理財市場迎新規 加快行業轉型發展

本文轉自【證券日報】；

本報記者 楊 潔

據國家金融監督管理總局3月16日消息，為健全理財公司監管制度體系，推動構建與能力相匹配的差異化發展與監管模式，國家金融監督管理總局近日發布《理財公司監管評級暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），自發布之日起施行。

國家金融監督管理總局有關司局負責人表示，為進一步明確理財行業發展方向，完善理財公司監管制度體系，推動理財公司持續提升能力水平，制定出臺《辦法》十分必要。一是有利于強化監管導向。發揮評級“指揮棒”作用，督促理財公司樹立審慎穩健的經營理念，切實履行受托管理職責。二是有利于加快轉型發展。推動理財公司對標行業先進，查找差距不足，持續加強自身能力建設，增強內生發展動力。三是有利于合理配置監管資源。通過監管評級，更好反映理財公司風險狀況和經營特點，明確監管重點機構和重點領域，提高監管精準性和科學性。

在業內人士看來，《辦法》正式公布，是銀行理財市場走向規范成熟的重要一步，將推動理財公司從“拼規模”轉向“拼內功”，進而實現高質量發展。

設置六大評級要素

“受人之托、代人理財”是包括理財行業在內的資產管理行業的本源。國家金融監督管理總局披露的數據顯示，截至2025年12月末，全國32家理財公司存續理財產品規模30.7萬億元，占市場全部理財產品33.3萬億元的92%。理財公司經過六年多發展，規范轉型取得積極成效，已成為我國資產管理行業的重要組成部分。

“同時也應看到，部分機構存在發展定位需進一步明確、專業投資能力有待提高、凈值化轉型仍需深化、風險管控不夠完善等問題。”國家金融監督管理總局有關司局負責人答記者問時表示。

此次發布的《辦法》對理財公司監管評級的總體要求、評級要素、基本程序和分類監管等作出規定。一是明確監管評級要素與方法。《辦法》設置公司治理、資管能力、風險管理、信息披露、投資者權益保護和信息科技六大評級模塊，分別賦予10%、25%、25%、15%、15%和10%的分值權重，并針對性設置加分項、扣分項、級別調整因素，對理財公司經營管理和風險狀況進行綜合評價。二是明確監管評級基本程序。監管評級包括機構自評估、初評、審核、結果反饋等環節。評級結束后，監管部門發現評級期間未掌握的重大情況，或者理財公司風險或管理狀況發生重大變化的，可對監管評級結果進行動態調整。三是明確分類監管原則。監管評級結果是監管部門配置監管資源、開展市場準入、采取差異化監管措施的重要依據。

在《辦法》中，資管能力和風險管理兩項分值權重最高（各占25%，合計50%）。招聯首席經濟學家、上海金融與發展實驗室副主任董希淼對《證券日報》記者表示，資管能力是理財公司立業之本。賦予其25%的最高權重，是衡量一家公司最核心的投研能力、產品設計水平和為客戶創造價值的能力。這直接關系到能否為居民實現財富的保值增值，是評判其是否合格的“金標準”。高權重意味著監管將嚴格審視理財公司是否能有效識別、計量和管控各類風險，保護投資者資產安全。

“《辦法》將推動理財公司進一步優化公司治理，提升資管能力，健全風險管理體系，穩妥推進數字化，對行業的高質量發展將發揮不可替代的引領作用，間接推動加強投資者保護。”上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示。

采取差異化分類措施

《辦法》規定監管評級結果分為1—6級和S級，并分別明確不同等級理財公司的風險特征和分類監管措施。數值越大反映機構風險越大，需要越高程度的監管關注。

其中，1、2級理財公司經營穩健、風險狀況較好，監管上以非現場和常規監管為主，優先支持開展養老理財等創新試點類業務；3、4級理財公司存在一定或較多風險問題，監管上需加強重點領域監管，采取必要糾正措施，控制增量風險，壓降存量風險，防范風險擴散；5、6級理財公司存在嚴重風險問題，監管上需實時跟蹤風險變化情況，從嚴限制和化解高風險業務，有序實施風險處置或市場退出；S級理財公司為處于重組、被接管、實施市場退出等情況的理財公司，不參加當年監管評級。

“評級結果與業務開展深度綁定，差異化監管的‘正向激勵’與‘反向約束’，不同等級面臨差異化監管待遇，是決定其生存空間和發展賽道的核心變量。”廣銀理財相關負責人對《證券日報》記者表示。

“這套結果將影響和決定一家理財公司未來的生存與發展空間。”董希淼表示，未來，那些投研能力弱、風控不嚴、公司治理混亂的理財公司將寸步難行，而頭部穩健機構將獲得更多發展資源。評級方法還強調信息披露和投資者保護。雖然評級結果不對外公開，但其背后的監管約束將促使理財公司更加穩健經營，有利于保障投資者權益。