短期承壓，長(zhǎng)期破局：奧迪2025年財(cái)報(bào)背后的轉(zhuǎn)型邏輯

中經(jīng)記者 陳茂利 張碩 北京報(bào)道

2026年3月17日，奧迪股份公司（以下簡(jiǎn)稱“奧迪”）發(fā)布2025財(cái)年年度業(yè)績(jī)報(bào)告。 2025年，奧迪銷售收入655.03億歐元，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻從39.03億歐元降至33.71億歐元，跌幅超過(guò)13%。

利潤(rùn)承壓的背后，是三項(xiàng)顯性壓力：美國(guó)關(guān)稅吃掉12億歐元、為歐盟碳排放合規(guī)計(jì)提的準(zhǔn)備金、集團(tuán)D級(jí)車純電平臺(tái)的重新規(guī)劃。每一項(xiàng)，都是橫亙?cè)趥鹘y(tǒng)豪華車企轉(zhuǎn)型路上的剛性成本。

這份財(cái)報(bào)還有另一面。奧迪品牌全年純電車型交付量達(dá)22.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36%，創(chuàng)下歷史新高；在中國(guó)市場(chǎng)奧迪成為首個(gè)達(dá)成“千萬(wàn)用戶里程碑”的豪華品牌；專為中國(guó)打造的姊妹品牌AUDI的首款車型正式落地。

奧迪CEO高德諾（Gernot D?llner）向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》等媒體記者指出：“過(guò)去一年，地緣政治的不確定性和全球競(jìng)爭(zhēng)壓力再次讓汽車行業(yè)面臨挑戰(zhàn)。在這樣的時(shí)刻，奧迪不僅給出了破局之道，更邁出果敢步伐。”

奧迪CFO李博睿（Jürgen Rittersberger）則將關(guān)鍵詞定在“穩(wěn)健”二字：“2025年，奧迪在艱難環(huán)境下交付了堅(jiān)韌的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，特別是美國(guó)關(guān)稅相關(guān)政策對(duì)我們產(chǎn)生了顯著影響。我們的業(yè)績(jī)成果得益于年底交付量的強(qiáng)勁增長(zhǎng)、嚴(yán)格的成本管控以及對(duì)績(jī)效計(jì)劃的堅(jiān)定執(zhí)行。與此同時(shí)，利潤(rùn)率和效率仍面臨較大壓力。今年，我們將全力以赴，致力于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)目標(biāo)，其關(guān)鍵在于全面把握運(yùn)營(yíng)與財(cái)務(wù)機(jī)遇，驅(qū)動(dòng)奧迪邁向更高效、更具競(jìng)爭(zhēng)力且更具盈利能力的未來(lái)。長(zhǎng)久的成功需要時(shí)間、紀(jì)律和韌性。”

這份“果敢”與“穩(wěn)健”交織的財(cái)報(bào)，背后是奧迪的轉(zhuǎn)型邏輯——短期承壓，長(zhǎng)期破局。

關(guān)稅“蠶食”，利潤(rùn)率降至5.1%

2025財(cái)年，奧迪集團(tuán)銷售收入增至655.03億歐元，較2024財(cái)年的645.32億歐元增長(zhǎng)約1.5%。

2025財(cái)年，奧迪（含奧迪、賓利、蘭博基尼、杜卡迪等）全球汽車交付總量為164.44萬(wàn)輛，較2024財(cái)年的169.25萬(wàn)輛交付量小幅回落。

不過(guò)，利潤(rùn)端的表現(xiàn)遜色于營(yíng)收。全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為33.71億歐元，較2024財(cái)年的39.03億歐元下降13.6%；經(jīng)營(yíng)銷售利潤(rùn)率由6.0%降至5.1%，下滑近1個(gè)百分點(diǎn)。

李博睿在業(yè)績(jī)發(fā)布中將利潤(rùn)下滑歸因于三項(xiàng)主要壓力：其一，美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)造成約12億歐元的直接影響；其二，為滿足歐盟碳排放合規(guī)要求計(jì)提的準(zhǔn)備金；其三，奧迪未來(lái)協(xié)議相關(guān)支出也對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐闪艘欢ǔ潭鹊呢?fù)面影響。此外，集團(tuán)共同開發(fā)的D級(jí)車純電平臺(tái)的重新規(guī)劃也帶來(lái)了額外的財(cái)務(wù)壓力。

盡管營(yíng)業(yè)利潤(rùn)承壓，凈現(xiàn)金流指標(biāo)卻逆勢(shì)改善。2025財(cái)年，奧迪凈現(xiàn)金流達(dá)到34.22億歐元，優(yōu)于去年同期的30.72億歐元。凈現(xiàn)金11.4%的增長(zhǎng)部分歸功于良好的成本控制與投資準(zhǔn)則。

有分析指出，這反映出奧迪在成本管控與投資紀(jì)律上的執(zhí)行力——李博睿將此概括為“嚴(yán)格的成本管控以及對(duì)績(jī)效計(jì)劃的堅(jiān)定執(zhí)行”。

