科技股反彈能延續(xù)嗎？

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摘 要

1、特朗普稱對(duì)伊戰(zhàn)事已基本結(jié)束，全球地緣沖突的緊張情緒略有放緩，流動(dòng)性有所回暖，市場(chǎng)超跌反彈，資金從避險(xiǎn)資產(chǎn)再次回流至高彈性板塊。短期來看，地緣問題還是核心矛盾，仍需注意后續(xù)局勢(shì)演繹，但OpenClaw也為市場(chǎng)帶來結(jié)構(gòu)性支撐，A股市場(chǎng)仍具有較強(qiáng)韌性。配置層面，建議以科技+紅利的啞鈴型配置作為衛(wèi)星策略，在捕捉市場(chǎng)成長(zhǎng)風(fēng)格的同時(shí)平抑波動(dòng)。

2、通信基本面總體強(qiáng)勁，GTC大會(huì)將在北京時(shí)間3月17日召開，新芯片架構(gòu)及配套有望迎來多維度技術(shù)革新，強(qiáng)化版Rubin Ultra有望迎來正式亮相，下一代Feynman架構(gòu)的初步技術(shù)路線也可能提前揭曉，推理芯片LPU或推出以打造算力新架構(gòu)。此外，OFC展會(huì)也將于下周在洛杉磯舉辦，云廠及其供應(yīng)鏈可能釋放更多信息。綜合而言，海外算力產(chǎn)業(yè)鏈需求依舊較為強(qiáng)勁，感興趣的投資者可關(guān)注通信ETF（515880）。

3、近期，OpenClaw持續(xù)爆火，養(yǎng)“龍蝦”成為新趨勢(shì)。OpenClaw是一款開源的AI自動(dòng)化代理平臺(tái)，一個(gè)具備高權(quán)限、自主調(diào)度能力的Agent框架，在處理復(fù)雜任務(wù)時(shí)需要頻繁使用底層模型進(jìn)行思考、工具調(diào)用以及環(huán)境交互。這種運(yùn)行模式相對(duì)傳統(tǒng)單個(gè)任務(wù)，其Token消耗量也將大幅提升。在Token需求高速增長(zhǎng)趨勢(shì)下，中國模型的成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，Token出海有望加速。綜合而言，OpenClaw加速推理算力需求釋放，或?qū)⑦M(jìn)一步促進(jìn)我國本土模型出海，感興趣的投資者可關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)ETF國泰（513720）。

4、全球首創(chuàng)的三特異性抗體新藥AK150（ILT2/ILT4/CSF1R三抗）獲得國家藥品監(jiān)督管理局藥品評(píng)審中心臨床試驗(yàn)?zāi)驹S可批準(zhǔn)。創(chuàng)新藥BD延續(xù)高景氣，2026年1-2月中國的交易在MNC全部交易中占比超30%。此外，近期多家CXO公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，整體景氣度有所復(fù)蘇。醫(yī)藥板塊籌碼干凈，潛在賣壓相對(duì)減輕，為可能的觸底反彈提供了較高的安全邊際和配置窗口。后續(xù)有ASCO 大會(huì)等重要行業(yè)催化臨近，感興趣的投資者可逢低分批布局恒生生物科技ETF國泰（520930）、科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）。

正 文

今日A股反彈，滬指收漲0.65%，深證成指漲2.04%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.04%。滬深兩市成交額約2.42萬億元，較前一個(gè)交易日略有縮量。個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超4500只個(gè)股上漲。行業(yè)層面，科技股強(qiáng)勢(shì)“反攻”，通信設(shè)備、工程機(jī)械、半導(dǎo)體漲幅居前；石油天然氣、煤炭、石油化工等板塊則跌幅明顯。

