一家明星電商公司，倒在了2026年的春天

萬物集的資金鏈爆雷，給行業(yè)敲響了一記警鐘。

　　作者：張睿

　　來源：億邦動(dòng)力（ID：iebrun）

　　200余名員工一天遣散，辦公室人去樓空，數(shù)億元貨款不見蹤影，上千家供應(yīng)商討債無門——馬年春節(jié)后，工業(yè)品電商平臺(tái)“我的萬物集”（以下簡(jiǎn)稱“萬物集”）爆雷，誰都沒想到，曾經(jīng)的行業(yè)明星公司，在短短一周時(shí)間內(nèi)慘烈崩盤。

　　萬物集前身為固安捷中國，2020年通過管理層收購成為中資企業(yè)。其業(yè)務(wù)主要是為央國企、內(nèi)資企業(yè)，外資企業(yè)等大中型客戶提供非生產(chǎn)物資數(shù)字化采購服務(wù)。

　　過去幾年，萬物集完成了多輪累計(jì)數(shù)億元融資，投資方包括創(chuàng)新工場(chǎng)、招商局創(chuàng)投、洪泰基金、歌斐資產(chǎn)、大洋電機(jī)，等等。就在2025年11月的世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，萬物集還被畢馬威評(píng)選為“長(zhǎng)三角數(shù)字經(jīng)濟(jì)瞪羚企業(yè)（潛在）”。

　　全球工業(yè)品巨頭的光環(huán)以及資本的持續(xù)加注并沒有讓萬物集走得更遠(yuǎn)。據(jù)億邦動(dòng)力了解，萬物集此前營(yíng)收規(guī)模為十億左右，在行業(yè)里屬于第二梯隊(duì)；曾計(jì)劃在2025年內(nèi)上市，但是種種原因未能推進(jìn)；依靠融資與供應(yīng)商賬期滾動(dòng)起來的業(yè)務(wù)，資金鏈已不堪重負(fù)。

　　從整個(gè)工業(yè)品電商行業(yè)來看，前面有震坤行、京東工業(yè)已經(jīng)登陸二級(jí)市場(chǎng)，后面有易買工品、銳錮商城向港交所提交了上市申請(qǐng)，此時(shí)萬物集的倒下，就像初春忽降的一場(chǎng)大雪，將上游供應(yīng)商、下游客戶、外部資本、以及從業(yè)者的信心蓋上了一層冰霜。

　　01

　　突如其來的崩盤

　　“如果這個(gè)錢不給我，我的房子可能就被拍賣了。太難了，就是喘氣都累。”一位來自東北的供應(yīng)商張經(jīng)理說，她的公司被欠款160萬，她親戚的公司被欠款100萬，這260萬已經(jīng)將兩個(gè)家庭拖入無法翻身的泥潭。

　　萬物集的資金鏈出現(xiàn)問題，是很多供應(yīng)商始料未及的。

　　張經(jīng)理告訴億邦，她與萬物集的合作開始于2023年，服務(wù)的客戶是某央企采購商城。

　　萬物集通過招投標(biāo)成為央企采購商城的合作方，負(fù)責(zé)平臺(tái)對(duì)接、系統(tǒng)打通，并將采購訂單分包發(fā)給供應(yīng)商，由供應(yīng)商負(fù)責(zé)履約發(fā)貨。當(dāng)客戶結(jié)款時(shí)，資金先到萬物集，萬物集扣除一部分平臺(tái)服務(wù)費(fèi)之后，再向供應(yīng)商付款。

　　對(duì)于中小企業(yè)來說，能夠拿到央企訂單，意味著穩(wěn)定可靠的收入。“你說我一個(gè)做手套、工作服的小廠，怎么可能直接對(duì)接央企？必須走平臺(tái)。我們簽合同的是萬物集，但我們心里認(rèn)的是央企。”張經(jīng)理表示。

　　在過去幾年的合作中，萬物集每月初及月末付款，并未出現(xiàn)什么問題。但是2025年底，客戶給萬物集一次性結(jié)款2000多萬，“我們就合計(jì)能過一個(gè)好年，他應(yīng)該把錢給到我們了，但是他沒給。有的給了三萬五萬，就是把你穩(wěn)住。”張經(jīng)理說。

　　這一拖就到了春節(jié)，春節(jié)假期之后，上班第一天，萬物集裁掉了大部分員工，并且發(fā)放了N+1賠償。而客戶已付的、本屬于供應(yīng)商的貨款，了無蹤影。

　　一家南京的供應(yīng)商被拖欠64萬元，朱經(jīng)理告訴億邦，他經(jīng)營(yíng)工控設(shè)備，主要供給大中型制造企業(yè)，2025年7月，萬物集承包了某大客戶的倉庫，相當(dāng)于客戶還是原來的客戶，但合同變成了供應(yīng)商與萬物集的合同，朱經(jīng)理的公司發(fā)貨之后，客戶先付款給萬物集，萬物集再付款給他們。

