投顧周刊：銀行理財產品業績基準密集下調

• 央行將繼續實施適度寬松貨幣政策

• 至少20家券商禁止公司網絡“養蝦”

• 公募自購熱情高漲，權益基金成布局重點

• 銀行理財產品業績基準密集下調

• 監管整治“收益打榜”，促理財轉向長期價值訴求

• 全球半導體產業迎來新一輪漲價潮

• 國際油價大幅波動，美油一度漲逾10%

• 英偉達發力智能體，推出開源模型

1、央行將繼續實施適度寬松貨幣政策。央行行長潘功勝主持召開經濟金融專家座談會表示，下一階段，央行將構建科學穩健的貨幣政策體系，繼續實施好適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調節力度，為經濟持續向好向優創造適宜的貨幣金融環境。

2、至少20家券商禁止公司網絡“養蝦”。前腳券商圈還在跟風“養蝦”（Open Claw），后腳全行業直接按下緊急暫停鍵。券商密集下發關于“小龍蝦”的內部合規提醒或相關通知，針對安裝、使用、接入作出明確限制，目前已有至少20家券商加入防控行列。從覆蓋范圍看，此次防控并非個別機構行為，而是行業性、趨勢性的統一動作，這直接源于中央網信辦、工信部的官方風險通報。OpenClaw作為代理式AI代表，采用本地優先架構，被賦予文件讀寫、命令執行、工具接管等高階權限，但安全設計存在明顯短板，被監管明確列為高風險應用。

3、公募自購熱情高漲，權益基金成布局重點。今年以來，公募機構自購熱情持續高漲。截至3月11日，已有42家公募機構完成81次自購，總金額達9.45億元，較去年同期實現增長。從結構上看，權益基金成為機構布局的重點，公募基金自購金額達7.14億元，占總金額的75.56%。與此同時，債券型基金自購明顯降溫，而FOF產品則逐漸受到青睞。

4、銀行理財產品業績基準密集下調。近期，招銀理財、平安理財、興銀理財、農銀理財、交銀理財、中郵理財等多家理財公司，相繼對部分理財產品業績比較基準進行調整，下調力度普遍較大。整體來看，傳統固定數值、區間型基準正逐步退出，轉向與市場利率、指數掛鉤的規范化定價模式。

5、監管整治“收益打榜”，促理財轉向長期價值訴求。2026年年初以來，部分理財公司為吸引增量資金流入，通過“養殼產品”進行收益率展示，即對少數新發、極小規模產品調節收益，使其在年化后呈現較高收益率。部分理財產品憑借排行榜排名吸引資金流入，但隨著規模快速擴張，收益率迅速回落，由短期高收益產品回歸常態水平，從而引起金融監管部門進一步關注。2月，監管部門處罰了兩家理財子公司，暫停其相關產品發行權限，出手整治銀行理財行業“收益打榜”亂象。

6、全球半導體產業迎來新一輪漲價潮，部分產品漲幅最高可達 85%。全球半導體產業正醞釀新一輪漲價潮，德州儀器、恩智浦、英飛凌已向客戶發出通知，4 月 1 日起上調部分產品售價。其中德州儀器部分產品漲幅最高可達 85%，英飛凌主流產品預計漲價 5% 至 15%，部分高端產品漲幅可能更高，此次漲價將對下游電子、汽車等多個產業的成本控制帶來直接影響。

1、國際油價3月12日再度大漲，美油、布油主力合約一度漲逾10%。美國政府計劃對有百年歷史的《瓊斯法》發布臨時豁免令，允許外國油輪參與國內燃料運輸，以緩解國內燃料供應壓力并遏制油價上漲。美國能源部長賴特表示，目前“尚未準備好”護送油輪通過霍爾木茲海峽，油價不太可能升至200美元。

2、英偉達推出新一代開源大語言模型Nemotron 3 Super。專為企業級多智能體系統設計，憑借全新的混合專家（MoE）架構，將推理吞吐量提升至上一代模型的五倍以上。該模型總參數量達1200億，推理時僅激活120億參數，原生支持100萬token上下文窗口。英偉達將在未來五年內投入260億美元，試圖打造全球頂尖的開源模型。

最近一周，全球主要股市普遍走弱，各主要市場指數多錄得跌幅。

中國市場方面：上證指數下跌0.70%，深證成指上漲0.76%，滬深300指數上漲0.19%，中證500指數下跌1.44%；恒生指數下跌1.13%。

美國市場方面：道瓊斯工業指數、納斯達克指數、標普500指數全線下跌，累計跌幅分別為1.99%、1.26%、1.60%。

亞洲市場方面：日經225指數下跌3.24%；韓國綜合指數下跌1.75%，富時新加坡海峽指數下跌0.12%，印度SENSEX30指數下跌5.52%。

歐洲市場方面：英國富時100指數下跌0.23%，法國CAC40指數下跌1.03%，德國DAX指數下跌0.61%。

數據來源：萬得投顧終端

注：統計區間2026/3/9-2026/3/13

最近一周，國債收益率表現分化。1年期中國國債收益率下行1.00個基點至1.28%，5年期上行0.23個基點至1.56%，10年期上行0.89個基點至1.81%。10年期美國國債收益率上行16個基點至4.28%。

