央行將開展5000億元買斷式逆回購操作

3月13日，央行發(fā)布公開市場買斷式逆回購招標(biāo)公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2026年3月16日，中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展5000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。

“當(dāng)月6個月期買斷式逆回購到期6000億元，實現(xiàn)1000億元流動性凈回籠。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明分析，3月以來流動性市場整體寬松，1年期同業(yè)存單利率在1.55%附近，長端流動性較為充裕。他表示，綜合來看，基于削峰填谷的政策模式，當(dāng)前央行加大流動性供給的必要性并不高，因此3月流動性投放整體呈現(xiàn)穩(wěn)健操作。

招聯(lián)首席經(jīng)濟學(xué)家董希淼表示，春節(jié)后，節(jié)前取現(xiàn)資金逐步回流，政府債券發(fā)行對資金面壓力并不大，市場流動性保持相對平穩(wěn)。因此，央行會綜合考慮滿足金融市場對中短期資金的需求，又為后續(xù)根據(jù)市場變化進行靈活操作留下空間。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，3月買斷式逆回購出現(xiàn)凈回籠，不代表央行在收緊中長期流動性，接下來央行將綜合運用多種政策工具，保持資金面處于穩(wěn)定充裕狀態(tài)。“2026年新增地方政府債務(wù)限額已提前下達，這意味著3月政府債券發(fā)行規(guī)模將繼續(xù)處于較高水平。另外，2025年10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢，今年3月全國兩會政府工作報告中宣布發(fā)行8000億元新型政策性金融工具，主要用于擴投資，這些將繼續(xù)帶動3月配套貸款較大規(guī)模投放。”他分析，著眼于應(yīng)對潛在的流動性收緊態(tài)勢，央行有必要通過各類政策工具搭配組合，持續(xù)向市場注入中長期流動性，引導(dǎo)資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。

值得提醒的是，公開市場操作只是央行投放流動性的方式之一，中國人民銀行注重長短期工具搭配，靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動性。2026年以來，央行繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，綜合運用多種工具保持流動性充裕。根據(jù)央行官網(wǎng)每月公布的工具操作情況，1-2月買斷式逆回購、中期借貸便利（MLF）、國債買賣操作分別凈投放9000億元、1萬億元和1500億元，再加上新型政策性金融工具等結(jié)構(gòu)性工具，已凈投放的中長期資金約2萬億元，為年初的信貸“開門紅”、政府債券發(fā)行以及金融市場的平穩(wěn)跨節(jié)，創(chuàng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。

業(yè)內(nèi)專家表示，由于居民春節(jié)前提取的現(xiàn)金在節(jié)后陸續(xù)存回銀行，增加銀行的可用資金，同時3月作為季末月，財政支出力度較大，兩會期間地方債發(fā)行通常也有所放緩，減少了銀行的資金消耗，央行貨幣政策操作也會有靈活精準(zhǔn)的調(diào)整，根據(jù)流動性和市場運行情況，合理搭配工具品種，做好流動性調(diào)控，支持金融市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

“近年來我國進一步向價格型貨幣政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)變，公開市場操作量更多是服務(wù)于利率調(diào)控目標(biāo)，未來也不用過多關(guān)注。”業(yè)內(nèi)專家表示，從貨幣市場運行情況看，今年以來，隔夜資金利率（DR001）低位運行，均值約為1.33%，比央行政策利率低7個基點，貨幣金融環(huán)境是相對寬松的。此外，公開市場操作規(guī)模除了受貨幣政策立場影響外，還受到財政收支、居民繳稅和節(jié)假日提現(xiàn)等季節(jié)性因素的影響，也不宜簡單通過公開市場操作，尤其是某一項公開市場操作的數(shù)量變動來判斷貨幣政策是否轉(zhuǎn)向。

來源：金融時報