瘋狂星期四

最近的情況有點(diǎn)亂：今天先是下午兩點(diǎn)多，伊朗哈塔姆安比亞中央司令部副司令海達(dá)里公開(kāi)表態(tài)：“我們并未封鎖海峽，只是按國(guó)際規(guī)則對(duì)通行船只進(jìn)行‘處理’。”重點(diǎn)是，只針對(duì)偽裝成商船的軍艦和敵對(duì)國(guó)家船只。中國(guó)等非敵對(duì)國(guó)家的游輪理論上能過(guò)關(guān)。這消息一出，布倫特原油價(jià)格極速跳水，全球市場(chǎng)松了口氣。

但好景不長(zhǎng)，革命衛(wèi)隊(duì)很快宣布：在海峽內(nèi)炸毀了一艘美國(guó)油輪！這等于告訴世界：“我們的‘國(guó)際規(guī)則’是自己定的，美以歐的船，一律不得通過(guò)。”油價(jià)聞風(fēng)而動(dòng)，又瞬間回升到83美元上方。

現(xiàn)在伊朗真的是去中心化了，內(nèi)部傳出了兩種聲音。油游輪船長(zhǎng)們的心思也簡(jiǎn)單：錢(qián)要賺，命更重要，誰(shuí)敢賭伊朗的手不抖？

特朗普呢？懂王風(fēng)格一如既往的簡(jiǎn)單粗暴。昨天他祭出一連串“大動(dòng)作”：派海軍護(hù)航油輪、讓美國(guó)保險(xiǎn)公司低費(fèi)率承保、放話“一周內(nèi)摧毀伊朗防空系統(tǒng)”，甚至打電話給庫(kù)爾德人，試圖拉他們陸上進(jìn)攻。聽(tīng)起來(lái)猛，但仔細(xì)一瞧，全是“畫(huà)餅”。當(dāng)初連胡塞武裝都防不住，霍爾木茲海峽的護(hù)航成本高得離譜；保險(xiǎn)公司不是傻子，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)早超合理費(fèi)率。

市場(chǎng)買(mǎi)賬嗎？全球股市昨晚修復(fù)反彈，韓國(guó)從熔斷中回血，日股企穩(wěn)。但油價(jià)是誠(chéng)實(shí)的，它沒(méi)跟著回落，反而繼續(xù)走高。高盛和摩根大通已緊急上調(diào)模型：如果海峽低流量維持5周，布倫特原油將被推至100美元以上，引發(fā)“需求破壞”。歐洲天然氣更慘，卡塔爾LNG設(shè)施被炸，英國(guó)天然氣期貨暴漲50%，荷蘭TTF超45%。這不是短期波動(dòng)，而是供應(yīng)鏈的底層崩塌。

不過(guò)好消息是，中東局勢(shì)最?lèi)夯碾A段似乎過(guò)去了。 越來(lái)越多的證據(jù)表明：雙方口水戰(zhàn)降溫，特朗普和內(nèi)塔尼亞胡發(fā)聲頻率降低，轉(zhuǎn)由國(guó)防部長(zhǎng)和發(fā)言人代勞；互擊頻次和導(dǎo)彈數(shù)量明顯減少，雙方都疲憊了，資源消耗令烈度緩和；美方將戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)長(zhǎng)從4-8天延長(zhǎng)到3個(gè)月，時(shí)間越長(zhǎng)，說(shuō)明烈度越低。

不過(guò)壞消息是，今天 日本宣布：準(zhǔn)備向中東派遣自衛(wèi)隊(duì)，日專(zhuān)家：中東戰(zhàn)事或重創(chuàng)經(jīng)濟(jì)！立陶宛：愿出兵伊朗；澳大利亞：已在中東部署“軍事資產(chǎn)”

這是要世界大戰(zhàn)嗎？

特朗普之前說(shuō)要組建“護(hù)航聯(lián)盟”，現(xiàn)在日本、澳大利亞、立陶宛的動(dòng)向說(shuō)明這個(gè)聯(lián)盟正在成形。這對(duì)伊朗來(lái)說(shuō)壓力倍增，同時(shí)也意味著霍爾木茲海峽的局勢(shì)不僅僅是美伊雙邊問(wèn)題，正在演變成一場(chǎng)全球性的地緣政治危機(jī)。

對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這進(jìn)一步強(qiáng)化了“油價(jià)易漲難跌”和“避險(xiǎn)情緒升溫”的邏輯。日本作為全球主要經(jīng)濟(jì)體，如果其經(jīng)濟(jì)因油價(jià)受創(chuàng)，也會(huì)反過(guò)來(lái)影響全球供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。

當(dāng)然伊朗也并非毫無(wú)勝算，現(xiàn)在專(zhuān)心放飛小摩托呢，雖然未來(lái)可能趨于緩和，但現(xiàn)在波折難免。現(xiàn)在的向上修復(fù)不是反轉(zhuǎn)，沖突前美股的下行趨勢(shì)不會(huì)變，恒生指數(shù)也不會(huì)轉(zhuǎn)變。