數據來源：萬得投顧終端

注：統計區間2026/3/9-2026/3/13

最近一周，萬得基金指數整體呈現震蕩回調態勢。具體來看：萬得全基指數下跌0.40%；萬得股票型基金總指數下跌0.40%；萬得混合型基金總指數下跌0.79%；萬得普通股票型基金指數下跌0.71%；萬得偏股混合型基金指數下跌0.93%；萬得靈活配置型基金指數下跌0.84%。

數據來源：萬得投顧終端

注：統計區間2026/3/9-2026/3/13
商品市場方面， 貴金屬呈現回調走勢：COMEX黃金下跌2.63%，COMEX白銀大幅下跌4.35%；國際油價飆升，ICE布油大幅上漲12.08%。

外匯市場方面，美元指數上漲1.56%；人民幣對美元匯率平穩，美元兌在岸人民幣(CFETS)上漲0.07%，美元兌離岸人民幣下跌0.02%。

數據來源：萬得投顧終端

注：統計區間2026/3/9-2026/3/13

最近一周（2026年3月9日至3月13日），固收+型與純債固收型基金在銀行理財替代產品中占據絕對主導地位，合計數量占比超七成，規模占比超九成。

404只固收+型基金與87只純債固收型基金合計占全部產品數量的70.95%，規模合計達542.11億元，占總規模的96.32%。

36只現金管理型基金規模為0.15億元，占總規模比例為0.15%，數量占比為5.20%。現金管理型產品雖數量占比不高，但規模效應顯著，體現出其作為流動性管理工具的核心功能。

注：新發規模根據理財產品募集公告統計，部分產品未披露

最近一周（2026年3月9日至3月13日），銀行理財子公司在銀行系金融產品融資中占據絕對主導地位，成為資金配置的核心載體。542家銀行理財子公司參與融資，占全部機構數量的78.32%，融資規模達535.76億元，占總規模的95.20%。

注： 新發規模根據理財產品募集公告統計，部分產品未披露

基于2026年3月9日至3月13日數據分析，銀行理財子公司在固收+型產品中展現出顯著的收益優勢，部分機構產品業績穩居行業前列，部分機構通過多品類協同與精細化管理實現全產品線高收益覆蓋；地方性農商行則在特定產品類型中展現出靈活的收益突破能力。整體反映出在凈值化轉型深化與投資者風險偏好趨于穩健的背景下，具備強大投研能力與產品設計能力的機構正持續鞏固市場地位，推動銀行理財行業向高質量、專業化方向演進。

1、中信建投稱，中期來看，美伊沖突主要通過CPI、PPI及貨幣政策三個渠道影響國內債市。CPI方面，成本推動型通脹多伴隨債市中樞向下，預計本次不會形成中樞上行壓力；PPI方面，其變化對債市中樞的影響力度較弱，傳導渠道并不順暢；貨幣政策方面，貴金屬先前價格發酵較為充分，增量壓力有限。美伊沖突暫不具備推動債市中樞結構性上行的基礎，市場情緒變化帶來的短期波動是主要影響因素。

2、中金固收稱，前2月外貿數據明顯好于預期，出口與進口同比增速同步明顯反彈，這部分與今年春節偏晚有關，部分也受到搶出口支撐。隨著春節因素和搶出口影響逐步消退，3月進出口同比增速可能明顯調整，從歷史數據可以看到，如果前2月外貿累計同比數據因為春節因素偏高，3月這些數據通常會明顯回落，外貿數據會回到內外需求對應的中樞水平上。當前海外需求總體趨于走弱，加上近期地緣政治沖突帶來一定滯脹風險，預計二季度以后出口下行風險可能加大。

3、華泰證券稱，近期中東局勢牽動全球市場神經，大類資產波動率迅速攀升。本輪美伊“灰犀牛”事件仍有跡可循，且留有一定的交易窗口。后續美以伊沖突向“消耗戰”或小幅緩和兩種情形演繹，交易主線從避險邏輯向滯脹邏輯過渡，小幅博弈“TACO交易”，不過造成實際創傷的戰爭更難“TACO”。當前雙方各自面臨制約，但是核心述求仍存矛盾，沖突持續時間的不確定性仍較大，霍爾木茲海峽通航情況和油價走勢是市場風向標，特朗普所謂的四周是重要窗口期。

4、華泰固收稱，價格回升與“漲價”是今年基本面核心主線之一。本輪美以伊沖突是全球秩序重塑的標志性事件，市場預期從“速戰速決”向“消耗戰”轉變，影響深遠，甚至可能超過俄烏沖突。由于油價和供應鏈沖擊，交易邏輯從避險邏輯向滯脹邏輯過渡。地緣擾動下的油價上漲雖并非需求驅動，但全球資產“殺流動性”風險、油價高斜率上漲及沿產業鏈擴散帶來的“脹”的壓力不可忽視，只是“滯”的擔憂和避險情緒會形成制約。短期建議票息>品種選擇>杠桿>權益暴露>久期>信用下沉。