數(shù)據(jù)來源：財(cái)聯(lián)社

特朗普稱對(duì)伊戰(zhàn)事已基本結(jié)束，全球地緣沖突的緊張情緒略有放緩，流動(dòng)性有所回暖，市場(chǎng)超跌反彈，資金從避險(xiǎn)資產(chǎn)再次回流至高彈性板塊。短期來看，地緣問題還是核心矛盾，仍需注意后續(xù)局勢(shì)演繹，但OpenClaw也為市場(chǎng)帶來結(jié)構(gòu)性支撐，A股市場(chǎng)仍具有較強(qiáng)韌性。

配置層面，建議投資者或可關(guān)注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業(yè)龍頭的寬基產(chǎn)品，同時(shí)以科技+紅利的啞鈴型配置作為衛(wèi)星策略，在捕捉市場(chǎng)成長(zhǎng)風(fēng)格的同時(shí)平抑波動(dòng)。

今日通信板塊強(qiáng)勢(shì)反彈，通信ETF（515880）上漲4.47%。GTC&OFC大會(huì)召開在即，或?qū)?duì)板塊形成催化。

GTC大會(huì)：將于美國西海岸時(shí)間3月16日-3月19日在美國加州圣何塞舉行。

在2025年的GTC大會(huì)上，英偉達(dá)發(fā)布了未來的GPU迭代路線圖，表明2026年將發(fā)布Rubin & Rubin Ultra GPU及Vera CPU等。預(yù)計(jì)2026年的GTC大會(huì)，英偉達(dá)有望同樣發(fā)布未來2-3年的GPU迭代路線圖。

根據(jù)中信證券及多方的推測(cè)，或?qū)⒂幸韵聺撛谮厔?shì)：

1） Feynman架構(gòu)整合Groq LPU或推出LPX機(jī)架：隨著推理算力成為主要算力建設(shè)需求，英偉達(dá)已經(jīng)通過CPX+GDDR7實(shí)現(xiàn)高效Prefill，而LPU的特性或是實(shí)現(xiàn)高效Decode的鑰匙。

2） Feynman架構(gòu)采用臺(tái)積電最新A16工藝。

3） Vera Rubin平臺(tái)HBM4發(fā)布。

資料來源：TrendForce

4） Rubin Ultra 576正交背板方案：根據(jù)More Than Semi微信公眾號(hào)，隨著Rubin Ultra升級(jí)至448G Serdes，中板有望采用PTFE材質(zhì)與Q?glass M9混合方案，以提升信號(hào)傳輸性能，帶來價(jià)值量提升。

OFC大會(huì)：將于美國西海岸時(shí)間3月15日-3月19日在美國洛杉磯舉辦。

核心看點(diǎn)在于CPO、3.2T、OCS等：

1） CPO當(dāng)前正從實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證逐步走向AI流水線。根據(jù)國聯(lián)民生證券，Broadcom、NVIDIA與Marvell三大陣營的最新進(jìn)展將直接影響未來兩年的供應(yīng)鏈布局節(jié)奏，重點(diǎn)關(guān)注其產(chǎn)業(yè)進(jìn)展及生態(tài)圈合作情況。

2） 1.6T和3.2T光模塊的量產(chǎn)節(jié)奏。2026年被視為1.6T光模塊量產(chǎn)元年，可持續(xù)關(guān)注1.6T的量產(chǎn)進(jìn)展、3.2T路線演進(jìn)方式。

3） 光電路交換（OCS）能否成為核心互聯(lián)方案。OCS設(shè)備功耗僅為百瓦級(jí)，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)電子交換機(jī)的數(shù)千瓦級(jí)，且升級(jí)至1.6T只需更換光模塊而無需重建系統(tǒng)，重點(diǎn)關(guān)注OCS相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司進(jìn)展。

綜合而言，通信板塊基本面總體強(qiáng)勁，GTC、OFC等大會(huì)可能釋放更多信息，給板塊帶來不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。對(duì)于海外算力產(chǎn)業(yè)鏈條，今年的需求較為強(qiáng)勁，龍頭業(yè)績(jī)有望持續(xù)維持?jǐn)?shù)倍增長(zhǎng)。明年的可見度也正逐漸提高，光模塊市場(chǎng)規(guī)模仍可能接近倍增。感興趣的投資者可關(guān)注通信ETF（515880），把握板塊機(jī)會(huì)。

