一夜之間，通縮的玩笑這次開大了

3月11號，在一場名為“Abundance Summit”科技峰會中，馬斯克再次押注了未來的極度通縮。

原話我引用如下：

馬斯克：因為商品和服務的產出將遠遠超過貨幣供應量，實際上就會出現通貨緊縮。通貨緊縮就是商品和服務的產出與貨幣供應量的比率。因此，如果商品和服務的增長率超過了貨幣供應量的增長率（我預測這將會發生），那么就會出現通貨緊縮。 Diamandis： 是的。許多人會創辦新公司并相互競爭，從而壓低價格，這會越來越快地增加變數并加劇通貨緊縮。

我在上一篇文章中，曾經提過OpenAI的創始人Altman預測我們會進入極其通縮的世界。知乎的財經運營也給我們財經作者做了推送。

對此，我們說過，只要我們預見到了某種確定性，我們就可以借力確定的趨勢從被動的分配領域大量獲得整個社會的財富轉移。畢竟，人和人拉開財富差距的關鍵在于分配環節而非創造環節。

并且，對于大多數普通人來說，在AI時代他們不一定能成為那個能操控AI的勝者，那么，從金融領域實現社會財富的轉移，可能就是他們唯一的辦法。

上一篇文章發出后，在留言區和私信區，很多人提出了困惑，本篇我們將結合馬斯克的說法，以及大家的困惑，從底層邏輯出發再一次論述這次的機遇。

我們先來解釋馬斯克說的，

“如果商品和服務的增長率超過了貨幣供應量的增長率（我預測這將會發生），那么就會出現通貨緊縮。”，

是什么意思？

根據費雪方程式：

貨幣數量 * 貨幣流通速度 = 產品價格 * 產品產量

于是我們得到：

產品價格 = 貨幣數量 * 貨幣流通速度 / 產品產量

如果我們假設貨幣流通速度不變，那么

產品價格 = 貨幣量/產品產量

也就是如果分母（商品產量）增速超過分子（貨幣），價格將下跌。

在這里，我們是假設貨幣流速不變，但實際上，在過去幾年，我們國家的貨幣流速是一直在下降的。

上一篇文章有人問我說我們M2這幾年漲了很多，為什么價格沒漲，其實就是因為貨幣流速在下降。如下圖：

好了，回到馬斯克的預測，他認為，產量的增速將遠超貨幣，達到什么程度呢？

即使非常保守的預測，也是十年十倍。

原話如下：

馬斯克：我覺得大約10年增長10倍，實際上是一個相當保守的預測。除非發生第三次世界大戰之類的事情，打亂了這些計劃預期。但在沒有第三次世界大戰的情況下，如果目前的趨勢繼續下去，我會說經濟在10年內將增長10倍。

很多人在此可能會有疑問，為什么貨幣增速會趕不上產量增速呢？

操盤手來印鈔不就可以了嗎？

問出這樣的問題，其實就是沒有理解現代貨幣體系和操盤手的印鈔規則。

所謂印鈔，本質就是發債（比如國債），因為操盤手的債券，會變為購買方（央行，銀行等）資產負債表的資產一方，從而發行對應的貨幣。

但操盤手發債也是有杠桿率制約的。

如下圖是美日歐英四個經濟體的政府部門杠桿率：

最高的是日本，達到了美國的近2倍。因為日本在1991年后陷入泡沫破滅，之后日本操盤手就一直在“印鈔”（發債），但通脹在20年內并未起來，直到2020年。

這充分說明，單靠操盤手印鈔（如果該國是產能充足的工業國），并不能拉起通脹。

好了，現在我們來深入探討馬斯克說的貨幣供應量為什么遠遠趕不上產量。

因為印鈔，實則是三大部門（政府，企業，居民）共同決定的。

根據現代貨幣體系，每一次的印鈔（ 貨幣創造 ），必然伴隨著等量的債務產生。而每一筆債務的歸還（債務消失），也必然伴隨著等量的貨幣消失。

就像物理學里的摩擦起電一樣，你摩擦出（創造出）一部分正電荷，必然伴隨著等量的負電荷產生；反過來，你用正電荷去中和負電荷，負電荷消失時，必然伴隨著等量的正電荷消失。

所以，當有人說起印鈔時，你第一個要想到的，就是誰來背債？

如果發債不能無限發，發債是有限制的，那么印鈔就是有限制的。這個發債的限制就是杠桿率。

我們可以把貨幣，分為基礎貨幣和信用貨幣兩類。根據最新的1月數據，中國的M2是347萬億，其中，基礎貨幣為39萬億，剩下的298萬億都是信用貨幣。

也就是信用貨幣占比86%。

信用貨幣由商業銀行發行，發行的錨（對應的資產），就是國家，企業和居民這三大部門的債務。

簡單的說，你去銀行申請一筆100萬的房貸付給開發商，這筆錢不是其他人存在銀行的錢，而是你創造出來的錢。

而基礎貨幣由央行發行，發行的錨（對應的資產），有黃金，外匯，國債等。大部分也是對應債務。

比如外匯（美元）其實就是美聯儲根據其購買的國債資產而發行。這筆美元和美國政府背負的債務是一一對應的。

這個鏈條是，美國政府同時創造了等額的債務和貨幣，貨幣因為貿易支付給中國，中國以此貨幣為外匯資產，發行了等量的人民幣。因此這筆人民幣和美國的國債一一對應。

說起來比較復雜，央行資產負債表的詳細解析，以及央行印鈔的觀察方法，我在知識星球有一篇科普文章有詳細解析（知識星球的同學可參考2024年9月發在星球精華區的科普文章），這里限于篇幅就不展開了。

