視涯科技將上市：股權轉讓頻繁，資產負債率飆升，顧鐵第二個IPO

來源|貝多商業&貝多財經

3月5日，視涯科技股份有限公司（下稱“視涯科技”，SH:688781）披露招股意向書、首次公開發行股票并在科創板上市發行安排及初步詢價公告等。根據公告，視涯科技預計將于3月16日開啟申購。

據貝多商業&貝多財經了解，視涯科技于2025年6月遞交招股書，報考在上海證券交易所科創板上市，原計劃募資約20.15億元。其中，約16.09億元將用于超高分辨率硅基OLED微型顯示器件生產線擴建項目，4.06億元用于研發中心建設項目。

按照規劃，超高分辨率硅基OLED微型顯示器件生產線擴建項目指的是用于合肥工廠硅基OLED陽極產線產能及配套顯示屏模組封測產能擴產。項目建成后，將擴充視涯科技12英寸硅基OLED顯示屏產能規模并將年產能擴產至1080萬塊屏。

相比之下，研發中心建設項目包括“新一代硅基OLED驅動芯片技術研發項目”及“基于疊層白光OLED的高亮硅基微顯示器件研發項目”，分為上海研發中心和合肥研發中心兩個部分，實施地點分別位于上海市浦東新區和合肥市新站區。

據招股書介紹，視涯科技是一家微顯示整體解決方案提供商，核心產品為硅基 OLED 微

型顯示屏。同時，該公司為客戶提供包括戰略產品開發、光學系統和 XR 整體解決方案等增值服務。

視涯科技在招股書中表示，該公司已成為全球第二、境內第一的微顯示整體解決方案提供商，并已實現對客戶一、客戶二、客戶三、客戶四、字節跳動、影石創新、雷鳥、聯想、客戶五、客戶六等全球一線終端廠商的出貨。

天眼查App信息顯示，視涯科技成立于2016年10月，前身為上海視涯信息科技有限公司，于2019年8月遷移至安徽省合肥市，并更名為合肥視涯技術有限公司，后于2022年5月改制為股份有限公司。

目前，視涯科技的注冊資本為9億元，法定代表人為顧鐵，主要股東包括上海箕山管理咨詢有限公司（下稱“上海箕山”）、精測電子（SZ:300567）、歌爾股份（SZ:002241）、嘉興聯一貳號投資合伙企業（有限合伙）等。

本次上市前，上海箕山對視涯科技的直接持股比例為15.61%，通過直接持股部分在公司股東會擁有54.35%表決權，為該公司控股股東。其中，上海箕山的注冊資本為10萬美元，由TIEER GU（顧鐵）全資控制。

據招股書披露，顧鐵為視涯科技實際控制人，合計控制該公司61.79%的表決權。特別說明的是，顧鐵為美國國籍，擁有中國永久居留權，曾擔任通用全球研發中心（上海）總經理等職務。

目前，顧鐵也是奕瑞科技（SH:688301）董事長、總經理。據貝多商業&貝多財經了解，奕瑞科技主要從事數字化X線探測器、高壓發生器、組合式射線源、球管等X線核心部件及解決方案的研發、生產、銷售與服務，于2020年9月在科創板上市。

2024年，奕瑞科技的營收約為18.31億元，同比減少1.74%；歸母凈利潤約為4.65億元，同比減少23.43%；扣非后凈利潤約為4.39億元，同比減少25.84%。拉長時間來看，這也是奕瑞科技連續第二年出現凈利潤下降的情形。

不過，奕瑞科技前不久發布的2025年度業績快報公告顯示，該公司2025年度的營收約為22.99億元，同比增長25.53%；歸母凈利潤約為6.61億元，同比增長42.15%；扣非后凈利潤約為6.27億元，同比增長42.89%。

過去數年，奕瑞科技遭到了紅杉資本等的減持。根據奕瑞科技2025年11月發布的關于股東減持股份結果公告，天津紅杉、北京紅杉合計減持3,002,184 股，占比為1.42%。此前，紅杉資本已多次減持。

回到視涯科技身上，其主要股東還包括招銀國際和精測電子、歌爾股份等。其中，精測電子、歌爾股份均與視涯科技存在關聯交易。此外，奕瑞科技也是視涯科技的關聯交易對手方，和后者存在部分采購。

貝多商業&貝多財經了解到，視涯科技在申報上市前夕存在多次股權轉讓，交易方包括上海檀英、上海箕山、寧波視界等。特別說明的是，在視涯科技2024年10月至2025年6月的股權轉讓中，每股成本還有所波動。

2024年10月李冬梅對外轉讓股權時，對應的每股成本為11.16元/股。而在2025年3月顧浩、上海檀英轉讓時則分別為11.11元/股、9.29元/股。2026年6月，寧波視界轉讓時的每股成本則為11.19元/股。

2022年、2023年和2024年度和2025年上半年，視涯科技的營收分別約為1.90億元、2.15億元、2.80億元和1.50億元，凈利潤分別約-2.47億元、-3.04億元、-2.47億元和-1.23億元，扣非后凈利潤分別約-2.79億元、-3.64億元、-3.08億元和-1.43億元。

經審計，視涯科技2025年度的營收約為5.13億元，較2024年的2.80億元增長83.19%；凈利潤約為-2.12億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤約為-2.53億元，均較2024年有所收窄。

值得一提的是，視涯科技的資產負債率在2025年出現飆升的情形。截至2025年6月末，該公司的產負債率（合并）為51.87%，而2022年、2023年、2024年末分別約為30.81%、22.09%和31.26%。

對此，視涯科技方面稱，2025 年上半年，公司收到客戶三支付的產能保證金，該款項后續將按照實際采購量分階段返還，公司將該款項確認為其他應付款，致使流動負債總額相應增加。