花四年打個翻身仗！TCL智家：從虧損到年賺11億

海外高歌猛進，國內持續承壓。

作者 | 木魚

編輯 | 小白

2025年，全球家電行業面臨關稅高企、總量趨穩的挑戰。

據全國家用電器工業信息中心數據，2025年我國家電內銷市場規模8,461億元，同比微降0.1%；海關總署數據顯示，全年家電出口額6,888.5億元，同比下降3.9%。

TCL智家（002668.SZ）交出了一份不錯的2025年年報：全年營收185.31億元，同比增長0.93%，歸母凈利潤11.23億元，同比增長10.22%。

TCL智家如何在變局中實現增長，又面臨哪些挑戰？

差點退市，被TCL花30億撈回來

公司前身是奧馬電器，在2018年和2020年兩次陷入巨額虧損的泥潭，一度淪為“ST股”。2021年，TCL家電集團通過二級市場增持和要約收購，以累計約30.35億元的現金對價獲得公司控制權。

李東生入主后，開始剝離金融業務、承擔約3億元歷史隱性債務、回歸冰箱主業、收購TCL旗下合肥家電資產以解決同業競爭問題。2024年5月，公司正式更名為“TCL智家”。

目前，TCL智家的業務架構是“ODM+OBM”，旗下兩大核心子公司各司其職。奧馬冰箱定位依然是“全球專業冰箱ODM供應商”，繼續做代工。TCL合肥家電聚焦“TCL”自主品牌，主打中高端冰洗產品。

海外高歌，國內承壓

至今四年時間，TCL智家從瀕臨退市的邊緣企業，成為連續四年利潤兩位數增長的出口龍頭。

根據2025年年報，公司實現營業收入185.31億元，同比增長0.93%；歸母凈利潤11.23億元，同比增長10.22%；經營活動現金流凈額25.45億元，自由現金流17.6億元。

分區域來看，海外業務是最大亮點。全年自有品牌海外業務收入實現115%的增長，2025年海外業務營收144億，同比增長了6.74%。可見借助TCL成為奧林匹克全球合作伙伴，對于品牌的海外推廣，還是很有效的。

2025年2月，TCL正式成為奧林匹克全球合作伙伴，頂級體育營銷資源為自有品牌推廣提供了強大的背書效應，擺脫“性價比”標簽，向高端化轉型。

（來源：TCL智家2025年年報）

另外，中東非、拉美這些海外新興市場的潛力也確實不可小覷。在看住歐洲現有市場的同時，TCL智家也在重點開拓亞太、拉美、一帶一路沿線市場。

2025年，我國冰箱出口非洲931萬臺，同比增速高達36.1%，出口南美1322萬臺，同比增長16%，對歐洲和北美的出口量分別是2296萬臺、1173萬臺，均是同比下滑。

洗衣機也是如此，2025年出口非洲269萬臺，同比增長30.8%，出口南美394萬臺，同比增長36.0%，出口走后1298萬臺，同比增長19.9%，出口北美則是同比下滑。

與海外的高歌猛進形成鮮明對比，國內業務在2025年承壓明顯，全年營收41億，同比下滑了15.2%。

國內業務下滑的原因是多方面的。首先是宏觀經濟層面的內需疲軟，2025年國內冰洗市場整體增速放緩，價格競爭加劇，全年冰箱冷柜銷量14,015萬臺，同比僅增長1.5%，洗衣機銷量9627萬臺，同比僅增長7.1%。

更重要的是市場競爭格局的變化，海爾、美的、海信等白電巨頭在中高端市場的份額擠壓，以及小米、華為等跨界玩家通過生態鏈模式滲透家電領域。而公司自身在內銷渠道建設和品牌推廣方面仍有提升空間。

其實海外業務在最近幾年一直是增長主力，2023年以來的營收持續增長，對比之下中國大陸的營收在持續減少，并且海外業務通常享有更高的毛利率。

（來源：Choice數據）

代工保底，品牌沖高

從產品結構看，冰箱冷柜仍是絕對主力。

2025年，奧馬冰箱冰箱冷柜銷量達1682萬臺，連續17年位居中國冰箱出口總量第一，連續18年位居中國冰箱出口歐洲冠軍。

在冰箱出口前十的國家中，奧馬冰箱在日本、英國、法國、意大利、加拿大等市場出口市占率位居第一，在德國、巴西、澳大利亞等市場位居第二或第三。

2025年，TCL合肥家電洗衣機銷量358萬臺，出口同比增長37.5%。根據產業在線數據，TCL品牌冰箱和洗衣機國內銷量均穩居行業前五，在嵌入式冰箱新品細分領域市場份額位居第二。

2025年，TCL智家有新技術，也有新產品，諸如冰箱冷藏中微環境多效調控的保鮮關鍵技術、新一代仿生翼型冷凝器技術產業化及應用、“冰麒麟”深冷冰箱、520PLUS多彩脂玉母嬰冰箱、TCL雙磁鮮冰箱等等。

高端化在業績上也有體現。

產品結構優化，中高端大容量及風冷產品占比提升，拉動整體毛利率增長，2025年實現25.23%，較2024年增長了2.2個百分點。

產能建設在2025年也有重要進展。

奧馬冰箱“年產280萬臺高端風冷冰箱智能制造項目”全部順利投產，合肥家電配套廠房完工。泰國生產基地建設也在穩步推進，預計新增冰箱產能140萬臺、冷柜產能30萬臺，配合越南、埃及工廠形成覆蓋東南亞、非洲的本地化生產網絡。

雖然相較于海爾智家、美的集團、海信家電等白電巨頭，TCL智家在規模上仍有較大差距，在ODM賽道也面臨韓電、星星等廠商的競爭，但它有一套自己的盈利模式：ODM穩基本盤，OBM提溢價能力。

整體來看，TCL智家目前的狀態是代工穩住基本盤，品牌出海找增量，海外市場跑得挺快，國內還得再想想辦法。

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