歐洲經(jīng)濟(jì)迎來(lái)生死四周？中東戰(zhàn)火燃燒，通脹幽靈或再現(xiàn)

特朗普聲稱(chēng)對(duì)伊朗的襲擊將持續(xù)四周，這段時(shí)間將決定歐洲經(jīng)濟(jì)是面臨新一輪危機(jī)，還是僅僅在復(fù)蘇路上遭遇顛簸。

接下來(lái)的四周將決定歐洲經(jīng)濟(jì)是面臨一場(chǎng)新的危機(jī)，還是僅僅在復(fù)蘇道路上遭遇了一次顛簸。

這就是美國(guó)總統(tǒng)特朗普聲稱(chēng)他對(duì)伊朗的打擊將持續(xù)的時(shí)間，這場(chǎng)打擊已經(jīng)殺死了哈梅內(nèi)伊，引發(fā)了中東地區(qū)的一波反擊浪潮，并導(dǎo)致能源成本飆升。

一場(chǎng)更持久的戰(zhàn)役不僅可能破壞歐元區(qū)剛剛起步的復(fù)蘇，還可能喚醒歐洲央行（ECB）好不容易才控制住的通脹力量。荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）的Carsten Brzeski認(rèn)為，由于依賴(lài)該地區(qū)的石油和天然氣，歐盟成為受伊朗溢出效應(yīng)影響“最大的主要經(jīng)濟(jì)體”。

“如果沖突是短暫的，能源價(jià)格只是短暫上漲，損失將得到遏制，”彭博經(jīng)濟(jì)研究的Antonio Barroso和Simona Delle Chiaie表示。“然而，一場(chǎng)曠日持久的戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致油氣價(jià)格居高不下，可能會(huì)迫使各國(guó)政府增加支出以保護(hù)選民免受成本上升的影響，并使現(xiàn)任領(lǐng)導(dǎo)人面臨壓力。”

今年歐洲的情況本來(lái)一直在好轉(zhuǎn)，德國(guó)及其他國(guó)家增加政府支出，旨在支撐經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步溫和擴(kuò)張，通脹也大致符合歐洲央行2%的目標(biāo)。

但在伊朗局勢(shì)升級(jí)之前，美國(guó)最高法院推翻了特朗普最初的關(guān)稅政策，導(dǎo)致美國(guó)關(guān)稅問(wèn)題再次陷入混亂。

目前還沒(méi)有出現(xiàn)歐元區(qū)偏離軌道的恐慌。貝倫貝格銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Holger Schmieding表示，即便布倫特原油周一突破80美元，但他仍將基于布倫特原油均價(jià)為每桶65-70美元來(lái)做出展望，他將周一的上漲描述為可能是“近期飆升”。

“我預(yù)計(jì)特朗普會(huì)竭盡全力防止能源價(jià)格持續(xù)飆升，這可能會(huì)在國(guó)內(nèi)傷害到他，” Schmieding說(shuō)。“在打擊伊朗之前，美國(guó)選民就已經(jīng)因高消費(fèi)價(jià)格而指責(zé)他了。”

伊朗也有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)避免霍爾木茲海峽局勢(shì)過(guò)度緊張，該海峽是全球約五分之一海運(yùn)石油和天然氣的通道。

彭博經(jīng)濟(jì)研究認(rèn)為，“美以對(duì)伊朗的打擊以及德黑蘭的報(bào)復(fù)已經(jīng)將油價(jià)推向每桶80美元，而升級(jí)前的平均價(jià)格為65美元。如果通過(guò)霍爾木茲海峽的供應(yīng)被切斷，油價(jià)可能會(huì)突破100美元。歐洲天然氣價(jià)格也已走高，如果沖突加劇，價(jià)格面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)我們的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)模型運(yùn)行這些情景顯示，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的CPI將上升，GDP將下降，從而引發(fā)央行面臨相互沖突的政策沖動(dòng)。”

盡管歐洲央行決策者馬赫盧夫和科赫爾表示，現(xiàn)在判斷周末的襲擊對(duì)經(jīng)濟(jì)意味著什么還為時(shí)過(guò)早，但比利時(shí)央行行長(zhǎng)溫施闡述了一場(chǎng)長(zhǎng)期戰(zhàn)爭(zhēng)可能意味著什么。

“我當(dāng)然不會(huì)急于對(duì)能源價(jià)格的任何變動(dòng)做出反應(yīng)，”他說(shuō)。但“如果持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，如果能源價(jià)格漲幅更高，那么我們就必須運(yùn)行我們的模型，看看會(huì)發(fā)生什么。”

溫施表示，盡管歐洲經(jīng)濟(jì)可能受到打擊，但大宗商品成本的飆升最終仍將導(dǎo)致凈通脹。事實(shí)上，交易員目前認(rèn)為歐洲央行今年加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為25%。

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩表示，歐洲央行“將密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展”。在接受《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，他引用了央行工作人員此前推演的一個(gè)情景，該情景顯示，中東戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的能源供應(yīng)中斷將引發(fā)“能源驅(qū)動(dòng)的通脹大幅飆升和產(chǎn)出的急劇下降”。

法國(guó)央行行長(zhǎng)維勒魯瓦呼吁保持冷靜。“今天急于預(yù)測(cè)利率可能發(fā)生的變化將是錯(cuò)誤的，”他在周二于巴黎表示。“我要提醒大家，我們不會(huì)僅僅根據(jù)當(dāng)前的能源價(jià)格做出決定。”

決策者仍將密切關(guān)注歐洲天然氣價(jià)格，自上周五收盤(pán)以來(lái)，該價(jià)格已上漲超過(guò)60%，此前卡塔爾因伊朗襲擊而暫停了全球最大出口設(shè)施的生產(chǎn)。

這個(gè)時(shí)機(jī)對(duì)歐洲來(lái)說(shuō)特別不幸，歐洲的庫(kù)存本來(lái)就處于異常低的水平，這意味著該地區(qū)今年夏天需要進(jìn)口大量液化天然氣（LNG）來(lái)填滿(mǎn)儲(chǔ)氣罐，以備明年冬天之需。

根據(jù)經(jīng)驗(yàn)法則，摩根士丹利估計(jì)，石油價(jià)格永久性上漲10美元/桶，將使歐元區(qū)通脹率上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。

歐洲央行的最新預(yù)測(cè)顯示，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)在2028年之前都將低于目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從2026年的1.2%回升至明年的1.4%。

目前，大多數(shù)人不認(rèn)為油價(jià)上漲是永久性調(diào)整。

“投資者行動(dòng)謹(jǐn)慎，押注沖突相對(duì)短暫，”德國(guó)北德意志州銀行的Tobias Basse說(shuō)。他強(qiáng)調(diào)，德國(guó)基準(zhǔn)DAX指數(shù)“仍然關(guān)注具有心理重要性的25000點(diǎn)大關(guān)。”

投資管理公司貝萊德也持類(lèi)似觀點(diǎn)。貝萊德EMEA投資策略主管Karim Chedid指出：

“我們要與之交談的市場(chǎng)和客戶(hù)將其視為波動(dòng)性沖擊，而不是供應(yīng)沖擊，兩者之間有著重要的區(qū)別，總的來(lái)說(shuō)，這并非對(duì)通脹造成的地震級(jí)沖擊。”