汽配巨頭AutoZone FY26 Q2財報：增收不增利，問題主要出在哪？

圖源：AutoZone

一、核心財務指標

據AutoZone 公司（紐約證券交易所代碼：AZO）近日公布：截至 2026 年 2 月 14 日的第二季度（12 周），企業凈銷售額為 62 億美元，較 2025財年第二季度（12 周）增長 8.1%。

可以看到，本季度AutoZone在營收端表現強勁，但在利潤端面臨壓力，呈現出“增收不增利”的態勢：

二、業績表現

1. 銷售增長穩健

AutoZone本季度凈銷售額達到62億美元，同比增長8.1%，顯示出其在零售市場中的強大韌性。同店銷售，即至少開業一年以上的國內和國際店鋪的銷售額，具體如下：

注：第二季度全公司同店銷售額增長3.3%；國內同店銷售額增長3.4%。

圖源：AutoZone

2. 利潤率受擠壓與LIFO影響

盡管營收增長，但凈收入卻同比下降近4%，問題主要出在哪里？

? LIFO費用沖擊：本季度毛利潤占銷售額的百分比為52.5%，相比去年下降了137個基點，主要是由于非現金的后進先出法影響了138個基點。這種會計手段在通脹環境下會顯著增加銷貨成本，從而壓縮賬面毛利。

? 運營費用：經營費用占銷售額的百分比升至36.1%（去年同期為36.0%）。公司對增長計劃（如新店開設）進行了持續投資，導致費用去杠桿化。

3. 超預期的每股收益

值得注意的是，盡管凈利潤下滑，本季度的攤薄每股收益（EPS）為27.63美元，反而超出了市場預期。這主要得益于公司積極的股票回購計劃。

據悉，AutoZone在第二季度以每股3,666美元的平均價格回購了8.5萬股普通股，總投資額為310.8億美元。截至第二季度末，公司在當前的股票回購授權下還有14億美元的資金剩余。

三、運營與戰略動態

1. 門店網絡擴張

截至2026年2月14日的季度，AutoZone全球凈增64家門店：

? 美國：凈增43家（總數達6,709家）

? 墨西哥：凈增18家（總數達913家）

? 巴西：凈增3家（總數達152家）

截至2026年2月14日，公司在美國擁有6709家門店，在墨西哥擁有913家門店，在巴西擁有152家門店，門店總數達7774家。其擴張邏輯在于聚焦高度分散的后市場，以門店加密強化區域覆蓋，支撐DIY與商業渠道雙增長。

2. 庫存周轉管理

公司庫存較去年同期增長13.1%，主要受增長計劃和通脹推動。不過，每家門店的凈庫存（定義為商品庫存減應付賬款）狀況有所改善，為負10.5萬美元（去年同期為負16.1萬美元），表明庫存周轉效率尚可。

AutoZone首席執行官Phil Daniele表示：“我想感謝公司各地的AutoZone員工在上個季度取得了穩健的財務業績。我對我們提升銷售的戰略感到滿意。在國內，盡管一月份最后一周和二月份第一周的冬季風暴造成了一些干擾，但DIY和商業銷售在上個季度仍然表現良好。”他同時強調，雖然企業的國際銷售按固定匯率計算略低于預期，但相信隨著AutoZone在墨西哥和巴西的競爭中領先，企業的市場份額仍在增長。

總的來說，AutoZone 2026財年第二季度交出了一份喜憂參半的答卷。一方面，嚴寒天氣、關稅壓力以及LIFO會計政策導致了利潤率下滑和凈利潤縮水；另一方面，公司通過強勁的門店擴張和股票回購，在每股收益上展現了韌性。隨著天氣因素消退和國際市場的逐步修復，公司的基本面依然穩固，但短期內仍需應對通脹帶來的成本挑戰。

? AutoZone

AutoZone是美國領先的汽車零部件和配件零售商和經銷商。每家門店都提供廣泛的產品線，包括新款和再制造的汽車硬件、維護用品、配件和非汽車產品，適用于汽車、運動型多功能車、面包車和輕型卡車。大多數門店都有商業銷售項目，向當地、區域和全國性的維修車間、經銷商、服務站、車隊業主及其他客戶提供零件和其他產品的快速交付及商業信貸。

文章信息來源：“AutoZone”官方發布數據

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