　　不想這多一道轉(zhuǎn)手卻暗藏了風(fēng)險(xiǎn)。自2025年10月起，朱經(jīng)理再?zèng)]有收到萬物集的回款，多次催促產(chǎn)品部經(jīng)理后，對(duì)方承諾于2026年春節(jié)后初八（2月24日）復(fù)工當(dāng)天處理逾期賬款，而再收到消息便是全員裁撤。

　　廣西的供應(yīng)商林經(jīng)理對(duì)億邦動(dòng)力表示，萬物集自2025年11月起出現(xiàn)付款中斷，他從2024年底起與萬物集合作，主要為某大型造紙企業(yè)提供工業(yè)耗材。2026年1月29日，萬物集仍在主動(dòng)下新訂單；僅僅幾天后的2月4日，萬物集通知所有供應(yīng)商停止供貨；2月10日，萬物集正式發(fā)函告知客戶停止接單。

　　他懷疑萬物集在明知資金鏈斷裂的情況下仍繼續(xù)接單，涉嫌構(gòu)成商業(yè)欺詐。“你自己都付不出錢了，還讓我們備貨生產(chǎn)，這不是騙我們是什么？”

　　全國各地供應(yīng)商被萬物集拖欠的貨款金額不等，有的達(dá)到數(shù)百甚至上千萬元；已有工廠因無法支付員工工資而被迫關(guān)閉；還有部分企業(yè)主面臨員工及其上游起訴，或?qū)⒈涣腥胧疟粓?zhí)行人名單。有知情人士估計(jì)，全國范圍內(nèi)受影響供應(yīng)商總數(shù)可能超過上千家，總欠款規(guī)模或高達(dá)四億元。

　　此外，部分供應(yīng)商反應(yīng)，就在近期，萬物集還將約1億的應(yīng)收賬款質(zhì)押給銀行，意味著后期如有客戶回款，會(huì)先一步被銀行劃走還貸，供應(yīng)商將徹底失去從客戶回款中獲償?shù)目赡苄裕媾R“血本無歸”。

　　02

　　何以至此？

　　面對(duì)上門討債的供應(yīng)商，萬物集董事長(zhǎng)周艷華沒有現(xiàn)身，而是通過視頻會(huì)議的形式遠(yuǎn)程溝通。周艷華哭訴稱，自2020年獨(dú)立后，公司招兵買馬，全國擴(kuò)張，建設(shè)數(shù)字化系統(tǒng)，由于外部環(huán)境變化，未能實(shí)現(xiàn)上市。而她自己在巨大的壓力下身患抑郁癥，并非要“跑路”，強(qiáng)打精神安置員工，對(duì)于當(dāng)前的問題盡力而為。

　　萬物集給員工N+1裁員賠償，也是供應(yīng)商無法理解的一點(diǎn)，這不是一筆小數(shù)目，賬上有錢，為什么不先給供應(yīng)商還錢？“她對(duì)得起員工，那我們呢？”張經(jīng)理反問，“她能給員工發(fā)幾百萬遣散費(fèi)，為什么不能給我們哪怕分期？她說不容易，可誰又容易？”

　　問題究竟出現(xiàn)在哪兒？

　　在一份流傳出來的給客戶的公告中，萬物集稱“由于公司內(nèi)部股東回購爭(zhēng)議影響，導(dǎo)致公司現(xiàn)階段面臨暫時(shí)的現(xiàn)金流動(dòng)性壓力。”

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，目前萬物集大股東有：永新縣蓋盟達(dá)企業(yè)管理中心、創(chuàng)新工場(chǎng)、方源資本、廈門萬物集商務(wù)咨詢中心、洪泰基金、歌斐資產(chǎn)、招商局創(chuàng)投。

　　其中，洪泰基金于2025年7月向其提供了最新一筆融資，且聯(lián)合成都新都區(qū)政府為萬物集提供3萬多平方米的物流用地，用于建設(shè) “萬物集西部智能供應(yīng)鏈中心”，預(yù)計(jì)1年建成。

　　也有行業(yè)人士稱，萬物集十億左右營(yíng)收規(guī)模中，七成來自兩家大型客戶，其中一家客戶在新一年的招標(biāo)中，沒有與萬物集續(xù)標(biāo)，導(dǎo)致其資金鏈周轉(zhuǎn)陷入困難。

　　遠(yuǎn)景工品創(chuàng)始人運(yùn)學(xué)輝指出，萬物集作為中間平臺(tái)方，負(fù)責(zé)投標(biāo)，搞定客戶，中標(biāo)后將客戶分包給下游供應(yīng)商，萬物集賺取平臺(tái)服務(wù)費(fèi)用，這種模式在行業(yè)內(nèi)叫“過單”，如果平臺(tái)沒有極強(qiáng)的風(fēng)控能力和資金沉淀，這就是一個(gè)脆弱的三角關(guān)系。

