狂攬11億！曾經打“骨折”的“貴婦必備”，終于讓中產回頭瘋搶了

作者 | 陳振

來源 | 財經八卦（ID：caijingbagua）

引言：從股價暴跌超20%到季度盈利11億，雅詩蘭黛用一場“自砍三刀”的重塑，讓中產女性重新回了頭。

今年開春，回暖帶來的不止是粉紅一片的桃花，與其一同出現的還有身著一襲粉色連衣裙，出現在祖瑪瓏的全球廣告位上的劉亦菲，鏡頭里的她優雅從容，像從雜志封面里走出來的一樣。

社交媒體上的評論出奇一致：“支持祖瑪瓏代言人劉亦菲”“第一次購買祖瑪瓏，為劉亦菲而來”。

這種被支持的感覺對雅詩蘭黛集團來說，已經等了太久了。

五年前，這家擁有近 80 年歷史的美妝巨頭，還沉浸在千元小棕瓶的銷量神話里，深受中產女性追捧，市值一度逼近 1400 億美元。

但隨后，它經歷了一段長達四年的冷淡期，截至2025年12月31日，其股價從近1400億美元的高峰跌落至377億美元左右，市值蒸發近千億美元。

2025 財年，它更是交出了一份不盡如人意的成績單，歸母凈利潤持續虧損，從第四季度虧損 5.46 億美元（約合人民幣 37.76 億元），擴大至全年巨虧 11.33 億美元（約合人民幣 81億元）。

彼時的雅詩蘭黛，被網友調侃為“海南土特產”，降價處理的小棕瓶也是隨處可見。

不少百貨商場雅詩蘭黛商柜買一送一更是成了常態。

與此同時，代購們在朋友圈大打價格戰，瘋狂擠兌雅詩蘭黛的生存空間。

這一樁樁一件件，都在一點點蠶食著這個高端品牌用幾十年筑起的心智護城河。

本以為雅詩蘭黛會因此沉寂很久，就在大眾都快忘了還有這么一個品牌時，轉折出現了。

2025年10月30日，雅詩蘭黛2026財年第一季度財報公布時，市場看到了一個不一樣的雅詩蘭黛——一條漂亮的上升曲線。

2025年第三季度，凈銷售額同比增長4%至34.81億美元（折合人民幣約240.79億），同時毛收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤等都實現了不同程度的增長。

在此基礎上，雅詩蘭黛更是乘勝追擊，2026年財年第二季度，雅詩蘭黛總營收實現了6.22%的增長，達到了42.38億美元（折合人民幣約293.15億），歸母凈利潤更是實現了超兩倍的增長，達到了1.62億美元（折合人民幣約11億）

這波反彈背后，是一場堪稱刮骨療毒的自我革命，新CEO司泰峰上任后，做的第一件事就是擰小免稅渠道的水龍頭，強行收緊折扣。

緊接著就是公司近十年來最大規模的裁員計劃，全球裁撤5800至7000個崗位，香港分部率先裁員近百人，港臺業務打包合并，后臺職能北遷廣州。

一個曾經靠代購撐起半邊天、在免稅渠道大水漫灌的貴婦品牌，為何選擇在低谷期自斷臂膀？又是憑什么讓中產女性重新回頭？

這不僅是雅詩蘭黛的自救策略，更是整個高端美妝行業在周期波動中的一次價值回歸。

高處不勝寒

貴婦標配墮落成了海南土特產

雅詩蘭黛曾是全球最擅長做渠道的公司，它精準踩中了兩個紅利期，一是中國中產階級的爆發式增長，二是海南免稅渠道的崛起。

在巔峰時期，雅詩蘭黛的小棕瓶幾乎是所有精致女孩的護膚標配，即使定價千元一瓶卻還能創下每15秒賣出一瓶的銷售神話。

紅利會存在，但不會一直在，于是2022年后紅利開始變質。

問題首先出在渠道管理失控上，為了去庫存、沖業績，雅詩蘭黛的明星產品小棕瓶，頻繁出現在免稅店與代購們買一送一的清單里。

當打折的雅詩蘭黛隨處可見，原本千元定價的精華，在代購們的朋友圈里以腰斬價出售。

至此，雅詩蘭黛苦心經營多年的高端形象，被徹底擊穿。

于是消費者開始自我懷疑，我花原價買的，是不是虧了？我囤的那些雅詩蘭黛，到底值不值這個價？

這種高流轉策略在短期內確實保住了流水，但從長遠來看其卻傷害了品牌最核心的資產——高端。

雅詩蘭黛一度被調侃為“海南土特產”，與此同時，代購渠道的崩塌給了雅詩蘭黛第二記重拳。

有數據表明，代購可能撐起過雅詩蘭黛中國區20%–30%的銷售額，這雖然是一條隱秘的灰色通道，但不得不說在一些高端產品線它確實高效。

但畢竟是灰色地帶，國家出手整治只是時間問題，果不其然，2022年開始，國家開始對跨境代購重拳出擊，海關嚴查、平臺封店、銀行卡凍結，這一套措施下來，這條雅詩蘭黛賴以生存的“生命線”幾乎被堵得死死的。

