中東地緣沖突下的市場分析與投資策略

一、

事件背景

伊朗國家電視臺證實，自1989年以來一直擔任最高領(lǐng)袖的哈梅內(nèi)伊（Ayatollah

Khamenei），在美國和以色列對伊朗發(fā)動軍事襲擊后身亡。傳媒報道，伊朗在中東地

區(qū)采取了報復(fù)性行動，導(dǎo)致航空旅游中斷。市場關(guān)注焦點仍然是霍爾木茲海峽（Strait

of Hormuz），以及航運與石油供應(yīng)中斷的風險。

二、

核心觀點：油價情景與市場影響

對于金融市場而言，無論實際發(fā)生或預(yù)期發(fā)生原油供應(yīng)中斷，都可能導(dǎo)致能源價格上

漲，這是影響市場的主要風險。我們預(yù)測油價可能出現(xiàn)以下三種情景：

1. 有限沖突情景：類似2025年年中的情況，發(fā)生有限沖突或各方重返談判桌，油

價可能短暫上漲至每桶80美元。

2. 快速緩和情景：如果各方迅速重返談判桌，油價可能迅速下跌。

3. 長期中斷情景：由于長期供應(yīng)中斷，油價可能持續(xù)上漲至每桶80美元以上，從

而影響經(jīng)濟增長和通脹。

基本情境判斷：我們的基本情境預(yù)期此次屬短期沖突，類似2025年年中發(fā)生的情況，原油價格或會短暫上試每桶80美元，但之后將回落至約每桶60美元水平。

全球原油市場目前仍然供過于求。然而，大部分過剩供應(yīng)集中于中東地區(qū)，因此沖突

持續(xù)時間將成為影響油價的關(guān)鍵推動因素。

WTI原油價格走勢

當前WTI原油價格為67.02美元/桶。

基本情境下，油價短期上試80美元，隨后回落至60美元。

原油供應(yīng)與價格預(yù)測

全球原油市場目前供過于求，大部分過剩供應(yīng)集中于中東，沖突持續(xù)時間是影響油價

的關(guān)鍵變量。

三、

投資策略

風險對沖：能源股與美國國庫抗通脹債券可以部分對沖油價暫時飆升的風險。

黃金表現(xiàn)：金價預(yù)計也將表現(xiàn)良好。

四、

歷史參考：2003年伊拉克戰(zhàn)爭市場反應(yīng)

在當前信息尚不充分的階段，回顧歷史市場表現(xiàn)——尤其是2003年伊拉克戰(zhàn)爭時期的

市場反應(yīng)——可提供初步參考。

市場表現(xiàn)回顧

全球股市：伊拉克戰(zhàn)爭爆發(fā)后的前10個自然日，全球股市累計下跌4.6%。但隨

著投資者逐步消化短期不確定性，將目光重新聚焦于經(jīng)濟基本面，全球股市在30個自

然日內(nèi)基本收復(fù)失地。

油價表現(xiàn)：作為參照，油價在戰(zhàn)爭初期10天內(nèi)暴漲約15%（同期股市處于下跌

區(qū)間），而在第10天至第30天期間整體保持平穩(wěn)。

行業(yè)板塊表現(xiàn)

從行業(yè)板塊表現(xiàn)來看，能源、防御性板塊及原材料板塊在戰(zhàn)爭前10天內(nèi)表現(xiàn)相對抗

跌。但在30天的時間維度下，板塊表現(xiàn)主要由企業(yè)基本面驅(qū)動。例如，得益于2003

年4月一季度財報季的亮眼業(yè)績，金融板塊成為整個周期內(nèi)漲幅最高的板塊。

未來路徑推演：歷史表現(xiàn)雖不代表未來趨勢，但倘若未來數(shù)周中東局勢趨于穩(wěn)定，市

場或重演相似路徑：全球股市先出現(xiàn)短期恐慌性下跌，隨后隨著投資者聚焦基本面實

現(xiàn)反彈修復(fù)。

五、

市場結(jié)構(gòu)：能源與原材料板塊權(quán)重

當前市場短期焦點大概率仍集中在能源、原材料等大宗商品相關(guān)板塊。以下是這些板

塊在全球主要市場MSCI指數(shù)中的權(quán)重占比：

六、

風險提示

投資者需持續(xù)關(guān)注中東局勢動態(tài)變化，及時獲取最新市場指引。歷史表現(xiàn)不代表未來

趨勢，本次分析僅為基于現(xiàn)有信息的初步判斷。