風格漂移、經理年輕化，規模狂飆的永贏基金能否穿越牛熊？

出品｜公司研究室基金組

文｜張陽

近期FOF基金頻現“一日售罄”的爆款產品，主動權益這邊也不甘示弱。

3 月11日，永贏銳見成長混合發布的公告顯示，該基金以23萬戶的認購規模創下2022年以來主動權益類基金的新紀錄。

短短9天募集超58億元的成績，是市場投資者對永贏基金過去一年成績的認可。

2025年，永贏基金憑借極致的賽道打法成為公募基金最大黑馬，管理規模一年增長超1200億元，在主動權益賽道實現異軍突起。

然而，在規模與業績狂飆的背后，基金經理年輕化、風格漂移、高風險押注等問題或成為其持續發展的隱憂。

而圍繞永贏投資模式的爭議，也在投資者之間掀起了激烈討論，折射出公募行業在創新與穩健之間的艱難平衡。

9天募集近59億，認購戶數破20萬

3月11日，永贏銳見成長混合基金發布合同生效公告，公告顯示該基金發行規模達58.67億元，募集有效認購總戶數230427戶。不僅是2022年以來認購戶數最多的主動權益類基金，也是過去三年多來繼泉果旭源三年持有期混合后，又一只認購戶數突破20萬戶的主動權益產品。

永贏銳見成長于2月6日起募，到3月6日結募僅用了9天時間。9天近59億元的募集成績，表明了基金投資者對永贏基金的高度認可。

永贏銳見成長擬任基金經理為李文賓。公開資料顯示，李文賓擁有超過15年證券從業經驗和8年基金管理經驗，早年曾在實體企業任職，后轉型進入金融業，先后在中銀國際、華泰資管擔任分析師，2015年加入萬家基金并于2017年開啟基金經理生涯，2024年加入永贏基金，現任公司權益投資部聯席總經理。

從過往資歷來看，李文賓是市場上為數不多的擁有實業、券商、公募基金三重復合背景的基金管理人。

根據Wind數據，算上最新的永贏銳見成長，李文賓在管基金共5只，在管規模為105.18億元。

自2024年加入永贏以來，李文賓入職一年多便成功打造出2只翻倍基金。其中，代表作永贏科技驅動A自2024年9月9日接管以來，截至2026年3月11日任職回報高達166.84%，年化回報率92.04%；另一只產品永贏銳見進取自2025年1月23日成立后，任職回報達116.96%，年化回報率更是高達98.28%。

在近期的采訪中，李文賓表示新基金永贏銳見成長是一個偏科技成長類的產品，

將主要投資三個方向：

一是具有從1到10產業趨勢科技創新領域，如人工智能、創新藥、半導體、高端裝備和軍工這5個子方向；

二是處于從0到1發展階段的領域，如固態電池、商業航天和和具身智能；

三是受政策推動、或是由行業自發出清帶來盈利拐點的行業，如“反內卷”的中游制造業，以及政策驅動的“兩新”、“兩重”。

“智選”系列突圍吸金，極致賽道打法成就公募黑馬

永贏基金成立于2013年11月，是國內第86家公募機構，初期以固收業務為核心優勢，權益投資表現平平。十年前，它在公募行業仍是“小透明”，2016年末總管理規模僅43億元，排名第90位。

自2020年末起，永贏基金開啟逆襲之路。數據顯示，2020年底其管理規模不足1900億元，位列行業第30位；到2025年末，規模已飆升至6265億元，較2020年末增長2.3倍，排名躍升至第23位。其中，混合型基金規模增長尤為迅猛，從165億元激增至1244億元，增幅達6.5倍。

這一逆襲的核心引擎是永贏“智選”系列。在主動權益相較指數投資式微的背景下，2025年該系列成功突圍，成為公募圈熱門產品。

目前，“智選”系列已有16只產品，其中6只為2025年新發，全年合計吸金741億元。業績方面，該系列表現亮眼，10只有完整年度業績的產品中，僅3只收益率低于40%，永贏科技智選A更是以233.29%的年度收益率，斬獲2025年主動權益類基金收益冠軍。

