安徽國資花71億抄底杉杉，算盤珠子都撥出火星子了

2026年3月中旬，杉杉股份剛發公告說控股股東杉杉集團和子公司朋澤貿易的重整計劃草案已經提交債權人會議表決，3月2日第四次會議開完，表決期拉到4月15日17點截止。

要是全過關，公司控股股東就變成安徽皖維集團，實際控制人直接換成安徽省國資委，海螺集團還會通過增資間接控股。這波操作不光是救火，還帶著國資資源注入的味道，杉杉從民營時代一步跨進國資體系，債務窟窿335億多的壓力終于有大靠山兜底了。

先說說杉杉這家企業的來頭，它可不是一夜暴富的。1996年公司在A股上市，成為國內服裝行業第一家上市公司，西服市場份額一度做到37.4%。

進入新世紀后，鄭永剛把目光轉向高科技，1999年投資鋰離子電池負極材料，從鞍山熱能研究所引進技術，在上海建子公司，一步步把產能做大。

產品供應給下游電池廠，全球市場份額穩居前列，后來還收購了偏光片業務，杉杉在鋰電負極和LCD偏光片兩個領域都做到全球領先位置。集團業務覆蓋服裝、新能源和金融，多次上榜中國企業500強。

2020年底鄭永剛逐步淡出上市公司董事長崗位，把精力放在集團整體事務上。2023年2月10日他在日本突發心臟疾病去世，享年65歲，企業創始人時代就此結束。

鄭永剛走后，杉杉內部治理調整，債務問題逐步暴露出來。2025年3月20日，寧波鄞州區法院裁定受理杉杉集團和全資子公司朋澤貿易實質合并破產重整，債務總額達到335億多。管理人進場清點資產，啟動投資人招募。

第一輪在2025年9月，新揚子商貿牽頭聯合TCL產投、東方資管等組成團隊，中標后簽協議打算32.84億接手部分表決權，可10月第三次債權人會議沒通過，方案直接終止。管理人隨即解除協議，繼續招募第二輪意向投資人。

報名隊伍不小，遼寧方大系實際控制人方威帶產業資本進來，湖南鹽業集團和中國寶安聯合貝特瑞也交了保證金參與現場述標。2026年1月方大炭素公開退出，說盡職調查時間短沒法充分評估。中國寶安他們也沒進最終名單。

為什么安徽國資能殺出重圍接下這單，實力擺在那兒。皖維集團是安徽省國資委100%控股的國有獨資企業，截至2024年底總資產163.3億元，凈資產85.06億元，年營收連續三年穩定在90億元以上，2024年凈利潤接近4億元。

面對杉杉這么大的債務窟窿，一般民營資本看一眼就退了，可皖維不光敢接，還有錢接。背后還有海螺集團加持，海螺計劃拿近50億元現金增資，拿下皖維集團60%股權，這等于安徽國資體系內部互相托底，信用背書硬邦邦的。

債權人看到這種安排，心里踏實不少。再看業務匹配，皖維主業在化工新材料、PVA纖維和光學膜這些領域，雖然和杉杉的鋰電負極、偏光片不是完全一模一樣，但負極材料這塊是各路資本都眼饞的寶貝，拿過來稍作整合就能增值。

安徽國資投資風格一向大膽，這次接手后很可能把生產線往安徽挪，和當地新能源汽車產業鏈對接，資源整合空間大得很。

當然，現在一切還得看4月15日表決結果和后續法院程序。要是順利落地，杉杉就正式進入國資時代，創始人時代徹底畫句號，企業債務化解進入新階段。生產經營繼續保持獨立，業務不會大動干戈，但資源整合肯定會逐步推進。

安徽國資這盤棋下得穩，71億花出去不光抄底，還帶著長遠布局的意思。資本市場里這類跨省混改案例越來越多，民營龍頭遇到資金瓶頸時，國資往往能提供穩定支撐。