閱文集團發布2025全年財報，IP衍生品業務GMV破11億創歷史新高

3月17日，閱文集團發布2025年全年財報。財報顯示，2025年，閱文在IP商品化和變現領域（即IP衍生品業務），總GMV突破11億元人民幣，是2024年的兩倍多，創歷史新高。閱文方面表示，通過2025年的深耕，公司已躋身中國谷子賽道第一梯隊，并實現了集產品自研、IP運營、渠道銷售于一體的“平臺化”升級。

“長期來看，我們看好IP衍生品業務的增長潛力，我們希望憑借在內容方面多年積累的領先優勢，以及對衍生品市場和用戶的敏銳洞察，打造出中國市場本土的IP衍生品爆款，從而打造出更快的業務增長曲線。”閱文集團CEO兼總裁侯曉楠說。

財報顯示，IP衍生品業務的增長得益于產品、渠道、運營與生態四大核心引擎的強勁驅動。產品方面，過去一年，閱文的產品研發能力和供應鏈效率持續提升，出品速度與品質均達到行業首屈一指水平。2025年公司合計出品了超200款自研產品、超3000張優質柄圖，涵蓋了幾乎全部熱門周邊品類。

扎實的產品力直接轉化為市場表現，在卡牌這一傳統優勢領域，閱文好物2025年共推出21彈卡牌產品，出品量位居國漫頭部。其中，《全職高手》“榮耀之約”系列卡牌已經出品到第五彈，憑借高品質柄圖與突破性工藝，成為全職高手粉絲必入的衍生品產品之一。

與此同時，閱文也在年內成功開拓了貴金屬、搪膠毛絨、箱包服配等新品類。以金鈔為例，2025年閱文累計推出10余個項目，今年3月《詭秘之主》克萊恩生日限定金鈔一經發售，即躍居天貓“卡通動漫周邊榜單”當周GMV第一。此外，閱文和超級元氣工廠合作開發的潮玩產品“醬醬”也于2025年下半年推出，受到了市場喜愛，一經上市幾度售罄。

渠道建設方面同樣取得突破，2025閱文好物持續完善“自營直播間+電商旗艦店+小程序”的自營電商矩陣，并向全國十大核心城市拓展線下自營門店，同時攜手超一萬家渠道伙伴，深度觸達用戶的日常消費場景。這一布局成效顯著，2025年閱文自有渠道訂單量同比增長300%，線上線下分銷訂單量同比增長201%。

此外，在運營端，閱文圍繞多個頭部IP打造系列線上線下活動，強化IP影響力和粉絲粘性，克萊恩生賀主題快閃、“Shining痛樓”、《全職高手》“戰隊空間快閃”等活動貫穿全年，與集團IP生態形成協同增效。在生態端，閱文則堅持“IP+消費”戰略，與200多家頭部消費品牌達成授權合作，將IP滲透至多元生活場景。

而隨著產品、渠道、運營等核心能力的持續夯實，在IP衍生品領域，閱文也于2025完成了平臺化升級，開始向合作伙伴開放自身能力、發力代理發行業務。目前，閱文好物已為藝畫開天、Hitcard、匹極、funcrazy以及多個閱文IP被授權商等合作伙伴提供獨家代理、產品首發、市場營銷、KA銷售等在內的各類服務。

這一業務快速落地，多個合作項目表現亮眼，閱文好物與藝畫開天合作的白月魁手辦，17小時售出上萬體，創下國內非眾籌手辦的最快銷售紀錄。此外，2025年八月，《詭秘之主》與《王者榮耀》聯動上線，閱文好物同步出品了馬口鐵徽章、鐳射票、亞克力色紙、亞克力立牌、磁吸金屬徽章等聯動周邊，這也是《王者榮耀》新皮膚上線時，同步推出周邊品類最多、豐富度最高的一次。

公開資料顯示，2026年谷子經濟正迎來全場景爆發，預計市場規模超2200億元。在這一高速增長的市場中，IP與谷子經濟的深度融合正成為核心驅動力。2025年，閱文一系列IP深受市場認可，包括《全職高手》《詭秘之主》《一人之下》《道詭異仙》《狐妖小紅娘》《斗破蒼穹》《慶余年》等。

閱文表示，在2026年將有多個頭部IP的視覺化產品規劃上線。公司將持續打造更多高品質、多元化的產品，進一步豐富產品矩陣。同時，閱文還將深化渠道與運營的創新升級，在線上線下中探索更多交互玩法，給用戶帶來沉浸式的IP體驗，實現從產品消費到文化體驗的跨越。4月8日，閱文還將于深圳舉辦“首屆閱文好物渠道伙伴合作大會”，與合作伙伴共享發展紅利。

財報顯示，2025年閱文營業收入達73.7億元，Non-IFRS歸母凈利潤達8.6億元。在“IP+AI”戰略指引下，閱文的AI漫劇、短劇、IP衍生品等新業態實現多元突破，其中AI漫劇收入呈爆發式增長，突破億元大關。中金研報顯示，閱文2025年IP衍生品GMV突破11億元，同比翻倍增長，生產與運營效率持續提升，對其維持跑贏行業評級和目標價43.5港元。

展望未來，侯曉楠表示：“閱文正站在內容產業新一輪變革的起點，新業態不斷涌現、AI技術持續驅動生產方式快速迭代。我們將持續深化AI在創作輔助、精品制作、IP開發與全球化布局等核心環節的融合應用，推動閱文實現長期、可持續的高質量發展。”