國家要拿一萬億支持并購，優質企業股權成下一個風口？

圖源：國新網

2026年3月6日，北京，十四屆全國人大四次會議的記者會上，國家發展和改革委員會主任鄭柵潔放了個大招：今年國家要聯合財政部、人民銀行，一起搞一個國家級并購基金。

這是什么信號？——國家下場，出錢支持并購重組。政策與資本雙重加持之下，機會在哪？誰最有資格接住這波紅利？

萬億“國家隊”登場

專門解決創投的“退出焦慮”

首先，這只基金的規模多大？引導撬動的各類資金，加起來要超過1萬億。

其次，誰管？國家發改委牽頭，財政部、人民銀行一起上陣，這個陣容堪稱頂配。

那么它做什么？說白了，它要當兩個角色：

一個是創投機構的“救星”。以前創業投資投了一堆公司，想退出套現，基本只能指望公司上市（IPO）。但上市名額就那么多，大量資金被套在里面出不來。現在好了，國家隊進場搞并購基金，可以直接從創投手里把公司買過來，讓創投資金順利“下車”，拿著錢再去投下一批早期項目。資金一轉起來，整個創新生態就活了。

另一個是產業整合的“操盤手”，。萬億資金在手，它可以去推動龍頭企業收購同行、整合產業鏈，把那些“內卷”嚴重的行業梳理清楚，讓有實力的公司變得更強。

上海、廣州早已“搶跑”

成渝悄悄布下“基金矩陣”

別看國家隊剛表態，地方上其實早就憋著勁兒在干。過去一年多，從上海、北京到廣州，各地都在搶著設并購基金，跑得比誰都快。

2025年，上海發布總規模超500億元的國資并購基金矩陣，涉及集成電路、生物醫藥、商業航天等關鍵并購領域。廣州發布“并購重組十條”，提出到2027年推動60單并購重組案例，打造10家競爭力強的上市公司。首批3只、25億元的福建省新質生產力并購系列基金落地。安徽30億元的并購基金主要聚焦高端裝備制造、新材料、人工智能等方向。北京出臺并購重組促進意見，隨后規模300億元的“北京京國創智算并購基金”在海淀區注冊成立。

成渝融資并購服務中心今天重點扒一扒成渝地區。因為翻看最近的資料你會發現，四川、重慶這倆兄弟，在并購這件事上布的局又細又密。

圖源：成都日報

2026年2月25日，成都交子科產并購基金落地，規模20億元，投向人工智能、硬科技、先進制造產業并購。

2025年12月，四川印發《四川省推進企業上市和上市公司并購重組三年行動方案》，覆蓋企業從孵化到并購的全生命周期。

2025年同月，重慶發布《2025重慶上市公司并購重組研究報告》。數據顯示，2025年前三季度重慶并購交易額352.76億元，同比大增637%。

2025年6月，四川省兜底（并購）投資引導基金設立，規模20億元，按“一項目一基金”模式為全省15條重點產業鏈做并購“兜底”。

2025年1月，宜賓設立20億元產業并購基金，圍繞當地“4+4+4”現代化產業體系布局。

2024年8月，成都設立中西部首只醫藥并購基金——“成都蓉創先導股權投資基金”，規模20億元。同月，四川重構政府產業投資引導基金體系，打造千億級母子基金集群，覆蓋從種子到并購的全周期。

2024年2月，宜賓五糧液普什產業并購基金設立，規模20億元，投向智能制造等領域。

2023年5月，重慶設立重慶首支并購類母基金——重慶渝富龍澤并購基金，規模30億元，投向先進裝備、智能網聯汽車、電子制造等賽道。

成渝地區的打法很有層次：省級有“兜底基金”做安全墊，成都有AI硬科技基金搶前沿，宜賓有產業基金綁定制經濟，連五糧液這樣的產業龍頭也親自下場。重慶既有30億母基金布局，又有幾百億真金白銀落地交易手筆都不小。

國企主導大整合？

優質股權為王

為什么國家隊和地方隊都這么急迫地搞并購基金？看看這組數據就明白了：根據清華大學全球證券市場研究院的一份報告，截至2026年2月，中國A股市場的上市公司總數已經達到5485家，總市值116.87萬億元。

將近5500家上市公司，這是一個巨大的“資產池”，也是并購基金未來最核心的“標的庫”和“服務對象”。

扒開這5485家公司的“底牌”看看，你會發現一個很有意思的現象：小市值公司民企挑大梁，大市值公司國企唱主角。

截至2026年2月底，所有A股上市公司里，民營企業總市值大約50.59萬億，中央國企約29.35萬億，地方國企約22萬億。算下來，民企市值占了大盤的43.34%，而國企（中央+地方）合計市值約51.36萬億，占比達到44.00%。兩邊幾乎平分秋色。

但如果按市值規模切開了看，差別就出來了：

市值500億以下的公司，基本都是民營企業的天下。小于20億、20億到50億、50億到100億、100億到500億這四個區間里，民企的數量分別占了87.93%、73.18%、64.21%和54.96%。可以說，中小市值的江湖，民企是絕對的主力。

