式針對客戶需求進行場景化的AI賦能支撐。

綠盟科技表示，公司AI風云衛(wèi)賦能安全運營已在運營商、金融、能源、科教文衛(wèi)、政府等多個行業(yè)成功落地多個項目并取得良好效果。針對AI自身安全，公司新發(fā)布的清風衛(wèi)產品構建了覆蓋“評估—防護—響應”的AI安全防御體系，已獲權威部門“大模型安全防護圍欄”認證。