保險新觀察丨中華人壽經營情況持續改善，走出償付能力困局仍需努力

未來，中華人壽能否有效應對并化解當前面臨的嚴峻償付能力合規形勢，把經營改善的趨勢持續下去，不僅依賴股東方持續有力的資本支持，更考驗著以邵曉怡、肖燦軍為核心的管理層領導的戰略智慧與執行能力。

近日，中華保險集團官網披露，經公司董事會和股東會審議通過，并經金融監管總局核準，2026年2月25日正式任命劉元章為中華保險集團董事長。

掌舵者確定，為集團的長遠穩定發展注入了新活力，開啟了集團發展新篇章，更為重要的是，為當前正在爬坡邁坎的子公司中華人壽的持續穩健經營奠定了堅實的領導基礎。

目前，中華人壽2025年四季度償付能力報告已公布，整體來看，中華人壽在經歷了前期階段性承壓后，經營情況正在持續改善，雖然還面臨不小的壓力和挑戰，但整體發展態勢呈現企穩跡象。

利潤虧損收窄，新單保費結束負增長

根據中華人壽2025年四季度償付能力報告披露數據，2025年全年，中華人壽主要經營指標達成情況良好，利潤、保費等方面較往年表現有所好轉。

利潤方面，2025年中華人壽虧損2.7億元，這個業績在行業內部不算好，排名相對靠后。

公開數據顯示，2025年57家非上市壽險公司中，47家實現了盈利，數量占比82%，僅有10家出現虧損，其中中華人壽利潤排在54位，位列虧損隊伍行列。

根據四季度償付能力報告披露，中華人壽虧損的主要原因是受到外部利率曲線下行影響。

動態來看，中華人壽虧損幅度在持續收窄，2023年中華人壽虧損6.2億元，2024年虧損4.9億元，2025年虧損收窄至2.7億元。

業務方面，償付能力報告數據顯示，2025年中華人壽保險業務收入為45.62億元，同比下降13.12%。但如果只看新單保費，根據其披露內容，2025年中華人壽實現同比正增長。

根據保險年鑒數據，從2023開始中華人壽新單保費開始出現負增長，2023年和2024年其新單保費分別同比下降63.54%和13.76%，特別是2023年，其新單保費直接從2022年的29.05億元，下降至當年的10.59億元。

根據2024年四季度償付能力報告披露，其新單業務下滑的主要原因，是受到“報行合一”政策和產品預定利率調整等因素的影響。

但可以看到，2024年中華人壽新單保費下滑速度明顯放緩，到了2025年直接從負增長轉為正增長，也推動了2025年全年總保費基本維持穩定。

股東大力支持應對償付能力短板

目前中華人壽股東有兩家，分別是中華聯合保險集團和中華聯合財產保險，前者持股比例為80%，后者為20%。

成立初期，中華人壽注冊資本15億元，經過歷次4次增資，目前注冊資本達到41億元，合計共增資26億元，其中2019年增資3億元，2021年增資8億元，2024年增資3億元，2025年增資12億元。

2025年增資金額為歷年增資最大金額，一方面是出于對公司發展的考慮，但更重要的還是應對其償付能力問題。

根據償付能力報告數據，2025年底，中華人壽綜合償付能力充足率為126.11%，核心償付能力充足率為94.18%，跌破100%紅線。根據公司預測，2026年一季度末，中華人壽的核心償付能力將下跌至78.88%。

在2025年四季度償付能力報告中，中華人壽提到“2025年公司完成增資12億元，但年末償付能力充足率依然僅為126%，2026年仍面臨較為嚴峻的償付能力合規形勢。”

實際上，中華人壽面臨的償付能力問題一直非常嚴峻，2025年一季度中華人壽的核心償付能力充足率只有70.60%，已經非常接近監管底線，在增資后，2025年三季度其核心償付能力充足率提升至109.98%，但2025年四季度又跌回100%以內，可見其經營壓力較大，補充資本被快速消耗，短期內難以扭轉償付能力吃緊的局面。

為應對困境，今年1月，監管已批復同意，中華人壽在全國銀行間債券市場公開發行10年期可贖回資本補充債券，發行規模不超過5.7億元，這在一定程度上緩解了公司當前的償付能力合規壓力。

股東支持是一方面，自身造血能力是另一方面，2025年中華人壽主要風險指標雖均在戰略風險偏好容忍度范圍內，但償付能力短板仍然存在，后續需重點關注并著力化解。

邵曉怡與肖燦軍搭檔，推動公司企穩

目前中華人壽董事長為邵曉怡，在2024年10月，監管正式批復，核準其擔任公司董事長任職資格，2025年是邵曉怡掌舵中華人壽的首個完整自然年度。

其實早在2019年，邵曉怡就開始擔任中華人壽董事，參與公司治理決策，至今已近七年。她擁有深厚的股東背景。股東選派其掌舵，意圖正是依托其豐富的財務與管理專長，推動中華人壽提升精細化管理水平，優化財務與經營表現。

而中華人壽的總裁肖燦軍，則具有豐富的同業經驗，2021年11月，監管正式批復，核準其擔任公司總經理任職資格。肖燦軍在平安人壽和新華人壽都擔任過重要職位。

中華人壽作為一家中小型險企，采取了全渠道發展策略，根據其2024年年報數據，中華人壽保費中，銀行代理占比48.70%，中介專業代理占比43.11%，代理人占比6.73%，直銷占比1.46%。

能夠建立并維持占比近7%的代理人渠道，對中小公司而言實屬不易，這與總裁肖燦軍豐富的業務管理經驗密不可分，他的專業能力為公司個險渠道布局和發展提供了關鍵支撐。

未來，中華人壽能否有效應對并化解當前面臨的嚴峻償付能力合規形勢，把經營改善的趨勢持續下去，不僅依賴股東方持續有力的資本支持，更考驗著以邵曉怡、肖燦軍為核心的管理層領導的戰略智慧與執行能力。

作者 | 付桂忠

編輯 | 吳雪

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