收入破億！AI漫劇，幫閱文意外“破境”？

張書樂 人民網、人民郵電報專欄作者

擺脫原本“網文路徑依賴”，

開啟了真正的致富藍海。

當傳統影視業務承壓，閱文集團正嘗試通過“IP+AI”尋找第二增長曲線。

3月17日，閱文集團發布2025年全年財報。

財報顯示，2025年公司實現收入73.66億元，同比下降9.3%，凈虧損7.76億元；Non-IFRS（非國際財務報告準則）歸母凈利潤為8.6億元。?

閱文表示，公司此次虧損主要是因計提新麗傳媒18億元商譽減值，導致公司2025年其他虧損凈額錄得12.46億元。

與此同時，以AI漫劇和IP衍生品為代表的新興業務卻呈現出爆發式增長。

其中AI漫劇收入突破億元大關，IP衍生品GMV同比增長超一倍，突破11億元。

作為公司收入占比的第一大業務，在線閱讀基本盤表現穩定。

2025年，包括付費閱讀、廣告和游戲分發在內的在線業務收入達到40.5億元，同比增長0.4%，占總營收的54.9%。

以AI漫劇、IP衍生品為代表的新興業務。

IP衍生品業務2025年GMV成功突破11億元，創歷史新高。

AI漫劇業務自2025年下半年推出以來，已上線近千部AI漫劇作品，下半年收入突破了1億元大關。

其中《大明賢婿》等12部作品播放量破億。

2025年閱文成立十周年。閱文集團CEO兼總裁侯曉楠宣布多項業務升級，涵蓋漫劇短劇、潮玩、AI應用能力升級等，圍繞“IP+AI+消費”融合發力，構建IP價值的第二增長曲線。

“下一個十年，將是中國超級IP的黃金時代。”侯曉楠當時表示。

在春節內部信中，侯曉楠進一步明確了“長青內容、IP+AI、全球化”確立為公司三大核心戰略方向。2025年的財報表現，在某種程度上是對這一戰略的初步驗證。

此外，據艾媒咨詢顯示，2025年中國動畫微短劇市場規模達到189.8億元，同比增長276.3%，預計2030年將超850億元。

這一數據背后，是一個正在快速崛起的新賽道。

據國信證券預測，2026年國內AI漫劇市場規模將達240億元，2030年有望突破850億元。

如果長劇集一直勢微，對于閱文集團的版權運營業務是否會有影響？

新業務（IP衍生品、短劇及AI漫劇）是否具備足夠潛力對沖這部分收縮？

2025年IP衍生品業務表現亮眼，呈現爆發式增長。

隨著市場熱度逐步回歸常態，閱文在該領域是否具備持續競爭的核心能力？

盡管AI漫劇在市場上關注度較高，但其報告期內貢獻的收入僅超過1億元。

這是該業務仍處于早期商業化階段的表現，還是目前其變現路徑本身存在規模限制？

未來是否有望形成更穩定的收入增長曲線？

對此，華夏時報記者于玉金和書樂進行了一番交流，本猴以為：

閱文擺脫了原來的“網文路徑依賴”，開啟了真正的致富藍海。

閱文過去的IP版權運營，過去確實過度依賴長劇集.

但長劇集所能帶來的收益一直都不高，回報周期較長，也使得閱文集團的盤子做得不大。

反觀新的衍生業務，從潮玩到短劇、漫劇，都可以從較低成本、較快速度的實現網文IP的轉換和增值。

表面上看，短劇切割了一部分長劇市場。

但宏觀上，短劇、漫劇做大了整個受眾市場，還能從短視頻直播上切割回用戶，再通過IP衍生品達成進一步增值，整體不是對沖而是催生。

不得不說，閱文此前就有探索IP衍生品，但效果一般，反而授權IP給對應的廠商，效果較好。

閱文手握足夠多經典網文IP，并逐步轉換成長劇、短劇，甚至是更快捷的AI漫劇，都可以讓其IP從文字變成影像的速度加快。

同時，還可以讓影像從屏幕，通過IP衍生品走進現實。

閱文要做加快推進“圖文轉視頻”，就有持續競爭力。

總而言之，AI漫劇作為新質生產力，目前還受限于大模型的整體實現能力，以及對應的生成價格。

但未來，動漫走向AI生成是必然。

就如昔日動漫從手繪變成電腦繪圖，又進一步通過各種工具包括游戲引擎，達成電腦直接制作動畫、生成CG的迭代一樣。

一旦大模型成熟且價格降低，就可以通過授權方式讓中小工作室的內容創作者們大批量“生產”，用足夠的內容沖擊市場。

如此一來，也就可以高速增長了。

對此，你怎么看？