四川大決策投顧：國內(nèi)市場化與海外AI用電共振，儲能高景氣可期

四川大決策投顧 摘要：儲能是支撐高比例新能源并網(wǎng)的關鍵技術，投資邏輯清晰。國內(nèi)在現(xiàn)貨市場、容量電價等政策驅(qū)動下，正從“強制配儲”邁向市場化獨立運營，裝機持續(xù)高增。海外核心驅(qū)動力明確：美國因AI算力用電爆發(fā)，電網(wǎng)亟需儲能調(diào)節(jié)；歐洲及新興市場也進入高速增長期。應聚焦具備技術、成本優(yōu)勢的電池、PCS等核心環(huán)節(jié)，把握全球需求共振下的規(guī)模化拐點。

1.儲能行業(yè)概述

儲能技術通過“削峰填谷”的調(diào)節(jié)作用實現(xiàn)電源側(cè)與用戶側(cè)的解藕，從而減少電源側(cè)波動，是實現(xiàn)高度靈活的電力調(diào)節(jié)和高度穩(wěn)定電力輸出的重要保障，是新能源發(fā)電更大規(guī)模穩(wěn)定應用的核心技術，也是推動我國新能源業(yè)態(tài)發(fā)展和占領國家戰(zhàn)略新高地的重要領域。

2.儲能產(chǎn)業(yè)鏈概況

儲能電池上游的原材料主要包括儲能電芯、電氣件、電子件和結構件等，其核心為儲能電芯。產(chǎn)業(yè)鏈中游包括電池模組、電池 PACK、電池管理系統(tǒng)（BMS）、能量管理系統(tǒng)（EMS）、功率協(xié)調(diào)控制系統(tǒng)（PMS）以及儲能變流器（PCS）五大組成部分。產(chǎn)業(yè)鏈下游的應用場景包含新能源電站、傳統(tǒng)發(fā)電企業(yè)、電網(wǎng)公司、工商業(yè)儲能和家用儲能等。本文主要聚焦于上游儲能技術，重點分析電化學儲能和機械儲能技術，特別是不同電化學儲能原理及其優(yōu)劣勢。

3.國內(nèi)多維政策共振，驅(qū)動儲能需求邁向新臺階

國內(nèi)商業(yè)模式革新，景氣度加速上行。國內(nèi)“136 號文”出臺后，我國儲能市場迎來重要結構性變化。政策打破了儲能與新能源項目的剛性綁定，使儲能投資可以獨立于新能源項目進行，從而推動儲能行業(yè)從強制配儲的政策性驅(qū)動轉(zhuǎn)向市場化驅(qū)動。①各省建立起電力現(xiàn)貨市場，峰谷價差套利構成儲能第一部分盈利；②全國性及內(nèi)蒙古、甘肅、新疆、寧夏等省份的容量電價政策，構成了獨立儲能的第二部分盈利；③遠期綠電直連將進一步打開新能源+儲能市場。

國內(nèi)儲能需求在商業(yè)模式改善與大基地項目帶動下持續(xù)高景氣。 25 年 1–12 月全國儲能招標量達到 303.8GWh，同比增長 76%；其中 1–12 月招標容量 Top10 省份分別為：內(nèi)蒙古自治區(qū) 26%、新疆維吾爾自治區(qū) 18%、寧夏回族自治區(qū) 10%、山東省 9%、河北省 6%、甘肅省 5%、河南省 5%、廣東省 4%、云南省 4%、山西省 4%，呈現(xiàn)西北、華北地區(qū)集中式項目拉動的結構。2026 年我們預計裝機增速突破 50%，達到 230GWh+。

4.海外市場儲能需求激增，行業(yè)市場廣闊

美國 AI 相關用電量正進入爆發(fā)式增長通道，并將在未來幾年快速推高全國電力負荷水平。美國 AI 用電量將從 2024 年的 24TWh 激增至 2030E 的1,279TWh，六年增長超過 50 倍；雖然用電量同比增速從 2025 年后開始逐步回落，但仍保持在高位區(qū)間，表明需求由“超高速增長期”向“高增長常態(tài)期”平滑切換。如此迅猛的算力用電拉動意味著美國電網(wǎng)在未來數(shù)年將面臨顯著擴容壓力，發(fā)電側(cè)、輸電側(cè)及靈活性調(diào)節(jié)能力的缺口將持續(xù)擴大，對電力系統(tǒng)規(guī)劃與電源結構提出遠超當前建設節(jié)奏的要求。

儲能的需求也因此獲得了確定性的長期增長動能。美國儲能新增裝機預計將從2023年的約6GW/12GWh增至2030E的約33GW/130GWh，規(guī)模大幅攀升。這明確指向，為應對AI等負荷帶來的電網(wǎng)壓力，建設大規(guī)模儲能系統(tǒng)以提供靈活性調(diào)節(jié)與備用容量，已成為電網(wǎng)進化的必然選擇。儲能不僅是平衡日內(nèi)波動的工具，更是未來高彈性電力系統(tǒng)的核心資產(chǎn)，其發(fā)展節(jié)奏與電力需求曲線高度吻合，行業(yè)景氣度將持續(xù)提升。

歐洲儲能需求進入快速且持續(xù)的高增長周期，核心動力來自政策強化、電力系統(tǒng)靈活性缺口擴大以及大規(guī)模項目集中落地。我們預計 2025 年新增裝機上修至 17GWh，同比增 59%，反映出需求從試點期向大規(guī)模商業(yè)化階段躍遷。

新興市場大儲 24-26 年爆發(fā)，可持續(xù)至 2030 年。我們測算 25 年增長 178%至50.29GWh：我們測算 25 年新興市場大儲裝機達到 37.29GWh，同比增約 253%，其中，中東我們測算增長 250%至 14GWh，智利翻倍至 4gwh，澳大利亞增長 75%至 3.5gwh，菲律賓、印度各貢獻 2gwh。

5. 儲能行業(yè)投資邏輯梳理

儲能是支撐高比例新能源并網(wǎng)的關鍵技術，投資邏輯清晰。國內(nèi)在現(xiàn)貨市場、容量電價等政策驅(qū)動下，正從“強制配儲”邁向市場化獨立運營，裝機持續(xù)高增。海外核心驅(qū)動力明確：美國因AI算力用電爆發(fā)，電網(wǎng)亟需儲能調(diào)節(jié)；歐洲及新興市場也進入高速增長期。應聚焦具備技術、成本優(yōu)勢的電池、PCS等核心環(huán)節(jié)，把握全球需求共振下的規(guī)模化拐點。

相關個股：德業(yè)股份、固德威、錦浪科技、艾羅能源、派能科技、科士達、禾邁股份、昱能科技、陽光電源、寧德時代、海博思創(chuàng)、億緯鋰能等。

風險提示：政策風險，競爭加劇，光儲需求不及預期。

參考資料：

1.2026-3-10東吳證券——新模式+運維打造國內(nèi)儲能龍頭，海外加快布局提升成長空間

2.2026-1-22中原證券——新型儲能產(chǎn)業(yè)鏈之河南概況

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