近期，OpenClaw持續(xù)爆火，養(yǎng)“龍蝦”成為新趨勢(shì)。

什么是OpenClaw？OpenClaw是一款開源的AI自動(dòng)化代理平臺(tái)，一個(gè)具備高權(quán)限、自主調(diào)度能力的Agent框架，在處理復(fù)雜任務(wù)時(shí)需要頻繁使用底層模型進(jìn)行思考、工具調(diào)用以及環(huán)境交互。OpenClaw重新定義了人機(jī)交互，全自動(dòng)執(zhí)行用戶指令，或?qū)⑷〈糠謶?yīng)用。

OpenClaw一般采用本地PC部署或者云端部署兩種方式。在云端，目前阿里云、騰訊云等云廠商均已支持OpenClaw一鍵部署上云。OpenClaw火爆背景下，網(wǎng)絡(luò)安全/數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)或被放大，云計(jì)算需求+網(wǎng)絡(luò)安全重要性不斷提升。此外，這種運(yùn)行模式相對(duì)傳統(tǒng)單個(gè)任務(wù)，其Token消耗量也將大幅提升。在Token需求高速增長(zhǎng)趨勢(shì)下，中國模型的成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，Token出海有望加速。

綜合而言，OpenClaw加速推理算力需求釋放，或?qū)⑦M(jìn)一步促進(jìn)我國本土模型出海，感興趣的投資者可關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)ETF國泰（513720）。

今日醫(yī)藥板塊表現(xiàn)也較為不錯(cuò)，科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）大漲4.87%，恒生生物科技ETF國泰（520930）上漲3.82%，除了流動(dòng)性因素以外，消息面上，全球首創(chuàng)的三特異性抗體新藥AK150（ILT2/ILT4/CSF1R三抗）獲得國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心臨床試驗(yàn)?zāi)驹S可批準(zhǔn)，開展用于治療晚期惡性實(shí)體瘤的臨床試驗(yàn)，三維調(diào)控有望突破免疫治療難題。

2026年政府工作報(bào)告明確將生物醫(yī)藥列為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”。國務(wù)院總理李強(qiáng)在政府工作報(bào)告中介紹今年政府工作任務(wù)時(shí)提出，更大力度保障和改善民生，其中強(qiáng)化基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)是總體要求之一。同時(shí)，在提出的加緊培育壯大新動(dòng)能的工作任務(wù)中，生物醫(yī)藥亦被列為培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)之一。

創(chuàng)新藥板塊BD延續(xù)高景氣。2026年1-2月中國的交易在MNC全部交易中占比超30%（41筆交易中中國交易14筆），首付款從25年同期0.8億美元快速提高到27.8億美元，體現(xiàn)MNC對(duì)中國市場(chǎng)的布局深度，底層原因在于MNC 自 2025 年下半年起大力布局中國資產(chǎn)，新增 BD 人員，來華搜尋資產(chǎn)的數(shù)量持續(xù)增加。

CXO 方面，多家海外 CXO 公司 2 月發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，整體景氣度復(fù)蘇。國內(nèi)外投融資情況持續(xù)向好，內(nèi)需有望逐步復(fù)蘇，2026年2月海外融資金額187億美元，同比增加192%；國內(nèi)融資金額6億美元，同比增加200%。

展望后續(xù)，5-6 月的美國臨床腫瘤學(xué)會(huì)（ASCO）大會(huì)將有大量國產(chǎn)創(chuàng)新藥的臨床數(shù)據(jù)摘要公布及關(guān)鍵 III 期結(jié)果讀出，關(guān)注腫瘤領(lǐng)域的PD-1/VEGF雙抗條線相關(guān)數(shù)據(jù)，有望提振板塊整體情緒，感興趣的投資者可逢低分批布局恒生生物科技ETF國泰（520930）、科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）。

今天就這樣，白了個(gè)白~

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。