指數縮量反彈繼續“探底”？題材板塊又變樣，還有哪些投資機會？

結構配置方面，近期A 股機構關注度再度抬升，公募和外資普遍加倉有色金屬、通信等板塊。A 股配置比例有所提高。近年來主動偏股型基金股票倉位相對穩定背景下，公募對港股配置力度快速提升，截至2Q25 A 股/港股倉位占比分別為70.6%/16.9%，再創歷史新高，此后A 股市場相較港股跑贏，A 股配置比例邊際抬升，2025年A股倉位占比增長至72.8%，但仍處于近10 年偏低水平。

2026年1季度主動偏股型基金主要加倉有色、通信及非銀金融等行業，減倉電子及醫藥生物等行業。對比來看，主動型公募基金與北向資金一致加倉有色金屬、通信等板塊，一致減倉醫藥生物、食品飲料等板塊。

主力凈流入行業板塊前五：醫藥，軍工，國產軟件，半導體，光伏； 主力凈流入概念板塊前五：國企改革，華為產業鏈，儲能，大農業，人工智能； 主力凈流入個股前十：香農芯創、三安光電、佰維存儲、航天發展、華工科技、協鑫集成、中國西電、東方財富、牧原股份、聯特科技

AI引發的漲價潮正在元器件產業鏈蔓延。繼存儲芯片價格飆升后，片式多層陶瓷電容器（MLCC）成為下一個漲價的關鍵元器件。據悉，韓國MLCC現貨價格已上漲近20%，業內預計短期內仍持續上漲。資本市場反應積極。今年以來，MLCC行業龍頭韓國三星電機漲幅明顯，風華高科、三環集團等A股相關股票同步上行。業內普遍預計，2026年MLCC行業將呈現分化格局：受益于AI熱潮，高端產品需求有望爆發；中低端產品則面臨需求疲軟和成本上漲的壓力。國內相關企業在中低端市場已確立優勢，目前正加速向高端市場突圍。

近期黃金價格出現大幅度波動。從基本面來看，我們認為是市場對美聯儲獨立性的擔憂和伊朗局勢的預期出現了變化，驅動黃金價格先快速上行后大幅震蕩下跌。市場的投機性資金也放大了這一趨勢變化。展望短期市場，我們認為市場可能高估了新美聯儲主席凱文·沃什的鷹派立場，但伊朗局勢的不確定性仍然較高，或需等待局勢塵埃落定后黃金市場波動才會收斂。展望2026年全年，我們仍然維持對貴金屬和有色金屬價格的樂觀預期。

太空光伏需求有望迎來指數級增長。馬斯克下注光伏制造，為軌道算力和AI供電鋪路。中國頭部光伏設備廠商具備極強的高效迭代和快速響應能力，有望躋身特斯拉和SpaceX等相關設備供應鏈，并收獲高額訂單，打開全新成長空間。此外，太空光伏設備或具備明顯通脹效應，價值量或將實現躍遷式提升。重點推薦具備技術、產品和份額優勢的光伏各環節設備龍頭廠商。

大宗商品是全球資金多元化的受益資產，當前能源、化工等多品種的估值與成本或已在偏底部區間，盡管短期波動加大，但由AI算力擴張與能源轉型驅動的剛性需求，以及部分品種的結構性供需缺口并未發生實質性變化，中金認為大宗商品的結構行情可能尚未結束。中金策略大類資產團隊認為凱文·沃什上任后的決策可能受到多重制約，短期內大幅縮表的概率不高，美聯儲未必如市場擔憂那樣徹底轉鷹。綜上所述，中金認為隨著短期情緒釋放與交易擁擠度明顯下降，相關資源股行情并未結束，歷經短期調整后中期有望重拾升勢。

上證指數現在還是探底的走勢，并沒有出現明確的反彈趨勢，主力資金更是沒有任何動作，這個位置還是要謹慎為上，再跌也不稀奇！一邊是港股市場持續調整，另一邊是南向資金逆勢“掃貨”。近日，在港股市場主要股指承壓之際，南向資金連續三個交易日凈買入超百億港元，累計凈買入逾500億港元。南向資金逆勢掃貨，主要緣于對港股低估值修復機會的看好，以及對市場中長期走勢的積極預期。

創業板指數在120日線附近有支撐，近期微盤股跌幅較大，這里要看修復力度，否則繼續向下就是更大的風險了！進入2026年，外資機構調研A股依然積極，Point72、摩根資產管理、貝萊德、高盛等國際巨頭頻繁現身調研名單，調研方向主要聚焦高端制造與科技創新兩大方向。外資機構普遍認為，人工智能、高端制造、電網升級及消費復蘇等領域正迎來政策與成長雙重利好，具備顯著的投資機會。