很快股市的風向急轉直下，股價從歷史最高點一路腰斬，市值蒸發近1000億美元，一時間投資者人心惶惶，前CEO和CFO相繼被股東請下舞臺，2025財年，由于亞太市場的持續疲軟，雅詩蘭黛全年凈虧損一度高達11.33 億美元（約合人民幣81億元）。

與此同時，內部管理的挑戰同樣致命，當中國本土新銳品牌以周為單位迭代新品時，雅詩蘭黛的決策往往需要層層上報、全球確認。

而等到審批回來，國貨都已經賣了三輪，在快速變化的中國市場面前，雅詩蘭黛毫無招架之力，這種“慢”成了其致命的短板。

果斷下刀

有“病”就得治

知道了病根，當然就得治了，不然留著過年？

這一次，雅詩蘭黛可謂是非常重視，請來了有著20多年美妝經驗的“老醫生”——司泰峰坐診，2025年初，司泰峰正式擔任雅詩蘭黛集團CEO，他要面臨的是一張極其棘手的病歷單——一份慘淡的財報。

看著這份財報，司泰峰下了一劑猛藥——發起了一場名為“Beauty Reimagined”的改革，核心內容之一就是大規模裁員，目標是在2026年年底前全球裁撤5800至7000個崗位。

這是可以說是雅詩蘭黛近十年來最大規模的裁員舉措，累計裁員超6000人，約占其總員工數的10%以上，這數據不要說在一家公司里，就算是放在整個行業也是罕見的存在。

果不其然，消息傳出后，整個行業都為之嘩然。但司泰峰并沒有被外界的反應動搖，他的邏輯非常清晰，利潤改善不能只靠多賣貨，還得靠少花錢，也就是控制成本。

事實證明，司泰峰是對的，2026財年第二季度財報顯示，本季度利潤率能實現跳躍式增長，很大程度上歸功于這一波降本增效的策略。

刀口最先對準的就是香港，據港媒披露，雅詩蘭黛香港分部早在4月就裁員近百人。

官方解釋是優化資源配置、提升市場反應速度，簡單理解就是香港租金太貴、工資太高，后臺搬到廣州能省一大筆錢。

顯然意識到這一點的不止雅詩蘭黛，它也不是唯一動刀的，歐萊雅香港同樣傳出了預計裁員超200人的消息，資生堂香港則更低調，悄悄裁撤了大半團隊。

這時，司泰峰做了另一件不符合常理的事，強行收緊折扣，他上任后的第一道指令，就是擰小免稅渠道的水龍頭，叫停曾經泛濫的買一送一服務，嚴格控制免稅渠道的供給，為此，旅行零售業務甚至經歷了短期的陣痛。

這一系列舉動在旁人看來或許很難理解，但在司泰峰看來，這是必須付出的代價，當一個高端品牌的價格體系被打亂，消費者習慣了以折扣入手時，品牌的溢價能力就會遭受永久性損傷。

與其用低價挽留所有人，不如用價值守住愿意買單的人。

起死回生

是誰撐起了這道增長曲線

“良藥苦口利于病”，2026財年第二季度的財報，印證了司泰峰“藥方”的有效性。

而這一切除了人和，還離不開地利。

拋開表面亮眼的數字不談，細究其增長的原因，我們不難發現其中少不了中國市場的推波助瀾，2026財年第二季度財報數據顯示，這一財季，雅詩蘭黛在中國市場凈銷售額實現了13%的增長，而這已經是雅詩蘭黛連續兩年在中國市場實現雙位數增長了。

更重要的是，這份增長是在折扣率收緊的前提下實現的，這意味著，高端消費者不再僅僅為便宜買單，而是開始重新為品牌買單了。

雅詩蘭黛能在困境中找到突破口，香水品類可謂居功至偉，更是其業績增長的核心驅動力之一，而這份驅動力，正來源于香水品類帶來的情緒溢價。

有數據顯示，2026財年第一季度，雅詩蘭黛香水業務實現14%的增長，其中Le Labo、TOM FORD等高端沙龍香表現突出，已然成為新的業績增長點。

在護膚品市場功效競爭陷入白熱化的當下，香水憑借其獨特情緒價值，成功開辟出差異化賽道，為雅詩蘭黛注入新的活力。

雅詩蘭黛這場漂亮的翻身仗，并不是一個孤立事件，從整體來看，整個高端美妝市場都在經歷一輪結構性復蘇。

赫蓮娜、歐萊雅等高端美妝品牌2025年業績止跌，在CPB、NARS等高端品牌驅動下，資生堂也實現了中國市場的利潤轉正，這說明，高凈值人群的消費韌性遠超預期，他們不僅沒降級，反而為了規避風險更愿意購買有品質保證的大牌。

但反彈不等于反轉，雅詩蘭黛面前仍有挑戰，價格體系需要時間去恢復，國貨品牌也正在用性價比和科學敘事搶奪中端客群，而當前利潤改善很大部分是來自減法裁員，當這一波紅利釋放完畢后，雅詩蘭黛是否還能靠現象級新品實現持續增長，仍是未知數。

基于對轉型成效的信心，雅詩蘭黛上調了2026財年全年的業績展望，這個展望很大程度上展現了一個正在深蹲起跳的雅詩蘭黛，上半年靠中國市場和高檔品牌拉動增長，下半年則要為關稅和高基數效應做好準備。

如今的財報，既是一場轉型初見成效的匯報，也是一份面對未來不確定性的預警。

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