200億美元博彩帝國(guó)，命系2028年一張選票？ | 行業(yè)觀(guān)察

作者：三水

本文字?jǐn)?shù)：3012

建議閱讀時(shí)間：11分鐘

特朗普的“牌局”與民主黨的“刀”：體育預(yù)測(cè)市場(chǎng)的生死時(shí)速。

當(dāng)美國(guó)兩大線(xiàn)上體育博彩巨頭DraftKings和FanDuel的股價(jià)持續(xù)承壓，當(dāng)新興平臺(tái)Kalshi和Polymarket以數(shù)十億美元估值融資，當(dāng)Robinhood和Crypto.com爭(zhēng)相入局——體育預(yù)測(cè)市場(chǎng)正以前所未有的速度改寫(xiě)著美國(guó)體育博彩業(yè)的版圖。

但在狂歡背后，一場(chǎng)關(guān)乎行業(yè)生死的法律風(fēng)暴正在逼近。

資本滾燙，法律冰冷，政治懸而未決。

前CFTC（美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)）總法律顧問(wèn)羅伯·施瓦茨對(duì)此表示，這個(gè)行業(yè)的命運(yùn)，最后可能不取決于產(chǎn)品、不取決于用戶(hù)、甚至不取決于錢(qián)，而取決于一張選票。

一張2028年的選票。

200億估值的賭局

先來(lái)看幾張牌桌。

體育預(yù)測(cè)市場(chǎng)上的Kalshi和Polymarket，去年剛?cè)诹藬?shù)十億美元，現(xiàn)在又在和投資人談新一輪——估值目標(biāo)200億。這是什么概念？ DraftKings目前市值也就一百多億。

新勢(shì)力高歌猛進(jìn)殺氣騰騰，老牌玩家們也開(kāi)始磨刀霍霍。DraftKings和FanDuel進(jìn)來(lái)了，Underdog直接買(mǎi)了個(gè)CFTC批準(zhǔn)的交易所，Robinhood拉上交易巨頭Susquehanna一起干，Crypto.com也推出了支持保證金交易的OG平臺(tái)。

所有人都怕錯(cuò)過(guò)這場(chǎng)盛宴。

體育預(yù)測(cè)市場(chǎng)Novig的創(chuàng)始人雅各布·福廷斯基有個(gè)比喻：預(yù)測(cè)市場(chǎng)公司正在對(duì)傳統(tǒng)體育博彩業(yè)，做Airbnb對(duì)酒店業(yè)做過(guò)的事。這個(gè)比喻很討巧，也很危險(xiǎn)——Airbnb顛覆酒店業(yè)用了十幾年，中間遭遇的監(jiān)管?chē)耍槐冉裉斓念A(yù)測(cè)市場(chǎng)少。

但傳統(tǒng)巨頭們似乎并不太擔(dān)心。納爾遜·穆林斯律師事務(wù)所的合伙人喬什·科施納點(diǎn)破了他們的心思：“受監(jiān)管的體育博彩公司的行為，是私營(yíng)市場(chǎng)認(rèn)為將要發(fā)生什么的最佳指標(biāo)。”翻譯一下：DraftKings們之所以敢進(jìn)來(lái)，不是因?yàn)榇_信這條路能走通，而是因?yàn)椤八麄兏行判模S時(shí)可以離場(chǎng)而去。”

進(jìn)可攻，退可守。這就是大公司的特權(quán)。但那些all in的新玩家呢？他們退無(wú)可退。

兩個(gè)判決，一個(gè)幽靈

就在我寫(xiě)這篇文章的時(shí)候，兩場(chǎng)官司的判決書(shū)還熱著。

俄亥俄聯(lián)邦法官裁定Kalshi的體育賽事合約屬于賭博，說(shuō)法院有“義務(wù)避免荒謬”。Kalshi上訴了，但俄亥俄州總檢察長(zhǎng)已經(jīng)在X上高呼“重大勝利”。

密歇根法官駁回了Polymarket請(qǐng)求暫時(shí)禁止州執(zhí)法的動(dòng)議，還補(bǔ)了一刀：“沒(méi)有邏輯上的理由將體育賽事合約定性為掉期交易”。這一刀砍在了要害上——因?yàn)槿绻B“掉期”這層外衣都被剝掉，預(yù)測(cè)市場(chǎng)就只剩下赤裸裸的“賭博”身份。

更微妙的是，Robinhood針對(duì)密歇根的訴訟，恰好被分配給了同一位法官。有時(shí)候，命運(yùn)的走向就是這么戲劇化。

Kalshi選擇了先發(fā)制人——在愛(ài)荷華主動(dòng)起訴監(jiān)管機(jī)構(gòu)，試圖阻止州法執(zhí)行。但這就像打地鼠：你按下這個(gè)州，那個(gè)州又冒出來(lái)。

超過(guò)20起訴訟正在全美各地審理。法律專(zhuān)家們幾乎一致認(rèn)為，這個(gè)問(wèn)題最終會(huì)到達(dá)最高法院。至于最高法院會(huì)怎么判？施瓦茨的原話(huà)是：“任何告訴你他們知道結(jié)果的人，基本都在胡扯。這是不可知的。”

科施納則開(kāi)了一句玩笑：“如果我知道答案，我就不會(huì)在這兒了——我會(huì)從Kalshi那里拿到幾百萬(wàn)美元的支票，然后你們?cè)僖猜?tīng)不到我的消息了。”

