不差錢的理想，開啟飽和式產品反擊

純電旗艦i9即將到來

作者｜秦章勇

相較于蔚來盈利后資本的歡呼雀躍，理想盈利的消息似乎被沖淡了。

2025年全年，理想汽車營收1123億，全年凈利潤11億，是國內唯一一家連續三年營收突破千億元、連續三年實現盈利的新勢力車企。

全年盈利的信號，沒有像蔚來那樣引發股價暴漲，不少人也認為是理所應當。

作為最會賺錢的新勢力車企，理想汽車在去年過的并不順利，客觀因素非常明顯，增程市場的競爭對手越來越多，增量市場不變的情況下，蛋糕變小是事實。

好在理想在2025年第四季度開始反彈，交付環比增長17.1%至10.9萬輛，營收也環比增長5.2%至288億。

面對更內卷的2026年，理想汽車董事長兼CEO李想定下一個稍顯平穩的增長目標——實現20%的同比增長，同時AI戰略也會持續加碼，AI相關投入會占50%。

去年，李想提出回歸創業公司管理模式，這是自己最擅長的領域。相應地，看公司存在的問題也更尖銳。

在最新財報業績會上，李想剛開始就自曝存在的問題，稱理想一個非常核心的問題就是銷售，過去用經銷商管理方式管理直營體系，而直營體系的核心是以店面為核心進行店面管理，沒有經銷商，店面管理就應該是自己的責任。

所以接下來，理想會把任務重點放在如何用直營的體系把車賣好。

理想汽車總裁馬東輝也辟謠“關閉100家門店”的信息，稱理想會通過門店汰換解決選址問題，把分散在人流下滑的二線商超的銷售力量，集中到更有潛力的市場。

為了激活一線銷售的積極性，今年三月，理想正式推出“門店合伙人”計劃，門店成為基本經營單元，優秀店長擁有經營決策權和利潤分享權，這種好處就是優秀店長的收入將會直線增加。

除了銷售體系的變化，產品革新也是關鍵。2026年是理想第三代技術平臺產品向市場交付的一年，L系列會全面煥新，打頭陣的就是L9。

今年二季度，理想將正式發布全新理想L9系列，這款車將直接決定整個L系列的市場上限。

理想L9頂配的Livis版本售價55.98萬，會配備全球首個量產全線控底盤，和800V全主動懸架系統，也會搭載兩顆車規級5nm理想自研馬赫100芯片，有效算力是Thor-U的5到6倍，關于這個款車更多的介紹，大家可以看我們往期的文章。

純電也會繼續增加強度，目前理想i6的供應問題已經得到解決，接下來理想i6月交付能力會達到2萬臺水平。馬東輝透露，2026年理想汽車所有車型 ，將搭載兩種品牌的電池：理想品牌和寧德時代品牌。

還有一個關鍵信息是，2026年下半年，理想還將推出一款全新的純電旗艦SUV理想i9。

除了車之外，理想還有一個更具野心的未來，那就是具身智能，和其他新造車相比，理想對AI的態度更果斷。

在李想看來，只有選擇具身智能這個高難度挑戰，提供自動和主動服務的具身智能機器人產品，才是這個新時代，給予汽車企業和創業者們最好的機遇和最高難度的挑戰。

對AI的投入也會持續加大，預計2026年的研發費用仍保持在120億元人民幣左右的水平，其中AI相關研發投入占比一半左右，包括自研芯片開發、算力等AI基建的投入，以及過去幾年持續投入的智能輔助駕駛、理想同學等AI產品的研發。

至于智駕團隊的調整，李想在財報中正式回應，稱新的智駕團隊架構效率非常高，智駕模型的訓練效率從過去兩周迭代一次，變成了一天迭代一次，有效解決了部門墻的問題，既能做到各司其職，又解決了越界問題，資源分配更加合理高效。

對于近期原高管出走創業的討論，李想也送出了祝福，“恭喜這些核心骨干成為了受市場歡迎的創業者，我希望每個出去創業的理想汽車骨干，都能夠表現得越來越好，成為市場競爭的主力。”

此外，2026年還將是理想正式做海外市場的第一年，長期來看，也是理想重要的增長機會。

從銷售體系調整到產品革新，再到AI和出海，這些幫助理想“重回增程產品領先地位”的戰略，也被理想稱之為“3+2戰略”。

回頭單看財務數據，理想在2025年并沒有狂飆突進，無論營收還是交付，都開始放緩，凈利潤也有所回落，但整體規模在新造車陣營中仍有不小的領先優勢。

2025年營收1123億，車輛銷售收入為1067億元，這兩項數字相較2024年都有這20%左右的跌幅，這部分收入有所下滑，主要由于車輛交付量減少，理想在去年賣出了40.63萬輛汽車。

營收同比下滑的勢頭，在去年第四季度已經開始好轉。

去年Q4，其車輛銷售收入為273億元，環比增加5.4%，車輛毛利率為16.8%，在2025第三季度還是15.5%。

值得一提的是，理想去年12月發布首款AI眼鏡Livis，售價1999起，疊加國家補貼后1699起。理想AI眼鏡Livis將理想汽車AI智能體驗從車內延伸至車外的重要載體，也是理想向“成為全球領先的人工智能終端企業”戰略邁進的重要組成部分。

展望2026年第一季度，理想汽車給出了指引，預計車輛交付量為85000至90000輛，收入總額為204億元至216億元。