　　“一個(gè)平臺(tái)完全依賴服務(wù)商履約，自身沒有核心服務(wù)和履約能力，并且銷售額高度綁定一兩個(gè)央企大客戶，我認(rèn)為是有風(fēng)險(xiǎn)的。這類平臺(tái)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力極弱，只要相關(guān)政策有調(diào)整、紅頭文件有變動(dòng)，很容易陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)。”

　　溝通會(huì)并沒有談出具體解決方案，部分供應(yīng)商已經(jīng)整理材料，向有關(guān)部門報(bào)案，控告其涉嫌合同詐騙。

　　北京嘉濰律師事務(wù)所合伙人趙占領(lǐng)對(duì)億邦動(dòng)力解釋，如果是經(jīng)營(yíng)困難導(dǎo)致無法向供應(yīng)商支付合同該款項(xiàng)，供應(yīng)商只能選擇民事起訴，而公司賬戶如果沒有錢，民事起訴還是沒有辦法執(zhí)行。

　　如果認(rèn)定構(gòu)成合同詐騙的刑事犯罪，公司實(shí)際控制人或者相關(guān)負(fù)責(zé)人必須拿自己錢解決問題，供應(yīng)商最終能拿到錢的可能性要高于民事途徑。但合同詐騙需要更多的證據(jù)，尤其是公司在要求供應(yīng)商發(fā)貨時(shí)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況的相關(guān)證據(jù)。

　　部分供應(yīng)商因此陷入兩難，一邊是巨額欠款，另一邊是訴訟周期長(zhǎng)，律師費(fèi)用高，執(zhí)行難度大，勝訴未必能回款，也擔(dān)心激化矛盾導(dǎo)致徹底失去希望。

　　03

　　行業(yè)重創(chuàng)，未來何解？

　　萬物集爆雷事件對(duì)工業(yè)品電商行業(yè)的信心無疑是一記重創(chuàng)。

　　已有供應(yīng)商表示，將全面終止與其他類似平臺(tái)的合作，回歸直接客戶對(duì)接模式；也有供應(yīng)商表示，以后不想再給平臺(tái)賬期，最好是現(xiàn)貨現(xiàn)結(jié)。朱經(jīng)理跟億邦反復(fù)表達(dá)了對(duì)同行的提醒：“我不希望同行再被下一個(gè)平臺(tái)收割。”

　　從下游客戶角度，采購平臺(tái)合作突然中斷，還有產(chǎn)品未交貨和應(yīng)收款未結(jié)賬，內(nèi)部生產(chǎn)受影響，外部供應(yīng)商貨款要處理，也是一團(tuán)亂麻。此后，大型客戶提高采購平臺(tái)招投標(biāo)門檻，對(duì)其他平臺(tái)的生存發(fā)展形成了壓力挑戰(zhàn)。

　　在中國市場(chǎng)，工業(yè)品電商走過了一段以固安捷為榜樣，受資本市場(chǎng)追捧的時(shí)光，2017到2023年間，大大小小的平臺(tái)企業(yè)獲得風(fēng)投注資。在實(shí)際的經(jīng)營(yíng)中，不同的平臺(tái)在經(jīng)營(yíng)模式、客戶類型、商品品類等多方面各有側(cè)重。

　　億邦動(dòng)力在2023年初采訪萬物集創(chuàng)始人周艷華時(shí)，她說，固安捷中國經(jīng)營(yíng)策略太穩(wěn)健，長(zhǎng)期只服務(wù)外資企業(yè)。完成管理層收購之后，萬物集將目標(biāo)客戶轉(zhuǎn)向了央國企，為客戶提供從產(chǎn)品到系統(tǒng)，再到倉儲(chǔ)的全套數(shù)字化供應(yīng)鏈解決方案。

　　從最終的結(jié)果可以看出，萬物集依賴“過單”模式，其實(shí)并沒有形成自己的供應(yīng)鏈。只作為中間資金周轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，不僅沒有提供行業(yè)價(jià)值，還形成了巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　運(yùn)學(xué)輝認(rèn)為，此次事件對(duì)行業(yè)也是一次轉(zhuǎn)機(jī)。自營(yíng)供應(yīng)鏈已經(jīng)不再是平臺(tái)“想不想做”的選擇題，而是“必須做”的必答題。未來央企在選擇采購合作平臺(tái)時(shí)，一定會(huì)更加偏向于具備自營(yíng)供應(yīng)鏈能力的平臺(tái)，倒逼平臺(tái)完善履約與付款機(jī)制。自營(yíng)模式將進(jìn)入快速發(fā)展期，而這些專注深耕供應(yīng)鏈的公司，不僅自身會(huì)迎來爆發(fā)，也能為具備優(yōu)質(zhì)供應(yīng)能力的供應(yīng)商，帶來更多穩(wěn)定的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。