能源金屬“新貴”鉑金，默默上漲超200％，需求將破300噸

當全球目光都集中在大漲的黃金和白銀之時，鉑金卻成為了一匹“黑馬”。

自2025年初至今，國際鉑金價格從每盎司約900美元飆升至2200美元，漲幅超140%，區間最高觸及每盎司2922.9美元，漲幅最高達224％，大幅跑贏同期的黃金。

長期以來，鉑金的公眾認知多停留在“鉆石的搭檔”，是高端珠寶領域的代表，其價值被局限在首飾屬性內。

本次上升周期的優秀表現背后，是鉑金在默默進行著產業蛻變——它正從傳統的貴金屬，快速崛起為支撐全球能源轉型、高端制造業升級的“能源金屬”，廣泛應用在氫能、汽車工業等領域。

隨著未來應用量和缺口的不斷擴大，鉑金價格或將繼續強勢的表現，產業價值也將進一步得到修正和重估。

領漲貴金屬

2025年以來，全球貴金屬市場一片繁榮，黃金、白銀和鉑金均走出了近年來少有的大漲行情。

從鉑金價格表現來看，2025年初，國際鉑金現貨價格約為每盎司905美元，國內鉑金現貨價格約為每克204元。隨著多重利好因素的持續發酵，鉑金價格開啟持續上漲通道：2025年上半年，價格穩步攀升至每盎司1339美元，國內價格突破每克300元。

下半年，漲幅進一步擴大，年底國際價格突破2450美元，國內價格一度超每克500元；進入2026年，上漲勢頭未減，在1月份國際鉑金價格最高達到每盎司2922.9美元左右，國內鉑金現貨沖高到每克647.01元，上漲幅度最高超過了200％，成為全球貴金屬市場中表現亮眼的資產之一。

從價格波動節奏來看，鉑金上漲過程中如2026年2月，有著短期回調，但整體回調幅度有限，且每次回調后均能快速反彈，顯示出市場對鉑金的強勁需求支撐。

在貴金屬這波上漲中，更引人注意的是黃金。黃金作為傳統貴金屬的“龍頭”，黃金長期以來是全球避險資產的核心選擇，2025年至今的價格走勢呈現“震蕩上行”的特點。2025年初，國際金價格約為每盎司2659美元，截至2026年3月9日，國際金價收盤為每盎司5139.57美元，漲幅約93%。

通過對比發現，鉑金的領漲優勢更大，實現了2倍多的增幅領先。這種差異是鉑金供需格局發生根本性變化的直接體現——在避險資產屬性之外，隨著全球能源轉型的推進，鉑金的工業需求尤其是新能源領域的需求迎來爆發式增長，而供給端的剛性約束進一步加劇了供需失衡，推動價格大幅上漲。

鉑金上漲的多重驅動

鉑金本輪周期的大漲，并非單一因素驅動，而是貴金屬屬性、傳統飾品需求與新興能源工業需求共振的結果。

其中，貴金屬屬性奠定了價格上漲的基礎，傳統飾品需求提供了穩定支撐，而新興能源工業需求的爆發則成為價格大漲的核心引擎。

三者相互作用，推動鉑金實現了價值重估，完成了從“鉆石搭檔”到“能源金屬”的初步蛻變。

作為貴金屬之一，鉑金具有良好的稀缺性、保值性與抗通脹性，這是其價格上漲的基礎前提。鉑金的地殼儲量極為稀少，全球總儲量約7萬噸，遠低于黃金的23萬噸，且主要集中在南非、俄羅斯等少數國家。

2025年以來，全球地緣政治沖突持續升級，南非礦山工人罷工事件頻發，俄羅斯鉑金出口受到制裁，導致全球鉑金礦山供應持續緊張，2025年全球鉑金礦山供應同比下降4%至173噸，進一步凸顯了鉑金的稀缺性。

長期以來，飾品用途是鉑金的核心需求之一，素有“鉆石搭檔”的美譽，憑借其純凈、稀有、耐腐蝕的特性，成為高端珠寶、婚慶首飾的首選材質。

2025年以來，全球高端消費市場逐步復蘇，尤其是中國、印度等新興市場的消費升級，為鉑金飾品需求提供了穩定支撐，成為推動鉑金價格上漲的重要力量。中國作為全球最大的鉑金飾品消費市場，2025年鉑金飾品需求同比增長9%至68噸，為2018年以來最高水平。

近年來，全球能源轉型加速推進，氫能成為清潔能源的重要方向，而鉑金憑借其優異的催化性能，成為氫能領域不可或缺的核心材料。鉑金是質子交換膜（PEM）電解槽制氫和燃料電池發電的核心催化劑，具有不可替代的作用。

隨著全球氫能產業的快速發展，氫能領域的鉑金需求迎來爆發式增長，2025年全球制氫環節鉑金需求約為6.3噸，氫燃料電池車應用環節的鉑金需求達43.8噸；預計到2030年，全球氫能領域鉑金需求將突破100噸，其中燃料電池領域占比超60%。

在汽車工業領域，鉑金的需求主要集中在汽車尾氣催化劑與新能源汽車領域，需求規模持續擴大。2025年，全球汽車領域鉑金需求為94噸，主要得益于輕型混動汽車產量同比增長17%、重型汽車產量增長4%，部分抵消了傳統燃油車需求的萎縮。

鉑金產業的長期價值

隨著鉑金需求的大幅度增長與供給端的約束，全球鉑金市場的供需缺口持續擴大，且這一格局在未來幾年內難以得到根本改變。

同時，隨著全球能源轉型的持續推進，鉑金的能源金屬屬性將進一步凸顯，需求結構將持續優化，長期價值有望進一步提升。

根據世界鉑金投資協會（WPIC）發布的數據顯示，全球鉑金市場已連續四年出現短缺，2025年市場缺口擴大至34噸，創下2014年以來的最大缺口；預計從2023年至2026年底，全球鉑金市場累計缺口預計接近93噸。

供給端來看，鉑金的供給具有極強的剛性，短期內難以大幅增加。全球鉑金礦山供應主要集中在南非、俄羅斯等少數國家，其中南非的鉑金產量占全球70%以上，但南非礦山長期面臨電力短缺、礦山老化、工人罷工等問題，增產困難，預計2026年全球鉑金礦山供應將持平。

回收供應雖能在一定程度上緩解供給緊張，2025年全球鉑金回收供應同比增長10%至52噸，預計2026年將繼續增長10%至57噸，但回收供應的增長速度遠不及需求增長速度，且回收量相對有限，難以改變供需失衡的整體格局。

此外，鉑金的開采周期長、成本高，新礦山的開發需要5-10年的時間，短期內無法形成有效供給，進一步加劇了供給端的剛性約束。

需求端來看，鉑金的需求將持續保持增長態勢，尤其是氫能與汽車工業領域的需求，將成為推動需求增長的核心力量。預計2026年全球鉑金總需求為237噸，盡管較2025年有所下降，但仍處于較高水平。

長期來看，隨著全球氫能產業的規?；l展、汽車工業的持續轉型，鉑金的需求將持續增長，預計到2030年，全球鉑金需求將突破300噸，供需缺口將進一步擴大，為鉑金價格提供長期支撐。

但與此同時，技術進步、回收體系完善等因素也將對鉑金的供需格局產生一定影響，為其未來發展帶來不確定性。

進入2026年，鉑金市場站在了新的起點上。市場共識是，長期基本面依然強勁，但短期波動可能加劇。在持續的供給約束和不斷擴大的工業應用前景下，鉑金的“能源金屬”成色和價值將不斷刷新和增長。