工業機器人“一哥”港股上市首日破發，大跌16%

3月9日，南京埃斯頓自動化股份有限公司（簡稱“埃斯頓”，港股代碼：02715.HK，A股代碼：002747）正式在香港聯合交易所主板掛牌上市，成為國內工業機器人領域首家實現“A+H”兩地上市的企業。

然而，這家頭頂“工業機器人一哥”光環的企業在港股市場的首秀卻遭遇“滑鐵盧”，股價開盤即破發，最終以16.02%的跌幅收盤，令市場側目。

上市首日，埃斯頓港股以15.36港元的發行價平開，但開盤后便迅速走低，盤中毫無反彈之力。截至收盤，股價報12.9港元，較發行價大跌16.02%，全天成交額相對低迷，總市值定格在124.85億港元。

與港股市場的冰冷表現形成鮮明對比的是，埃斯頓A股當日表現相對平穩，收報21.88元/股，微跌1.57%，市值仍保持在211.75億元人民幣的高位。以此計算，埃斯頓A股總市值約為其港股總市值的近兩倍，兩地估值差距顯著。

盡管上市首日表現不佳，但埃斯頓在此前的招股階段卻獲得了市場的積極認購。公開資料顯示，其香港公開發售部分獲得了約19.67倍的超額認購，國際發售部分也獲得了3.34倍的認購，整體認購態勢平穩。

為確保發行成功，公司還引入了Harvest Oriental、亨通光電國際、Dream'ee HK Fund等7家實力雄厚的基石投資者，合計認購金額高達6691萬美元。然而，上市首日的股價大跌讓這些“捧場”的投資者短期內即面臨賬面虧損。以收盤價計算，基石投資者Harvest Oriental浮虧約320萬美元（約合2213萬元人民幣），亨通光電國際則浮虧約240萬美元（約合1660萬元人民幣）。

作為國內工業機器人領域的領軍企業，埃斯頓的行業地位毋庸置疑。公司是國內少數具備工業機器人核心零部件（伺服系統、控制器）及整機全產業鏈自主研發與制造能力的企業，始終堅持“All Made By Estun”的全產業鏈戰略。目前，公司已擁有95款工業機器人產品，負載范圍覆蓋3kg至1200kg，廣泛應用于汽車、光伏、鋰電、食品等十余個行業。

憑借深厚的技術積累，埃斯頓在多個細分領域占據領先地位。根據弗若斯特沙利文的數據，2024年，公司在鈑金折彎、光伏領域的工業機器人出貨量均位列全球第一；在動力電池領域，其工業機器人出貨量位居中國第一；弧焊機器人出貨量也排名全球第五。近年來，公司積極布局前沿技術，于2025年6月發布了第二代人形機器人Codroid 02，并在2026年初推出了iER.OS控制底座及新一代E-Noesis AI工業云平臺，全力構建“AI+機器人”的全棧技術能力。

從財務數據來看，埃斯頓近年來的業績經歷了較大波動。財報顯示，2022年至2024年，公司營收分別為38.81億元、46.52億元和40億元。受行業市場變化、項目推遲、競爭加劇及海外需求疲軟等多重因素影響，公司在2024年計提了3.6億元的無形資產及商譽減值，導致當年出現巨額虧損，年內利潤為-8.18億元。

進入2025年，隨著市場環境回暖及公司內部經營的調整，埃斯頓的業績開始強勁復蘇。2025年前三季度，公司實現營收38億元，同比增長12.8%，期內利潤扭虧為盈，達到2970萬元。公司同時發布業績預告，預計2025年全年歸母凈利潤將達到3500萬元至5000萬元，同比實現超過100%的大幅增長。

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