從醋壇子到可樂瓶，恒順醋業推“香醋可樂”背后的增長焦慮

一瓶看起來像鎮江香醋的可樂，近日讓百年老字號恒順醋業火出了圈。

這款名為“香醋可樂”的新品，因為“特別添加恒順六年陳香醋”的奇特配方，迅速在社交媒體上引發熱議。在這場圍繞味蕾的話題狂歡背后，是這家“食醋第一股”鮮為人知的增長焦慮。

作為成立于1840年的中華老字號，恒順在資本市場上的光環正在褪色。數據顯示，恒順醋業營收已連續多年在21億元左右徘徊，2022年至2024年分別為21.39億元、21.06億元和21.96億元，增長近乎停滯。

雖然2025年前三季度營收同比增長6.3%至16.28億元，但單看第三季度，營收反而出現了4.63%的下滑。更令人警惕的信號來自現金流，數據顯示，恒順醋業同期經營活動產生的現金流量凈額同比銳減86.95%，反映主營業務的造血能力正面臨巨大挑戰。

撐起恒順超六成營收的醋系列產品，日子同樣不好過。2021年至2024年，醋系列產品營收增速分別為-10.25%、6.03%、0.79%和-2.2%，波動明顯且增速有限。在2025年11月的投資者調研中，恒順醋業也坦承“核心香醋業務整體保持穩定，略有提升，但增速有限”。與此同時，海天味業、李錦記等調味品巨頭正在食醋賽道加速布局，紫林、水塔等區域品牌也在各自地盤深耕，恒順的市場領先優勢正在被一點點蠶食。

正是在這種主業承壓的背景下，香醋可樂應運而生。這款480ml裝的產品在官方小程序售價6瓶42元，折合每瓶7元，定位中高端的風味細分市場，試圖在可口可樂和百事可樂的“紅?！敝兴洪_一道口子。據恒順相關負責人透露，產品上線兩周累計銷量已超四萬瓶。但熱度能否轉化為持續銷量，仍是未知數。有媒體查詢電商平臺發現，其淘寶官方旗艦店中僅65人付款，抖音旗艦店中顯示已售58，市場表現遠不如話題熱度般火爆。

事實上，這并非恒順第一次嘗試“出圈”。2022年以來，恒順醋業陸續推出過“酸甜抱抱”輕醋果味氣泡水、香醋口味文創雪糕、“每日花醋”醋飲品以及醋軟糖等產品。這些嘗試雖屢屢引發討論，卻始終未能形成穩定的第二增長曲線。

有分析指出，調味品與飲料的研發體系、品控標準、渠道邏輯截然不同，恒順的跨界產品多為代工模式，且嚴重依賴傳統商超渠道，很難在飲料市場形成真正的競爭力。

更深層的障礙在于消費者心智。在大多數人眼中，恒順等于廚房里的醋瓶，而不是飲料柜里的選擇。有消費者直言“海天你還是好好生產醬油吧，喝飲料我自有人選”，這種認知偏差讓跨界產品只能停留在獵奇消費層面，難以進入日常飲用場景。

面對困局，恒順正在下一盤更大的棋。新任董事長郜益農提出了從“醋業”向“味業”轉型的戰略，明確規劃了餐桌調味品、健康醋飲與功能性產品、跨界與禮品場景三大方向。香醋可樂正是后兩大戰略的先鋒產品，試圖將“醋”從廚房角落的調味品，轉變為觸手可得的日常健康飲品。

只是，奇招能贏得一時關注，持久的增長卻需要扎實的渠道網絡、過硬的產品矩陣和穩健的財務支撐。對于這家百年老字號而言，香醋可樂的酸甜滋味，最終能否轉化為財務報表上有效的印證，仍是擺在面前的一道必答題。