80億拿下“最具潛力銅礦” 1220萬噸資源到手 江西銅業股價崩了

本文為財富情報局原創

作者丨常譯文

3月3日早間，國內銅業巨頭江西銅業股份（600362.SH, 00358.HK）發布公告，其全資子公司江西銅業（香港）投資有限公司對英國倫敦證券交易所上市公司索爾黃金（SolGold plc）的全面現金要約收購，于倫敦時間3月2日經英國法院裁決庭審正式獲得批準，預計將于3月4日正式生效

這意味著這筆估值達8.67億英鎊（約合79.8億元人民幣）的跨國礦產并購案即將塵埃落定，江西銅業將實現對索爾黃金的全資控股，從而將“全球最具潛力的未開發銅礦”卡斯卡維爾項目收入囊中。

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一波三折：從兩度被拒到成功加價

江西銅業對索爾黃金的興趣其實早在一年前就已顯露。2025年3月，江西銅業香港子公司出資1807萬美元(約合1.3億元人民幣)，收購了索爾黃金約5.24%的股權。加上此前持有的股份，江西銅業（香港）投資有限公司合計持有索爾黃金3.66億股，約占其已發行股份的12.19%，成為這家倫敦上市礦企的第一大股東。

但江西銅業顯然不滿足于此。2025年11月30日晚，江西銅業發布公告稱，公司于11月23日及28日兩次向索爾黃金董事會發出收購要約，報價每股26便士（約2.39元人民幣），但均遭到拒絕。面對阻力，江西銅業并未放棄，而是選擇加價。同年12月24日，公司發出正式要約，將價格提高至每股28便士（約2.58元人民幣），最終獲得索爾黃金董事會的一致認可。

進入2026年，收購進程明顯加速。2月23日（倫敦當地時間），索爾黃金召開法院會議和股東大會，兩項表決均順利通過收購方案。一周后的3月2日，英國法院作出裁決，正式批準該收購案。按照計劃，收購將于3月4日正式生效。

根據收購方案，江西銅業此次收購范圍是索爾黃金全部已發行及將發行的股份（不包括已持有的部分），按每股28便士計算，公司需支付最高對價不超過7.64億英鎊（約合70.3億元人民幣），資金來自自有資金和銀行貸款。

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價值連城：銅1220萬噸、金3050萬盎司的全球頂級未開發礦

索爾黃金最值錢的家當，是其持有的厄瓜多爾卡斯卡維爾銅金礦項目100%權益。這家注冊在英國、總部位于澳大利亞珀斯的礦產勘探開發公司，核心資產就是這座位于南美安第斯成礦帶的礦。而安第斯成礦帶本身就是全球銅礦資源最富集的“黃金走廊”，卡斯卡維爾項目則被業內稱為“全球最具潛力的未開發銅礦”。

公開披露的數據顯示，卡斯卡維爾項目的資源量相當可觀。已探明、控制及推斷資源量包括銅1220萬噸、金3050萬盎司、銀1.023億盎司。其中證實和概略儲量為銅320萬噸、金940萬盎司、銀2800萬盎司。

更讓礦業界看重的是它的品位。該項目銅品位高達0.7%，而全球銅礦平均品位只有0.5%。品位越高，意味著開采成本越低、經濟效益越好。按照規劃，這座礦山將運行28年，年處理礦石能力2500萬噸。投產后，年均產銅12.3萬噸、金27.7萬盎司，峰值年份銅產量甚至可以突破21.6萬噸，具備極高的開發價值和經濟潛力。

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市場反應：股價大跌，投資者分歧明顯

江西銅業在公告中解釋，這次收購是為了提升公司的資源儲備規模和原料保障能力，優化資源布局，增強在全球有色金屬行業的核心競爭力。說白了，就是給自己“囤糧”。

對江西銅業來說，此次收購還有一個現實意義，緩解原料自給率偏低的現狀。作為國內銅業巨頭，江西銅業每年需要大量銅精礦，自有礦山產量難以完全滿足需求。拿下卡斯卡維爾這樣的大礦，等于給自己上了一道“保險”。

然而，資本市場對這筆收購的反應卻顯得頗為冷淡。截至3月3日收盤，江西銅業A股（SH600362）報收55.82元，下跌6.36%，成交62.33萬手，市值1932.90億元；江西銅業股份（00358.HK）報收42.04港元，下跌8.21%，成交2332.06萬股，市值1455.73億港元。兩只股票均出現較大幅度下跌。

在雪球等投資社區，投資者對此次收購的看法也出現明顯分歧。

有投資者選擇逆市加倉，表示“繼續加倉江銅港股，感謝給機會”。也有投資者對后市走勢心存疑慮，問道“公告出了，該漲吧？利好兌現？”

更多的則是抱怨和悲觀的聲音。有投資者直言“你跌停吧，真是扶不起”，還有投資者把廢銅稱作“資源最底層”。

有分析人士指出，股價下跌可能與“利好兌現”有關。收購消息自2025年底就已陸續釋放，市場或許早已消化這一預期；此外，收購涉及的海外礦產開發周期長、不確定性高，也讓部分投資者選擇“用腳投票”。

江西銅業同時提示，本次收購涉及中國境內、香港及英國等地的監管要求，能否最終達成收購目標仍存在不確定性。