可一旦跨過500億這道門檻，畫風突變。市值500億到1000億、1000億到10000億、以及萬億以上的“巨無霸”區間里，國企成了主導，占比分別達到44.29%、51.69%和71.43%。

這說明什么？說明在金字塔尖、能撬動更大產業資源、主導行業整合的“頭部玩家”里，國企是絕對的壓艙石。未來的大并購、大整合，注定要有國資的身影深度參與。

圖源：成都發布

這也讓我們對這支萬億級“國家隊”并購基金多了幾分想象空間——它會不會和這些地方國企、龍頭民企形成聯動？會不會去推動那些“小而美”的民企和“大而強”的國企之間的產業整合？

當然，推動這一切的，不只是宏大的數據，還有現實的壓力。

有業內專家分析得特別到位：以前大家不愿意談并購，因為經濟高速增長，企業家都覺得自己手里的公司是個金疙瘩，控股權預期極高，很難談攏。但現在環境變了。

一是“反內卷”：很多行業產能過剩，再靠價格戰殺下去大家都得死，不如讓龍頭出來整合，把落后產能出清。

二是“接班難”：老一輩企業家干不動了，下一代不愿意接班的越來越多，把公司賣給一個有實力的產業方，是個不錯的歸宿。

三是“退出難”：IPO收緊，前些年堆起來的十幾萬億私募股權基金，眼下面臨巨大的退出壓力。大家得從“等著上市套現”的增量思維，切換到“存量整合”的存量思維。

用一位投資人和成渝融資并購服務中心的話說：“過去千軍萬馬做投資的時代結束了，并購在中國的發展已經壓不住了。”

當然，挑戰也有。以前一級市場把項目估值炒得太高，而搞并購的基金都精打細算看重現金流，這中間的“價格鴻溝”怎么填？還有，并購不像純投資，它需要對產業運營、資源整合有很深的理解，這種專業人才，國內還很缺。

但不管怎么說，國家級并購基金的落地，傳遞了一個強烈的信號：國家要把并購重組作為產業升級的“助推器”。優質股權將成為這場產業重構中的核心資產，已是大勢所趨。

超4000億基金矩陣

成渝融資并購服務助力企業成長

作為成渝地區專注陪跑科創企業成長進化的產業智媒體團隊，新質科創家、成渝融資并購服務中心、科創四川目前已和多家投資機構建立深度合作，可為相關企業提供多層次、全周期的融資并購對接服務。其中產業投資基金合作機構部分名單如下：

國家級產業基金

四川產業振興基金：經國務院批準設立，注冊資本300億元，布局生物醫藥、健康養老、綠色低碳等領域，適配技術已驗證、處于成長階段的硬核科技企業。

省級科創投資平臺

四川省科技創新投資集團：2024年成立，注冊資本120億元，在管基金超20支、規模超600億，覆蓋科創項目全生命周期投資與服務。

市級國企平臺

成都產投基金：市屬國企，“重產+科創”基金群規模1280億元，管理基金52支，布局生物醫藥、新一代信息技術、先進材料等，支持企業從研發到產業化各階段。

區域產業資本

策源資本：成都高新區官方產業投資平臺，參與組建基金規模達2000億元，聚焦電子信息、生物醫藥、數字經濟三大主導產業，關注硬核科技和先進制造業項目。

市場化頭部機構

基石資本：中國最早創投機構之一，資產管理規模超850億元，聚焦硬科技、新興產業、生命科學與健康，專注成長期及中后期項目。

眾源資本：首只專注于大文化領域的產業母基金，管理規模超50億元，布局移動互聯網、文化科技、新消費等領域。

賽澤資本：管理規模超200億元，重點布局新能源&新材料、高端裝備&智能制造、人工智能技術及應用、創新醫療四大賽道，以“精準挖掘+深度賦能”模式助力企業成長，已培育云知聲等多家上市企業。

多元化產業金融集團

中財集團：綜合性企業集團，旗下金融板塊提供保理、典當、期貨、境外基金、資管等多元化金融服務。單筆融資額度500萬元至2億元，優先承接強信用供應鏈應收賬款。實業根基深厚，年銷近200億元，可為返投成渝項目提供資金與產業雙重支持。

政策性投貸聯動產品

股債通：由華西證券聯合成都高新區、成都銀行、成都中小擔等推出的四川省首個投貸聯動政策性金融產品，最高額度5000萬元，期限最長3年。重點支持成都高新區電子信息、生物醫藥、數字經濟等主導產業及人工智能、低空經濟等戰略新興產業，通過“股權投資+銀行信貸+擔保分險”模式為企業提供中長期資金支持。

細分領域專業基金

錦融基金：成都市首家聚焦鄉村振興的私募基金管理公司，布局科技農業、設施農業、生態農業等，要求企業具備獨創性技術或核心優勢。

某上市券商：專注為上市公司大股東提供股權質押，利率3-6%；專業投資人兩融業務，年化利潤最低2.7，交易傭金萬分之0.8。