所以，結論就是，中國86%的貨幣，都主要來自企業和居民的自發創造，也就是來自市場的形成，而不是某個操盤手決定的。

而企業和居民創造這些貸款時，一定是評估了還款能力。比如企業貸款一般是靠未來銷售產品后償還，居民則是依靠工資償還。

如果企業和居民評估自己不具備還款能力，那么貨幣創造的速度將會急速變慢，甚至反向還款（比如近幾年居民杠桿率開始下行）。這時，就會造成貨幣消失。

那么，一種可能的猜想，就是如果企業因為AI提升效率后，并因為競爭導致銷售的產品價格下跌，會限制企業的貸款意愿。

一方面是AI替代導致人工成本下滑以及產品價格下行，不需要借這么多錢發工資和買設備，另一方面是銷售額下降，也沒有像今天這樣的歸還能力。

而居民部門則是因為工作穩定性的預期，同樣對貸款意愿有約束。

那么，剩下能新增債務的，也就只剩下政府部門。

我想，這個是馬斯克判斷貨幣增速（其實就是債務增速）遠遠達不到商品增速的核心原因。

那么，結果就是，你今天能買1個雞蛋的錢，在AI導致的生產力爆炸后，未來能買10個。

即便如此，由于AI取代了部分人的工作，因此馬斯克預測，操盤手應該是會給大家發錢的，但這個錢，應該只是滿足普通人的生活所需。

比如現在，一年5萬生活費能滿足溫飽生活，那么AI生產力爆炸，商品價格急劇下跌后，也許1萬元就能滿足溫飽生活。

操盤手可以收稅發債來做這部分錢的再分配，馬斯克這么認為。

但這里其實隱藏了一個不易察覺的危險，就是你的債務。這個是發錢解決不了的。

讓中產陷入困境的，從來不是月薪從5萬降到2萬，生活品質就從5萬降到2萬的問題。

而是月薪5萬時，就已經以5萬為基準負債，透支了未來十年，二十年的勞動收入。

他沒有察覺到的，就是10年后在AI的沖擊下，他的勞動是否還能值這么多錢？

好了，現在可以回到我們所說的，怎么獲取財富轉移了。

根據上面所說，你賺的錢，本質來自于他人的債。

也就是我在上篇文章提到的，

我背上的債務，就是 別人獲取的財產 。

反過來， 我賺的錢，反而是別人背上的債務。

如果所有企業，所有人都意識到未來AI的沖擊很危險，不愿意負債，你現在也就賺不到錢。

反過來說，只要你持續賺錢，并保有你的現金存款，持債者就絕不可能有錢還清所有貸款。因為數學上是信用貨幣恒等于債務。兩者必同生同滅。

你現在賺1年，可能能花3年，但如果AI造成了商品價格的急劇下降，也許這一年的收入，就能花30年。

也就是你直接原地財務自由。

當然，前提是，現在的那些債務持有者，依然愿意持債，甚至加杠桿擴債，這樣你才容易賺到錢。

真的有人愿意在AI來臨前還在擴債嗎？

是的！

因為我相信有人堅信，通貨膨脹和貨幣貶值是永恒的。就像我們在2023年樓市逃頂（參見2023年初的發文：），他們卻堅信京滬房價永遠漲一樣。

后記：

昨天在知識星球，有人分享說麻省理工的畢業生已經很難找到工作了。AI對頭部的程序員，賦能提升的效率是好幾倍。

不過對于其他行業，AI到來后的場景，我們沒辦法精準預測，畢竟發展成什么樣，誰也沒見過。

我們也只能依據馬斯克和Altman的生產力爆炸的預測，來適當的做些準備和參考。

但我堅信，如果生產力爆發，未來一定是美好的，但前提是，你沒有債務。

有些人可能會說，一二線城市核心區房價太貴了，不貸款買不起。

但是，如果AI真的讓生產力爆炸，你也不用工作了，那你還 住在擁擠的市中心干嘛，你又不通勤。

這時可能真的會回歸居住品質，說不定遠大新相比市區老破小，又迎來春天了。這誰說得準呢？

社會的財富轉移，原本就建立在對未來的判斷分歧之上，有人相信貨幣永遠貶值，也有人（馬斯克等）相信會逆轉為通縮。

由于AI的爆發是漸進的，所以，我們也可以跟蹤央行資產負債表（ 知識星球的同學可參考2024年9月發在星球精華區的科普文章 ）以及月度金融數據，來實時判斷整個進程的變化，并 不斷調整配置，那么我們就始終 可以 站在分配優勢的生態位。

AI的腳步越來越近，雖然不能精準預測未來會怎樣，但大家至少在大幅加杠桿之前，對馬斯克說的這一層可能性，做好心理準備和預期吧。

這是我的建議。

全文完。既然已經看到這里，請隨手點個贊和“在看”吧。

我們另開設有知識星球，如果你也有興趣，可以先點擊以下知識星球的介紹鏈接看一下：

（情感爆款文，強烈建議閱讀）

（情感付費文，前半段免費）

（知乎6300贊）

（知乎4600贊）

（知乎3200贊）

這個是加入星球的二維碼：

歡迎加入我的知識星球，跟我以及1萬多個朋友一起，共同探尋投資和財務自由之路！