凈利暴跌85.8%，理想汽車重拾理性

3月12日，理想汽車公布2025年財(cái)報(bào)，營(yíng)收1123億元，凈利11億元，年研發(fā)投入113億元。亮眼的地方是，理想汽車是國(guó)內(nèi)唯一一家連續(xù)三年?duì)I收突破千億元、連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)盈利的新勢(shì)力車企，現(xiàn)金儲(chǔ)備高達(dá)1012億元。

不過(guò)，如果拉長(zhǎng)三年來(lái)看理想汽車的財(cái)報(bào)指標(biāo)，會(huì)發(fā)現(xiàn)其2025年全面面臨營(yíng)收、銷量、單車?yán)麧?rùn)和毛利下滑，總利潤(rùn)暴跌的處境，只有研發(fā)投入同比微漲1.8%。

理想汽車2025年的銷量只比2024年下滑了18.82%（少了約10萬(wàn)輛），但單車?yán)麧?rùn)和總利潤(rùn)暴跌82.5%和85.8%。理想汽車研發(fā)投入并沒有大規(guī)模增加，可見2025年理想汽車在人員工資、營(yíng)銷、銷售等費(fèi)用（為了完成高目標(biāo)，門店等渠道大擴(kuò)張卻沒帶來(lái)好業(yè)績(jī)）大規(guī)模侵蝕了利潤(rùn)。難怪業(yè)績(jī)電話會(huì)上理想高管說(shuō)的要把業(yè)績(jī)不好的門店做優(yōu)化。

理想汽車2024年通過(guò)大幅降價(jià)（單車售價(jià)降低了4.07萬(wàn)元），將銷量拉升到了50萬(wàn)輛以上（同比增33.1%）。2025年，理想汽車單車售價(jià)比2024年降低了4.26%（1.23萬(wàn)元），但銷量非但沒有漲，反而降低了18.82%，可見價(jià)格不是銷量良好與否的關(guān)鍵（蔚來(lái)主打性價(jià)比的螢火蟲也賣得不好）。蔚來(lái)2025年Q4靠全新ES8（售價(jià)40萬(wàn)以上）翻身，理想汽車創(chuàng)始人李想也把寶壓在2026年Q2發(fā)布的全新理想L9（含增程和純電版）等高端車型（售價(jià)40萬(wàn)以上）上。

理想汽車2026年還面臨芯片漲價(jià)、高管團(tuán)隊(duì)離職創(chuàng)業(yè)等壓力，業(yè)績(jī)會(huì)上李想將2026年銷量目標(biāo)定為同比增加20%（48.756萬(wàn)輛）是重拾理性，這是好事。為了大幅改善利潤(rùn)，理想汽車2026年將加強(qiáng)供應(yīng)鏈、銷售等的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。汽車銷量短期內(nèi)難以規(guī)模拉升，理想汽車把研發(fā)費(fèi)用的一半砸在機(jī)器人、AI眼鏡等具身智能上（年輕人上），顯然能更好地支撐股價(jià)（特斯拉也不是靠車賣得更多讓股價(jià)表現(xiàn)更好）。