亮眼成績源于永贏極致的賽道型打法。

永贏“智選”系列可以看出是一款介于主動與被動之間的基金“新物種”——既保留了主題ETF指數基金賽道清晰、定位明確的優點，又試圖通過主動管理獲取超額收益。

在人工智能、人形機器人等新興產業中，指數編制往往滯后，主動管理能實現提前卡位，精準契合散戶“精準押注”的需求。

執行層面，永贏“智選”系列采取極致的持倉集中度策略，貼合2025年人工智能、半導體、衛星互聯網等科技賽道的行情爆發。

2025年末數據顯示，16只基金中僅1只前十大重倉股占比低于60%，7只占比超70%，集中火力押注科技賽道，使其在結構性、單邊上行的市場中跑出驚人業績銳度。

對于這種打法，投資者看法兩極，支持者認為這是公募行業的創新突破。

比如，有投資者表示：“公募市場需要這種突破和創新，敢于創新就是一種值得認可和學習的勇氣。相反的，打著混合管理旗號的基金背地里押注一個方向，那才是對投資者的不負責，才叫賭博。這種明牌打法算是一種工具，大家都知道自己在買什么。”

另一位投資者也持相同觀點，其認為：“這個策略是對的，補充了新興產業沒有行業ETF的不足，你不能重倉白酒叫消費風格，重倉新興產業就是迎合賭性。”

在相關產業上行期，永贏形成正向循環：精準賽道選擇帶來亮眼業績，業績吸引資金涌入，規模暴漲后繼續重倉賽道，推動業績進一步爆發。

過去兩年，永贏憑借這一策略成為行業黑馬，躋身頭部陣營，也為中小基金公司提供了突圍思路。

經理年輕化+風格漂移，監管新規下前路存挑戰

在規模與業績一路狂飆的同時，永贏基金極致賽道打法背后也暗藏隱憂，基金經理團隊年輕化、風格漂移觸及合規底線、高風險押注帶來的業績波動，都可能成為懸在這家公募黑馬頭上的“達摩克利斯之劍”，而歷史經驗早已證明，這種極致押注式投資往往難以逃脫“盈虧同源”的規律。

Wind數據顯示，永贏基金目前共有49位基金經理，平均任職年限3.92年，低于行業平均的5.04年，其中任職最久的李文賓也僅8.58年。

而操盤“智選”系列的11位基金經理中，僅2人管理年限超5年，8人不足3年。這意味著這支團隊中的絕大多數人，沒有經歷過一輪完整的牛熊周期。

業內人士認為，在行情向好時，年輕基金經理能憑借對賽道的敏銳度實現短期業績爆發，但一旦市場風格切換，其業績的穩定性便要打上一個大大的問號。

對于基金經理的年輕化，投資者分歧明顯：有投資者認為基金老將已經過時；也有更多人擔憂賽道押注的持續性，不少投資者以過往新能源、芯片賽道的“一地雞毛”為例，警示高收益背后的風險。

極致押注也讓“智選”系列面臨高波動、高回撤弊端。盈虧同源，這種策略在帶來高收益的同時，也蘊含著巨大的波動風險。

Wind數據顯示，該系列過去一年回撤普遍在20%-30%，其中永贏醫藥創新智選A近一年最大回撤達30.15%。

業內人士表示，這類回撤多源于交易擁擠后的技術性調整，若產業趨勢改變，高估值賽道易引發凈值大幅下跌，而基金公司靠管理費兜底，風險最終由基民承擔。更值得警惕的是，永贏部分產品出現風格漂移，甚至觸及合規底線，有投資者吐槽所購永贏新能源基金被調倉至先進制造相關持倉。

一位投資者曾吐槽：“我之前買了永贏新能源，然后前段時間新能源大漲的時候它全是跌的，結果一看持倉跟先進制造一毛一樣，而且還是剛調倉的，給先進制造接盤去了，我買的時候還是各種電池相關的持倉。”

2026年3月施行的《公開募集證券投資基金業績比較基準指引》，更是直指公募行業的風格漂移痼疾，新規要求基金管理人建立以業績比較基準為“錨”的內控體系，基準一經選定不得隨意變更，這也意味著永贏基金這類風格漂移的操作，將在監管新規下受到嚴格約束。

永贏基金十年間從行業八十名開外躋身前三十，其極致的賽道打法為行業創新提供了思路，但公募核心競爭力終究是長期穩健投研能力。基金經理年輕化、風格漂移、高風險波動等問題，均可能阻礙其持續發展。

對永贏而言，平衡創新與穩健、打造穿越牛熊的投研團隊、為投資者創造長期價值，才是從“黑馬”走向“巨頭”的關鍵；對投資者而言，追逐高收益時也需認清風險，避免成為市場波動的“接盤俠”。