收錢吧IPO輔導(dǎo)多年，拉卡拉還在繼續(xù)“加碼”

一筆只有2.784萬元的出資，單看金額并不顯眼。

但如果把這筆錢放進(jìn)收錢吧的股權(quán)結(jié)構(gòu)里看，它更像一筆方向很明確的加碼動作。

工商系統(tǒng)信息顯示，上海輝聚企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）不久前發(fā)生合伙人變更，拉卡拉支付股份有限公司在該次變更中進(jìn)入合伙人名單，出資額為2.784萬元。

上海輝聚持有上海收錢吧互聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司3.14%股份。換句話說，拉卡拉不是直接增持收錢吧主體股份，而是通過進(jìn)入收錢吧股東層面的合伙企業(yè)，進(jìn)一步參與了收錢吧股權(quán)結(jié)構(gòu)，這可以理解為一次“曲線加碼”。

第三方股權(quán)穿透信息顯示，拉卡拉此前已通過直接持股及多層投資路徑參與收錢吧股權(quán)結(jié)構(gòu)，總持股比例約為5.3971%，其中直接持股比例為0.33%，其余則來自多層間接路徑。（實(shí)際或有出入，僅供參考）

也就是說，這次不是從零開始的新關(guān)系，而是在原有基礎(chǔ)上，又沿著股東層往里走了一步。

公開信息顯示，收錢吧的A股上市輔導(dǎo)早在2020年12月就已啟動，中金公司發(fā)布的第一期輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告明確寫到，輔導(dǎo)期自2020年12月25日開始。到2025年4月，公開報(bào)道援引中金公司披露的信息稱，收錢吧IPO輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告已更新至第十五期，對應(yīng)輔導(dǎo)期為2025年1月1日至2025年3月31日。

也就是說，自2020年末啟動輔導(dǎo)以來，收錢吧上市準(zhǔn)備至今已持續(xù)五年多，但公開層面仍未見其A股IPO申請獲交易所正式受理、預(yù)披露招股書或進(jìn)入上會審核等更進(jìn)一步節(jié)點(diǎn)。

值得注意的是，收錢吧在上市輔導(dǎo)拉長的同時(shí)，并非沒有新的資本動作。2025年9月，興富資本宣布，旗下五期基金——安徽興富啟航股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）完成對收錢吧的近億元戰(zhàn)略投資。

興富資本表示，將推動收錢吧與“數(shù)據(jù)雨林”生態(tài)企業(yè)協(xié)同發(fā)展，支持其進(jìn)一步加大技術(shù)研發(fā)投入，強(qiáng)化線上線下一體化場景的產(chǎn)品能力，拓展市場份額并提升品牌影響力。

換句話說，收錢吧雖然在A股IPO公開進(jìn)程上遲遲未見更進(jìn)一步節(jié)點(diǎn)，但在資本層面并沒有完全沉寂。

這也讓拉卡拉這次動作變得更有意思。收錢吧的上市輔導(dǎo)雖然拉得很長，但市場對它的資本興趣并沒有完全消失。在這樣的背景下，拉卡拉繼續(xù)沿著股東層往里走，原因就不一了。

一個(gè)比較直接的解釋，是拉卡拉仍然看好收錢吧所在的聚合支付和線下商戶服務(wù)賽道。今天的聚合支付，真正有價(jià)值的早已不只是“把多個(gè)支付碼整合到一起”，而是圍繞小微商戶經(jīng)營形成的一整套服務(wù)能力。誰能從收款工具繼續(xù)往商戶經(jīng)營服務(wù)延伸，誰就更可能留在牌桌上。收錢吧這些年持續(xù)被市場關(guān)注，核心也不只是聚合收款本身，而是它深度綁定在線下小微商戶生態(tài)里。拉卡拉自己同樣長期貼在線下商戶和收單場景里，在這個(gè)意義上，它繼續(xù)加深與收錢吧之間的股權(quán)關(guān)系，看的顯然不只是短期財(cái)務(wù)回報(bào)。

再往現(xiàn)實(shí)一點(diǎn)看，拉卡拉自身2025年的經(jīng)營表現(xiàn)也不算輕松。公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.68億元，同比下降7.32%；歸母凈利潤4.89億元，同比下降17.24%。在這樣的背景下，拉卡拉仍繼續(xù)沿著股東層參與收錢吧股權(quán)結(jié)構(gòu)，這也讓這次動作更容易被理解為一種帶有明確方向的產(chǎn)業(yè)與資本布局，而不只是隨手投一筆小錢。

當(dāng)然，這件事也很容易被放到資本化預(yù)期里去看。收錢吧上市輔導(dǎo)時(shí)間拖得不短，短期預(yù)期自然會被拉低，但這并不等于資本化故事已經(jīng)結(jié)束。相反，正因?yàn)闀r(shí)間被拉長，任何新的資本動作都會更容易被解讀為“還在等后續(xù)節(jié)點(diǎn)”。

對拉卡拉來說，無論是此前已有的直接持股、間接持股，還是這次新增的股東層路徑，本質(zhì)上都是其繼續(xù)參與收錢吧股權(quán)結(jié)構(gòu)的不同路徑。若收錢吧后續(xù)資本化進(jìn)程出現(xiàn)更實(shí)質(zhì)的新變化，這些路徑背后的價(jià)值也可能被重新衡量。

回到這次變更本身，2.784萬元當(dāng)然算不上大手筆。

可放到收錢吧上市輔導(dǎo)已持續(xù)多年、聚合支付賽道仍在重構(gòu)、拉卡拉既有持股路徑繼續(xù)延伸的背景下，這個(gè)動作就不再只是普通工商變更。它更像是一種表態(tài)——在收錢吧身上，拉卡拉顯然還沒有看夠。

或者說，收錢吧的上市進(jìn)程正在加速。

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來源丨支付之家(ZFZJ.CN)（觀點(diǎn)僅供參考）