這大概是全行業(yè)最誠(chéng)實(shí)的自嘲。

特朗普家族的擁抱，和2028年的影子

眼下，這個(gè)行業(yè)還能活得很好，是因?yàn)榘讓m站在他們這邊。

特朗普的Truth Social（真實(shí)社交）要推出自己的預(yù)測(cè)市場(chǎng)平臺(tái)，兒子小唐納德是Polymarket的投資者兼Kalshi的顧問(wèn)。新任CFTC主席邁克爾·塞利格明確表態(tài)支持，說(shuō)機(jī)構(gòu)會(huì)介入相關(guān)訴訟。

這種政治庇護(hù)，是這個(gè)行業(yè)在過(guò)去兩年里狂飆的最大底氣。

但施瓦茨提醒所有人看日歷：2028年。

如果民主黨贏(yíng)了那場(chǎng)選舉，一切可能在一夜之間翻轉(zhuǎn)。“它能在一夜之間消失，”施瓦茨說(shuō)，“不用等到最高法院，不用等到國(guó)會(huì)立法，只需要白宮換個(gè)人，CFTC換個(gè)主席，就能讓風(fēng)向徹底改變。”

這聽(tīng)起來(lái)像危言聳聽(tīng)，但熟悉美國(guó)監(jiān)管史的人都知道：這樣的反轉(zhuǎn)，發(fā)生過(guò)不止一次。

所以，現(xiàn)在的繁榮，某種程度上是在“搶時(shí)間”。搶在2028年之前跑出規(guī)模，搶在政策轉(zhuǎn)向之前建立護(hù)城河，搶在不確定性變成確定性之前，把錢(qián)賺到手。

球星們的新戰(zhàn)場(chǎng)

在這場(chǎng)資本與法律的博弈之外，體育明星們也在悄悄布局自己的商業(yè)版圖。

WNBA芝加哥天空隊(duì)的安吉爾·里斯，剛剛加入了一個(gè)試圖把新球隊(duì)帶進(jìn)澳大利亞女子國(guó)家籃球聯(lián)賽的所有權(quán)集團(tuán)。她還投資了美國(guó)足球聯(lián)賽的女子俱樂(lè)部DC Power，持有體育媒體和服裝品牌Togethxr的股份。

前LAFC傳奇卡洛斯·貝拉，退役后直接成了老東家的股東——和威爾·法瑞爾、“魔術(shù)師”約翰遜平起平坐。

網(wǎng)球明星尼克·克耶高斯則把賭注押在匹克球上。他入股了北美室內(nèi)匹克球連鎖The Picklr——這家公司在美國(guó)有500多家門(mén)店。克耶高斯手里還握著匹克球設(shè)備制造商Vulcan和運(yùn)動(dòng)服裝品牌Stack Athletics的股份。

這些明星的動(dòng)向，其實(shí)透露了一個(gè)更大的趨勢(shì)：體育產(chǎn)業(yè)的邊界正在消融。傳統(tǒng)博彩、預(yù)測(cè)市場(chǎng)、新興運(yùn)動(dòng)、時(shí)尚品牌，正在以前所未有的方式交織在一起。運(yùn)動(dòng)員們不再是單純的代言人，而是成了股東、投資者、創(chuàng)業(yè)者。

他們的錢(qián)，正在流向那些最有想象力的賽道。而預(yù)測(cè)市場(chǎng)，恰好是當(dāng)下想象力最爆炸的那一個(gè)。

賭注已下，骰子還在空中

迪克體育用品剛剛交了一份亮眼的財(cái)報(bào)：2025年總凈銷(xiāo)售額172億美元，比前一年漲了近40億美元——但這包括了他們25億美元收購(gòu)的Foot Locker。

同一份財(cái)報(bào)里，他們說(shuō)要關(guān)閉“表現(xiàn)不佳”的Foot Locker門(mén)店，還說(shuō)整合成本可能高達(dá)7.5億美元。擴(kuò)張與收縮同時(shí)發(fā)生。增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)如影隨形。這大概也是今天體育預(yù)測(cè)市場(chǎng)最真實(shí)的寫(xiě)照。

一方面，行業(yè)勢(shì)不可擋——傳統(tǒng)巨頭入場(chǎng)，數(shù)十億資本涌入，200億估值的故事正在變成現(xiàn)實(shí)。

另一方面，監(jiān)管的達(dá)摩克利斯之劍高懸——俄亥俄和密歇根的判決只是開(kāi)始，更多州的圍剿還在路上。2028年的總統(tǒng)選舉是一場(chǎng)遙遠(yuǎn)的但真實(shí)存在的風(fēng)暴，而最高法院的態(tài)度更是一個(gè)無(wú)人能預(yù)測(cè)的變量。

施瓦茨的那句話(huà)始終在我腦海里回蕩：“要當(dāng)心你所期盼的東西。”

對(duì)于這個(gè)行業(yè)而言，最樂(lè)觀(guān)的預(yù)期和最悲觀(guān)的警告同時(shí)存在。它可能成為顛覆傳統(tǒng)博彩業(yè)的革命者，也可能在一夜之間被政治風(fēng)暴夷為平地。

唯一確定的是，那些all in的玩家們，正在一場(chǎng)無(wú)法預(yù)測(cè)結(jié)局的賭局里，小心翼翼地行走。

賭注已經(jīng)押下，骰子還在空中。

備注：本文僅對(duì)美國(guó)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的商業(yè)動(dòng)態(tài)行業(yè)觀(guān)察，不代表對(duì)任何賭博活動(dòng)的認(rèn)可。中國(guó)法律嚴(yán)禁任何形式的賭博行為，請(qǐng)廣大讀者自覺(jué)遠(yuǎn)離賭博，培養(yǎng)健康的生活方式。