今天大盤(pán)一波三折：早盤(pán)高開(kāi)跟隨外圍，午后成長(zhǎng)股修復(fù)，尾盤(pán)伊朗改口后戰(zhàn)爭(zhēng)受益股暴跌。但三大指數(shù)全線收紅，漲幅居前的全是AI相關(guān)：電網(wǎng)設(shè)備（AI電力需求）、LED（傳聞AI通訊模塊CPO用MicroLED方案）、芯片半導(dǎo)體（算力基礎(chǔ)）。這不是巧合，而是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，資金首搶AI。

據(jù)說(shuō)是美國(guó)用AI攻擊我國(guó)電網(wǎng)，以后AI作為黑客武器，不論強(qiáng)度和危害都有了指數(shù)級(jí)別的升級(jí)。

今天兩會(huì)政府工作報(bào)告出爐，GDP目標(biāo)定在4.5%-5%，增速首次落5%以下，改革開(kāi)放來(lái)頭一遭。從8%高增長(zhǎng)到如今4%左右，用了13年。但別慌，經(jīng)濟(jì)底盤(pán)巨大，5%增速的增量甚至超過(guò)去年8%時(shí)代，能穩(wěn)住1200萬(wàn)新增就業(yè)。我預(yù)計(jì)4%左右增速至少維持到2030年，之后入3%時(shí)代，底盤(pán)擴(kuò)大也能保就業(yè)。

報(bào)告對(duì)“科技”重視明顯：內(nèi)需消費(fèi)、科技硬件（芯片）、能源轉(zhuǎn)型、甚至房地產(chǎn)新提法，都是資本市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)。中美算力博弈是國(guó)運(yùn)級(jí)，午后芯片拉升就是預(yù)期落地。AI仍是市場(chǎng)最?lèi)?ài)，一旦流動(dòng)性好轉(zhuǎn)，資金搶AI。新能源、機(jī)器人、化工也修復(fù)。反觀三桶油，二連板后在油價(jià)上漲中卻跌，說(shuō)明定價(jià)已消化，獲利盤(pán)流向超跌科技。

今天仔細(xì)讀了兩會(huì)報(bào)告，報(bào)告首次提出“ 智能經(jīng)濟(jì)”，智能經(jīng)濟(jì)是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)之后的新經(jīng)濟(jì)形態(tài)。它以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，以人工智能為核心驅(qū)動(dòng)力，通過(guò)AI與實(shí)體經(jīng)濟(jì)（一、二、三產(chǎn)）和虛擬經(jīng)濟(jì)的深度融合，實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化、生產(chǎn)效率倍增和商業(yè)模式創(chuàng)新。明確點(diǎn)名了要超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同、國(guó)產(chǎn)推理芯片，最終推動(dòng)AI商業(yè)化規(guī)模化，加快人形機(jī)器人等智能終端落地。

標(biāo)志著AI從"人工智能+"單點(diǎn)賦能向全產(chǎn)業(yè)鏈滲透的范式躍遷，算力已如水電般成為不可或缺的核心生產(chǎn)要素。

所以我們要跟隨國(guó)家戰(zhàn)略方向，核心邏輯不變：算力、芯片、智能終端。這是底層環(huán)節(jié)，也是中期確定性最高的地方。

今天盤(pán)面兩條線：地緣題材（石油、天然氣、農(nóng)業(yè)）與指數(shù)相悖；電網(wǎng)、MicroLED與指數(shù)共振，互為蹺蹺板。MicroLED爆發(fā)成新熱點(diǎn)，一堆名字帶“光電”的批量漲停。催化劑是機(jī)構(gòu)吹MicroLED CPO，說(shuō)是能耗巨低，只有銅纜方案的5%。

目前量化資金主導(dǎo)，不建議大家盲目去追。一不小心，就是掛在高崗上當(dāng)接盤(pán)俠。目前電網(wǎng)設(shè)備有政策綠燈，防御+進(jìn)攻屬性強(qiáng)，化工（伊朗甲醇尿素出口國(guó)）供應(yīng)縮緊，價(jià)格抬升，逢低潛伏。科技老熱點(diǎn)如三代半導(dǎo)體修復(fù)中，但調(diào)整未完，短線波段操作。

今天是反彈是調(diào)整中的抵抗，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，超4000家上漲，但多在2%內(nèi)，技術(shù)反抽明顯。形成雙底時(shí)間需到3月中下旬。

操作建議：時(shí)刻關(guān)注油價(jià)VIX（百元油價(jià)重寫(xiě)通脹邏輯），明天就是非農(nóng)了，外加懂王喜歡周末搞事，我們可以先降低一下倉(cāng)位，等形勢(shì)明朗了再操作。

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