指數(shù)漲了又崩，防不勝防的行情！題材板塊有變化，有哪些投資機(jī)會

配置方面，近期建議關(guān)注以下領(lǐng)域：1）景氣成長：AI技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)歷3 年高速發(fā)展，2026 年有望逐步進(jìn)入產(chǎn)業(yè)應(yīng)用兌現(xiàn)階段，光模塊、云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施層面仍有機(jī)會，但可能更偏國產(chǎn)方向；應(yīng)用端關(guān)注機(jī)器人、消費(fèi)電子、智能駕駛等。此外，創(chuàng)新藥、儲能、固態(tài)電池等方向也在步入景氣周期。2）外需突圍：

主力凈流入行業(yè)板塊前五：光伏，國產(chǎn)軟件，鋰電池，新能源汽車，特高壓； 主力凈流入概念板塊前五：人工智能，云計(jì)算數(shù)據(jù)中心，儲能，東數(shù)西算/算力，信創(chuàng)； 主力凈流入個股前十：中國能建、比亞迪、陽光電源、協(xié)鑫集成、網(wǎng)宿科技、拓維信息、江波龍、漢得信息、亨通光電、鵬輝能源

黃金買盤力度之強(qiáng)，超出我們預(yù)期。按照以往大漲品種距離調(diào)整之后的走勢看，波動率降低，盤整時間夠長是較為典型的狀況，但是此輪黃金調(diào)整之后，資金呈現(xiàn)“只爭朝夕”的快節(jié)奏買入，建議以市場走向?yàn)橹鳎捌诘臍v史表現(xiàn)，參考意義不大。貴金屬市場買盤之強(qiáng)，超出我們預(yù)期，尤其是此輪黃金事實(shí)上調(diào)整幅度有限，但是買入力量仍極度強(qiáng)勢。預(yù)計(jì)黃金走勢仍將偏強(qiáng)，策略上繼續(xù)關(guān)注調(diào)整以后買入機(jī)會。

2026年A 股盈利望增長10%，結(jié)構(gòu)上科技及高端制造或仍維持高增，消費(fèi)地產(chǎn)望改善。當(dāng)通過數(shù)據(jù)處理修正減值帶來的影響后，A 股上市公司的利潤環(huán)比增速則會重新恢復(fù)明顯的季節(jié)性，即Q1 偏弱、Q2 回升、Q3 邊際下降、Q4 再次回升的現(xiàn)象。基于企業(yè)盈利這一明顯的季節(jié)性特征，我們可以基于對企業(yè)盈利環(huán)比增速的悲觀（處于歷史增速區(qū)間的下沿）、中性（處于歷史增速區(qū)間的中樞）、樂觀（處于歷史增速區(qū)間的上沿）對未來的盈利走勢做大致的預(yù)測。盈利結(jié)構(gòu)上，科技及高端制造或仍維持較明顯增長，參考市場一致預(yù)期，計(jì)算機(jī)、傳媒年利潤增速有望達(dá)76%、47%。此外，關(guān)注A 股企業(yè)盈利的點(diǎn)狀改善往其他行業(yè)擴(kuò)散，例如消費(fèi)地產(chǎn)。

2026年以來，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈迎來新一輪漲價(jià)潮，從存儲、CPU到封測、設(shè)計(jì)等細(xì)分領(lǐng)域，多家企業(yè)發(fā)布漲價(jià)函，二級市場半導(dǎo)體板塊也呈現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈共振的景象。本輪芯片漲價(jià)周期的傳導(dǎo)起點(diǎn)是AI需求爆發(fā)引起的供需失衡。全球半導(dǎo)體龍頭企業(yè)資本開支計(jì)劃積極，明確指向先進(jìn)邏輯與存儲芯片的產(chǎn)能擴(kuò)張，釋放出全產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)擴(kuò)張的強(qiáng)烈信號。在此背景下，兩大核心因素催生了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的漲價(jià)潮：一是模擬芯片等領(lǐng)域經(jīng)過上一輪周期調(diào)整，庫存已回歸合理水平，而AI算力需求的爆發(fā)式增長，造成存儲芯片短缺，疊加頭部廠商縮減傳統(tǒng)產(chǎn)能，在供需雙向擠壓下，行業(yè)缺口持續(xù)擴(kuò)大。

二是金銀銅等資源品價(jià)格攀升，推高了芯片制造成本，晶圓代工、封裝測試雙線提價(jià)，企業(yè)不得不通過漲價(jià)來轉(zhuǎn)移成本壓力。半導(dǎo)體的全鏈漲價(jià)，或許標(biāo)志著產(chǎn)業(yè)周期正從結(jié)構(gòu)性景氣走向全面復(fù)蘇。

上證指數(shù)又崩了，外因是外盤的地緣政治，內(nèi)因是沒人玩了，機(jī)構(gòu)資金逢高減倉，南向資金也在瘋狂減倉，主力資金不想抬轎，這就是目前的縮量行情。短期海外流動性將維持在當(dāng)前水平，進(jìn)一步寬松需等待至年中前后。國內(nèi)方面，央行通過買斷式逆回購和MLF釋放萬億元資金，以應(yīng)對季節(jié)性資金需求，春節(jié)前降準(zhǔn)必要性下降，預(yù)計(jì)2 月貨幣政策將延續(xù)“適度寬松”基調(diào)。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)破位下行了，這就意味著3100點(diǎn)守不住了，跌穿是時間問題，這里已經(jīng)是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下跌，確實(shí)是只要還在場的都在虧錢面對了！策略方面，市場正處于震蕩整固階段，考慮到市場自身的估值水平和前期逆周期調(diào)節(jié)的阻力，市場闖關(guān)并進(jìn)一步大漲的概率不大。在增量政策明確前，市場更可能維持震蕩行情。而現(xiàn)階段市場正處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)績的真空期，圍繞增量催化展開的結(jié)構(gòu)性行情或是市場維持交投活躍的關(guān)鍵。