增程失勢、純電折戟，理想2025財報撕開轉型“遮羞布”

從盈利標桿到虧損邊緣，理想汽車2025年業績下藏多重隱憂。

繼蔚來通過“精打細算”交出一份尚可的成績單后，其“好兄弟”理想汽車卻迎來了成立以來最艱難的一年。3月12日，理想汽車公布了2025年第四季度及全年財報。數據顯示，2025年理想汽車第四季度營收288億元，同比減少36.1%；歸屬于普通股股東的凈利潤為2020萬元，同比驟降99.4%。

全年來看，2025年理想汽車總營收1123.12億元，同比下降22.3%；歸屬于普通股股東的凈利潤11.39億元，同比大跌85.8%。無論是單季度表現，還是全年整體業績，其凈利潤均出現斷崖式下滑。

不僅如此，經營利潤更是由2024年的70億元轉為虧損5.21億元，首次陷入經營虧損境地。核心財務指標集體承壓，營收、凈利雙雙大幅下滑，經營利潤更是由正轉負，徹底終結了連續三年的盈利態勢。

理想汽車的業績崩塌核心癥結在于其賴以生存的增程紅利見頂，而寄予厚望的純電轉型卻屢屢受挫，形成了“舊支柱塌陷、新支柱未立”的尷尬局面。數據顯示，2025年理想全年交付40.6萬輛，同比下滑18.81%，成為頭部造車新勢力中唯一銷量負增長的企業。

其中，作為增程主力的L系列車型全年銷量同比下滑約60%，其中L6雖仍是銷量支柱，全年售出約16.65萬輛，但同比也下降了13.39%，而更高端的L7、L8、L9銷量下滑更為明顯，月銷較2024年下滑30%至40%。

而這背后的原因是競品的持續擠壓讓理想難以招架。如問界M7（參數丨圖片）、M9系列憑借華為智駕技術與更具競爭力的定價強勢切入，月銷突破2.5萬臺，直接分流L系列核心用戶；零跑、深藍等品牌則以“半價理想”策略推出高配置增程車型，擠壓30萬元以下市場空間。

競品的擠壓之外，更深層次的原因是其自身競爭力的削弱。例如，2025款L系列改款僅升級智駕芯片，電池容量、充電速度等核心參數未變，純電續航200公里的表現，在競品普遍300公里以上的市場中逐漸失去競爭力，進一步加速了銷量下滑。

在其增程車型失勢的同時，理想押注的純電轉型之路更是布滿荊棘，成為業績下滑的另一大核心拖累。其中，理想純電路線的旗艦車型MEGA，本被寄予厚望，卻意外成為“拖垮”業績的導火索。

2025年10月，MEGA發生行駛中燃爆事故，隨后因冷卻液防腐不足導致電池滲漏風險，官方召回1.1萬輛并計提17億元成本，直接造成第三季度凈虧損6.24億元。此次事件不僅讓MEGA銷量驟降。數據顯示，理想MEGA近一年累計銷售1.8萬輛，月均約1500輛，而

理想MEGA召回事件，不僅直接挫傷了品牌口碑與用戶信任，更對其后續純電車型的推廣造成了難以逆轉的負面影響。數據顯示，理想i6、i8等純電車型銷量爬坡均不及預期：其中i8上市半年，月均銷量僅維持在4000輛左右；當前整體銷量高度依賴i6支撐，始終未能形成穩定、持續的增量。

與此同時，純電車型未能有效對沖增程車型的銷量下滑，未能成為新的業績增長點，疊加處于爬坡期的純電車型成本分攤較高，進一步拉低了整體車輛毛利率，從2024年的19.8%降至2025年的17.9%，毛利承壓進一步加劇了利潤惡化。

受車輛毛利率下滑影響，理想汽車整體毛利率已跌破20%關口。數據顯示，2025年理想整體毛利率為18.7%，較2024年的20.5%下降1.8個百分點。

除產品端的困境、高企的費用和內部管理的失序，進一步放大了理想的業績危機。2025年，理想汽車研發投入達到113億元，創歷史新高。其中，AI相關投入占比50%，集中投入于芯片、底盤、純電平臺等領域，但這些長期投入短期內無法轉化為收入，反而大幅增加了費用壓力。

除業績的承壓外，理想汽車2026年開年即爆發“人事地震”。據悉，今年1月理想汽車智能駕駛部門核心負責人郎咸朋離職，距離其轉崗至機器人團隊僅過去不久；隨后芯片部門SoC負責人秦東也宣告離職。有媒體統計，自2025年8月至2026年初，理想已有8位核心高管離職，涵蓋智駕、產品、芯片、供應鏈等關鍵技術崗位。核心人才的流失，無疑會影響技術研發和產品迭代的進度。

而財報中唯一的積極信號是2025年第四季度的邊際改善：交付10.9萬輛，環比增長17.1%，凈利潤2020萬元實現扭虧，毛利率16.8%環比提升1.3個百分點，但這一改善更多是短期調整的結果，難以改變全年的頹勢，也無法掩蓋深層的轉型危機。

對于2026年的發展，理想汽車董事長李想在財報電話會議上已明確釋放信號，公司將力爭實現超過20%的同比銷量增長，目標將年銷量提升至48.8萬輛以上，試圖以明確的業績目標打破當前的發展困局。

整體來看，理想汽車2025年的業績崩塌本質上是增程紅利消退與純電轉型乏力的雙重擠壓，也是內部管理與戰略規劃失序的集中爆發。曾經依靠單一爆款和精準定位取勝的模式，在新能源市場競爭日趨激烈的今天，已難以為繼。2026年，理想能否走出低谷仍有待時間和市場的最終檢驗。