中東鋁供應鏈承壓+鎢價暴漲128%，礦業ETF國泰（561330）收漲超3%

3月27日，礦業ETF國泰（561330.SH）上漲3.26%，成交額達8387.12萬元，基金規模為24.92億元，呈現放量上漲、規模穩健的積極行情特征。

【事件解讀】

中東地緣沖突升級致鋁供應鏈承壓：霍爾木茲海峽航運受阻，EGA、Alba等中東主要鋁企氧化鋁供應緊張，部分電解鋁產線面臨停產；當前中東電解鋁產量占全球約9%，供給擾動強化鋁價上行預期。

印尼批準鎳出口征稅政策落地：3月26日印尼總統批準對鎳出口征稅，具體稅率待定；疊加2025年起加強鎳礦行業管控，長期鎳礦增速或放緩，鎳價有望從底部回暖。

鎢價呈現爆發式上漲：3月上旬65%黑鎢精礦報價達104.5萬元/噸，較年初漲近128%，較2025年初暴漲633%，“工業牙齒”小金屬供需格局顯著趨緊。

【市場研判】

華泰證券：需關注政策端持續發力——如贛州開展礦產資源專項整治，疊加海外戰略儲備需求上升，有望加速關鍵金屬供給格局優化與定價邏輯重構。

中金公司：鎢、鉭等稀有金屬價格出現結構性分化，鎢精礦價格環比上漲12.33%，鉭錠漲幅高達31.25%，顯示高端制造與國防軍工領域需求韌性較強；而錫價短期回落主因宏觀擾動，下游補庫意愿仍積極。整體來看，具備資源控制力與技術壁壘的細分賽道，正逐步脫離傳統周期框架，轉向“安全+成長”雙驅動邏輯。

礦業ETF國泰（561330）跟蹤的是有色礦業指數（931892），該指數從市場中選取涉及銅、鋁、鉛鋅、稀有金屬等礦產資源開發業務的相關企業證券作為指數樣本，以反映有色金屬礦采選行業的整體表現。根據wind數據，2025年全年，礦業ETF國泰（561330）年內漲幅全市場ETF第三，有色類ETF第一。

風險提示：數據來源：wind，礦業ETF國泰2025年漲幅106.11%，在有色板塊10只ETF中排名第一。提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。涉及基金費率請查閱法律文件。