海峽外200艘船干瞪眼，海峽內幾艘船數錢，戰場真相

霍爾木茲海峽陷入危機以來，多艘商船遭到導彈或者無人機襲擊。在大多數船舶選擇?？堪踩貛罕茱L險之時，一支希臘運輸船隊卻駛入海峽，在炮火中逆行。霍爾木茲海峽目前的航運狀況如何？為何這支船隊敢駛入戰區？戰火下，航運利潤邏輯又被如何改寫？

3月初，霍爾木茲海峽突然成了全球航運最危險的水道之一。戰事升級后，商船接連遇襲，不少船東選擇暫停穿越霍爾木茲海峽，讓船先停在外海等待局勢明朗。幾天之內，這條平時極為繁忙的能源通道就明顯冷清下來。

路透基于船舶追蹤數據的統計顯示，2月27日，也就是首輪打擊前一天，穿越霍爾木茲的日通行油輪還有37艘。到3月5日，這個數字已經降到零。至少200艘船停在海灣外海等待，其中既有油輪，也有液化天然氣船和貨船。原本靠高頻流動維持效率的霍爾木茲，幾天之內就變成了大面積堵船之處。

據路透社報道，中東至中國航線的超大型油輪日租價格已經突破40萬美元，沖上紀錄高位。之所以能報到如此高價，是因為現在還能執行這條航線的船實在是少之又少。當大量船東選擇停在外面，能夠進入海灣、完成裝貨、再把貨拉出來的船，立刻成了稀缺運力。船少了，貨還得運，報價自然就被抬了上去。

但這并不意味著留下來的船東是在輕松賺錢。戰時航運的高價里，裝的并不只是運費，還包括更高的通行風險、延誤風險、受損風險和違約風險。據路透社報道，倫敦海事保險市場雖然仍在提供中東相關保險，但相關保險費率已經明顯上升。到3月6日，部分霍爾木茲相關航次的船體戰爭險費率已較戰前暴漲逾1000%，從約0.25%升到最高3%。如果按一艘價值2億至3億美元的油輪估算，單次航次新增的戰爭險支出就可能達到數百萬美元。因為戰爭險、船體險等額外保險費用，通常就是船東或船舶經營方要承擔的成本。這些風險成本突然暴漲后，船東當然要把新增成本加到報價里。陡增的保險費用，加上船東本身要承擔的安全風險，二者一疊加，開出天價船舶租金也不足為怪。

這也是霍爾木茲危局下船舶利潤最關鍵的變化。戰時的高運價，并不是單純因為船東敢開高價，而是因為一部分船退出后，留下來的船既更稀缺，也承擔了更高的風險和成本。

Pola這一趟正踩中了高風險時期最有溢價的環節。戰事爆發后，海峽外面停著大量船，港口和航線安排都在反復變化，油氣出口方又必須盡量維持發運。誰在這個時候把船開到裝貨港，誰就等于拿到了最稀缺的裝貨資格。

更關鍵的是，霍爾木茲不像普通航線，出了問題不能輕易換條路。根據美國能源信息署測算，沙特和阿聯酋現有能夠繞開霍爾木茲的管道余量合計大約260萬桶/日，和海峽平時承擔的2000萬桶/日相比，只能覆蓋一小部分。路透社3月6日也報道，沙特正在增加經紅海的出貨，但前五天的裝運量只有190萬桶/日左右，遠不足以彌補霍爾木茲受阻造成的缺口。替代路線能緩沖壓力，卻替代不了海峽本身。

平時的油運市場，利潤大多分給效率高、成本低的公司?；魻柲酒澾M入高危狀態后，利潤排序變了。平時誰船跑得快、成本壓得低，誰就更容易拿到單子。一旦海峽進入危險狀態，貨主先找的不是最便宜的船，而是還敢接單、還能進港裝貨、還能把貨安全運出來的船。等這些都滿足了，才輪得到比較價格和效率。說得更直白一點，平時船東比誰跑得快，戰時船東先比誰還敢跑。

這也是霍爾木茲危局最值得記住的一點。戰爭改寫了航運賺錢的方式。海峽通暢時，利潤更多來自周轉和規模。海峽進入炮火陰影后，利潤更多流向少數還能穿越海峽、完成裝貨并兌現合同的人。

霍爾木茲這場危局把一條平時不那么顯眼的戰時市場法則放大了。當戰爭擊中海上咽喉，市場最先獎勵的不再是低成本，最先升值的也不是貨物本身，而是把貨運出去的能力。

海峽外停著的每一艘船，都在說明風險讓人退出。仍然開進去裝貨的每一艘船，也都在說明退出越多，留下來的人越有定價權。