稅后利潤(rùn)同樣呈現(xiàn)回升：2025財(cái)年為46.17億歐元，高于2024財(cái)年的41.89億歐元，增幅約10.2%，主要受益于財(cái)務(wù)收益的大幅改善——集團(tuán)財(cái)務(wù)收益從2024年的10.97億歐元增至22.03億歐元。這意味著奧迪在資金運(yùn)作與投資收益上的表現(xiàn)，對(duì)沖了經(jīng)營(yíng)層面的部分壓力。

“2025年，面對(duì)地緣政治動(dòng)蕩與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的雙重考驗(yàn)，我們引領(lǐng)奧迪破浪前行，交出了穩(wěn)健的財(cái)務(wù)答卷。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)清晰表明，我們?cè)谔嵘逝c競(jìng)爭(zhēng)力方面，仍有提升空間。”李博睿在財(cái)報(bào)會(huì)上總結(jié)道，“在充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境下，我們需要做出果斷的決策——我們正是這樣踐行的：我們確立了全新的企業(yè)戰(zhàn)略，加速了重組進(jìn)程，使奧迪變得更加精簡(jiǎn)高效且更具競(jìng)爭(zhēng)力。短期內(nèi)，我們將持續(xù)鞏固市場(chǎng)地位；與此同時(shí)，我們通過(guò)精簡(jiǎn)架構(gòu)、簡(jiǎn)化流程、化繁為簡(jiǎn)，全力推動(dòng)轉(zhuǎn)型進(jìn)程。”

純電增速36%，中國(guó)雙品牌落子

雖然利潤(rùn)承壓，但奧迪的轉(zhuǎn)型布局在2025年實(shí)質(zhì)提速。純電車型36%的交付增速，是這份數(shù)據(jù)中最顯眼的亮點(diǎn)。2025財(cái)年，奧迪品牌純電車型交付量達(dá)22.3萬(wàn)輛，高于2024財(cái)年的16.49萬(wàn)輛。

主要推動(dòng)車型來(lái)自PPE純電平臺(tái)的奧迪Q6 e-tron與奧迪A6 e-tron。這兩款車的市場(chǎng)表現(xiàn)，直接帶動(dòng)純電占比提升。

中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略動(dòng)作更為關(guān)鍵。2025財(cái)年，奧迪在華（含香港）交付量為61.75萬(wàn)輛。雖然同比有所下滑，但仍在核心豪華競(jìng)爭(zhēng)隊(duì)列中維持銷量第一，并成為首個(gè)達(dá)成“千萬(wàn)用戶里程碑”的豪華品牌。

在戰(zhàn)略層面，奧迪在中國(guó)的核心動(dòng)作是推進(jìn)雙品牌布局。今年，奧迪將重磅推出奧迪A6L e-tron，以及全新品牌AUDI旗下的第二款量產(chǎn)車型——奧迪E7X。該品牌的首款車型奧迪E5 Sportback自2025年秋季起已正式在中國(guó)市場(chǎng)開售。

奧迪中國(guó)總裁羅英瀚博士（Dr. Johannes Roscheck）表示：“我們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)所構(gòu)建的清晰戰(zhàn)略架構(gòu)正初顯成效，2025年穩(wěn)健的交付數(shù)據(jù)便是有力佐證。展望未來(lái)，我們將進(jìn)一步深化本土合作伙伴關(guān)系，加速產(chǎn)品布局，并于未來(lái)數(shù)月內(nèi)推出多款專為中國(guó)市場(chǎng)量身打造的全新車型。”

對(duì)于2026年，奧迪的經(jīng)營(yíng)展望整體偏積極。集團(tuán)預(yù)計(jì)銷售收入在630億至680億歐元之間，經(jīng)營(yíng)銷售利潤(rùn)率回升至6%至8%區(qū)間，凈現(xiàn)金流維持在30億至40億歐元區(qū)間。利潤(rùn)率目標(biāo)的上調(diào)，意味著管理層對(duì)成本優(yōu)化和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善的預(yù)期較為樂(lè)觀。

產(chǎn)品層面，2026年將有多款重磅車型落地：面向緊湊級(jí)市場(chǎng)的入門電動(dòng)車奧迪A2 e-tron、旗艦SUV奧迪Q9、第三代奧迪Q7、煥新版奧迪Q4 e-tron，以及全新奧迪RS 5。連同2024、2025年已推出的超20款新車，奧迪將在豪華車陣營(yíng)中形成“最年輕產(chǎn)品矩陣”。

另一個(gè)值得關(guān)注的，是奧迪進(jìn)軍F1賽事。奧迪Revolut F1車隊(duì)已于2026年3月8日在澳大利亞大獎(jiǎng)賽完成揭幕戰(zhàn)首秀，并于上周末亮相F1中國(guó)大獎(jiǎng)賽。高德諾將此定性為“奧迪重塑自我的決心”，并明確將F1車隊(duì)定位為“整個(gè)公司的強(qiáng)大榜樣”。這項(xiàng)投入的財(cái)務(wù)回報(bào)，短期內(nèi)或難以量化，但從品牌溢價(jià)和全球曝光的角度來(lái)看，其戰(zhàn)略邏輯不難理解。

（編輯：張碩 審稿：童海華 校對(duì)：宛玲）