倍耐力大股東拒續(xù)協(xié)議，中化十年“聯(lián)姻”恐遭強拆

3月2日，意大利輪胎巨頭倍耐力的股權(quán)結(jié)構(gòu)迎來歷史性轉(zhuǎn)折。公司第二大股東Camfin S.p.A.正式宣布，將不再與最大股東中國中化集團續(xù)簽股東協(xié)議。Camfin直言，此舉是面臨“不可逾越”的美國監(jiān)管限制后的無奈之舉。這一決定宣告了雙方長達十年的深度合作進入倒計時，也意味著曾被視為中意經(jīng)貿(mào)合作典范的“跨國聯(lián)姻”，在地緣政治的漩渦中正面臨被迫“強拆”的局面。

導(dǎo)火索：“智能輪胎”撞上美國“安全紅線”

這場分家的直接導(dǎo)火索，源自大洋彼岸的一紙禁令。根據(jù)美國政府針對聯(lián)網(wǎng)汽車即將實施的貿(mào)易新規(guī)，自2026年3月起，將禁止銷售搭載中國相關(guān)硬件或軟件的汽車產(chǎn)品。

倍耐力近年來重點押注的“智能輪胎”技術(shù)，因具備數(shù)據(jù)采集與傳輸功能，不幸撞上了美國監(jiān)管的“槍口”。由于中化集團持有倍耐力約37%的股份，美方監(jiān)管機構(gòu)將倍耐力視為具有“中資背景”的企業(yè)，這直接威脅到其智能產(chǎn)品在美市場的準(zhǔn)入資格。

北美市場占據(jù)倍耐力全球營收的四分之一，不僅是其利潤奶牛，更是高端配套與F1賽事的核心陣地。面對“失去美國市場”的生存危機，Camfin在聲明中表示，在意大利政府推動下，核心目標(biāo)是讓公司治理符合美國法律要求，通過調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)來確保對美出口通道暢通。

控制權(quán)博弈：從“白衣騎士（參數(shù)丨圖片）”到“合規(guī)障礙”

回溯歷史，2015年中國化工（中化集團前身）斥資約550億元人民幣收購倍耐力，曾被視作中意經(jīng)貿(mào)合作的典范。彼時，歐洲債務(wù)危機陰霾未散，中資的注入幫助倍耐力擺脫困境，業(yè)績穩(wěn)步回升。

然而，隨著全球地緣政治格局突變，這段“跨國聯(lián)姻”逐漸變味。2024年10月，意大利政府啟動“黃金權(quán)力”法案，對中化集團在倍耐力的影響力進行調(diào)查，并否決了中方對CEO的任命權(quán)。進入2026年，雙方矛盾進一步公開化。在近期的債轉(zhuǎn)股操作及財報審議中，中化集團的話語權(quán)已被實質(zhì)性稀釋。

據(jù)悉，倍耐力董事會已明確提出要求，希望中化集團將持股比例降至25%以下，甚至有消息稱中化已聘請財務(wù)顧問，評估全面退出的可能性。Camfin則有意增持股份至29.9%，意在通過剝離“中資標(biāo)簽”換取美國市場的“安全證”。

兩難抉擇：市場準(zhǔn)入與股東利益的博弈

對于倍耐力而言，這是一場艱難的“切割”。雖然通過股權(quán)調(diào)整可能暫時規(guī)避美國的貿(mào)易禁令，但也意味著巨大的風(fēng)險。一方面，研發(fā)資金可能承壓；另一方面，中國作為全球最大的汽車市場，2025年輪胎市場規(guī)模已達8700億元，過度疏遠大股東中化集團，可能導(dǎo)致倍耐力在中國市場的渠道收縮。

分析人士認為，這一事件是全球汽車供應(yīng)鏈在智能化時代面臨分裂壓力的縮影。隨著2026年3月美國禁令大限臨近，中化集團如何體面退出、倍耐力如何在政治鐵幕下維持全球供應(yīng)鏈的平衡，將成為全球汽車行業(yè)關(guān)注的焦點。截至發(fā)稿，中化集團尚未對此發(fā)布官方聲明。