收縮金融業務后，51信用卡需要“背水一戰”

進入2026年，當資本市場還在觀察中國金融科技企業的轉型成效時，51信用卡（現已更名為“Vala Inc.”）正在以新的身份繼續在港股里耕耘。

截止到2026年3月5日，公司當日收盤股價為0.57港元，市值為9.29億港元。如果和2018年公司剛在港股上市時的百億港元市值相比，確實已經大幅縮水。這背后，是公司從金融科技，轉型為多元化業務過程中難以避免的短期代價。

51信用卡的轉型之路，開始于2020年前后的行業調整期。在過去的幾年時間內，51信用卡先后收縮P2P業務、調整信貸撮合規模等，這也讓其營收從2019年的20.5億元下滑至2024年的2.25億元。

（圖源：Vala汽車業務官網）

去年8月，公司正式更名為“Vala Inc.”，創始人孫海濤隨后在其社交媒體上表示：“我們金融業務正在收縮，未來也會越來越小。也做過一些漫長的思想工作，說服董事會的成員，說服股東同意把業務聚焦在Vala這個賽道上面。”

這意味著，公司早已下定了“去金融化”的決心，甚至其戰略重心在公司更名之前，就已經徹底發生實際性轉移。

PART 01

一場自救式的戰略轉向

目前，Vala Inc.的業務版圖已經擴展到4個主要板塊，分別是信用卡便利和科技服務、SaaS業務、Valalife服務費（包括露營與Vala汽車業務），以及兒童游藝業務。

截止到2025年6月末的中期財報顯示，集團Valalife服務費收入增長4.8倍至5027萬元，占總營收比重躍升至37.1%，已成為第一大收入來源。

同時，兒童游藝收益增加47.7%至1675萬元，占總營收12.3%。SaaS服務費收入下降54.2%至2107萬元，占總營收15.5%。信貸撮合及服務費收入2600萬元，減少11.7%，占總營收19.2%。信用卡科技服務費收入下跌87%至17萬元。

此外，截止到2025年6月末。集團核心資產51信用卡管家應用的注冊用戶數為8880萬名，累計管理信用卡數量達1.53億張，仍保持穩定。這也為集團的業務轉型提供了寶貴的用戶基礎和數據積累。

從中期報告所公布的數據表可以看出，Valalife服務費已成為集團重點展業方向，這一新業務正在大力推進中。根據集團發布的公告顯示，在2025年第二季度期間，累計向訂購客戶批量交付Vala汽車126輛，環比增長約27.3%。同時，公司也正與合作方協同提升產能規模，并持續優化交付流程，以加快車輛交付進度，讓更多客戶能夠盡早體驗到Vala汽車所帶來的生活方式的改變。

由此可見，公司創始人的表態以及公司正在與合作方協同提升Vala汽車產能規模，這都意味著其業務正在加速往Vala賽道聚焦。雖然Vala汽車目前的交付量尚在起步階段，但是環比增長趨勢足以表明該業務正在逐步獲得市場接受。

PART 02

剛加碼就收縮資源的“SaaS業務”

值得一提的是，在公司將重點業務方向往Vala賽道加速推進之前，曾一度往SaaS業務加碼。其SaaS業務主要由“小藍本”企業征信平臺、智慧零售解決方案以及面向銀行的運營管理服務等三大板塊組成。

當時，這套轉型邏輯也很清晰，那就是因牌照問題無法再做資金生意，那索性就做“賣鏟人”，通過將自身在風控、用戶運營、數據處理等方面多年積累的經驗產品化，并對外輸出提供技術支持服務，如持牌金融公司或者中小資金機構等等。

然而，2024年中期財報顯示，公司的SaaS服務收入雖然占比達40%，一度成為公司第一大收入來源。但是2024年上半年，其SaaS業務收入是呈現不小幅度下滑的，同比下滑達12%。

這背后，并不是因為公司的技術不夠先進，而可能是因其曾遭遇合規危機的歷史導致的“信任問題”。盡管公司早已經清退了P2P業務，并多次強調自身合規。但是在一些資金機構的眼中，可能仍未將其與“暴力催收”、“數據濫用”的歷史標簽做切割。這種負面認知，讓公司推進技術輸出合作時需要面臨更高的門檻。

因為，一些金融公司選擇科技服務商時，不僅是需要考察技術能力，更看重品牌聲譽與合規記錄。而51信用卡（Vala Inc.），恰恰因歷史合規問題在這最關鍵的維度上存在“硬傷”。因此，這可能就是促使公司在SaaS服務上剛加碼不久，就馬上收縮資源，全面轉向聚焦Vala賽道的關鍵因素之一。

PART 03

財務的表現，虧損正在收窄

在整體的財務數據上，Vala Inc.目前正處于轉型過程中的資源投入期。在2024年，公司全年實現營收2.25億元，同比增長3.5%。雖然這一年的業績出現扭贏為虧，錄得股東虧損6016萬元。但是，相比于2020年16.99億元的巨虧而言，已出現顯著改善。

（圖源：Vala Inc.2025年中期報告）

而到了2025年公布的中期業績更顯示積極信號，上半年營業額達到近1.36億元，同比增長16.4%。股東應占虧損降至4726萬元，雖然同比擴大了12.1%，但虧損幅度相對于營收規模而言仍在可控范圍。更重要的是，截止2025年6月末，公司的資產負債率已經降到0.1%，現金及現金等價物為1.61億元，公司整體財務狀況呈穩健狀態。

盈利能力方面，公司在2023年曾實現凈利潤1104萬元，成功扭虧為盈。而到了2024年全年及2025年上半年，雖然公司再次出現虧損，但此時公司正處于業務轉型重構期，虧損原因與公司加大新業務投入以及收縮傳統金融業務存在較大關系。在這樣的背景下，短期的虧損實則屬于正常現象。

結語：

51信用卡更名為Vala Inc.的故事，可以說是中國互聯網金融行業轉型浪潮中的一個縮影。這家企業從2018年赴港上市的高光，到2020年前后面臨行業調整期，再到跨領域聚焦眼下的Vala賽道，可以說這家公司正在經歷一條跌宕起伏的轉型之路。

就當前而言，Vala Inc.的核心看點在于其新業務能否持續成長，比如近5倍的Valalife收入增長、47.7%的兒童游藝業務增速，這些成績都表明了公司在新業務賽道內的探索已經取得了初步成果。

當然，對于一家曾長時間深耕金融行業的企業來說，突然轉型到從未涉足的“生活賽道”，這也極為考驗公司對新領域的長期運營能力，接下來能否在新領域持續發力，仍需時間觀察。

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