美光Q2凈利暴增7.7倍：DRAM漲價65%，NAND漲價80%！

當地時間3月19日，美國存儲芯片制造大廠美光（Micron）公布了至2026年2月26日的2026財年第二財季財報，營收及利潤均同比暴漲數倍，對于第三財季業績指引均超出市場預期。但由于美光將2026財年的資本支出大幅上調至250億美元，并預計2027財年資本支出將再增加100億美元，導致美光股價在盤后交易中一度大跌6%。

具體來說，美光第二財季營收為238.6億美元，同比暴漲196.4%，環比大漲74.9%，遠超分析師預期的200.7億美元。

GAAP口徑下，凈利潤為137.85億美元，同比暴漲770.8%，環比暴漲163.1%；每股收益12.07美元，同比暴漲756%，環比暴漲162.4%；毛利率（扣除銷貨成本后的利潤）從去年同期的36.8%大幅提升至74.4%，也高于前一季的56%。

Non-GAAP口徑下凈利潤高達140.21億美元，同比暴漲686.4%，環比暴漲155.8%；每股收益12.20美元，同比暴漲682%，環比暴漲155.2%，也優于分析師預期的每股收益9美元；毛利率（扣除銷貨成本后的利潤）從去年同期的37.9%大幅提升至74.9%，也高于前一季的56.8%。

所有部門業績均創歷史新高

從主要的業務部門來看，第二財季，美光云存儲部門的收入同比暴漲160%至77.5億美元的歷史新高，營收環比增長 47%，占公司總營收的 32%，主要受價格上漲和產品組合優化推動；毛利率為 74%，環比提升 9 個百分點，得益于價格上漲與成本執行效果。

核心數據中心事業部營收創下 57 億美元的新紀錄，占公司總營收的 24%。毛利率為 74%，環比提升 23 個百分點，主要由價格上漲與產品組合改善帶動。

移動端和客戶端部門營收暴漲244.2%至77.1億美元的歷史新高，環比增長 81%，占公司營收 32%。增長主要由價格上漲推動，部分被位元出貨量下降抵消。毛利率為 79%，環比大幅提升 25 個百分點，主要來自價格上漲與產品組合改善。

汽車與嵌入式事業部營收創歷史新高，達到 27 億美元，環比增長 57%，占總營收的 11%。主要由價格上漲推動，部分被位元出貨量減少抵消。毛利率為 68%，環比提升 23 個百分點，主要由價格上漲推動。

DRAM漲價65%，NAND漲價近80%

從產品類型來看，美光科技首席財務官 Mark Murphy 表示，第二財季 DRAM 營收創下188億美元的紀錄，同比暴漲207%，環比增長了74%，占總營收的79%，位元出貨量實現了中等個位數的增長。受行業供應緊張以及產品組合改善的推動，價格環比上漲約 60% 中段水平（約65%）；

第二財季 NAND 營收創下 50 億美元的新紀錄，同比暴漲 169%，環比增長 82%，占總營收的 21%。NAND 位元出貨量環比增長低單位數百分比。受 NAND 行業供應緊張與產品組合改善影響，價格環比上漲約 70% 高段水平（接近80%）。

第三季營收將達335億美元

美光科技總裁、CEO兼董事長 Sanjay Mehrotra 表示：“在強勁的需求環境、緊張的行業供應以及我們強大執行力的推動下，美光在2026財年第二季度的營收、毛利率、每股收益和自由現金流均創下新紀錄。我們預計第三財季將再次刷新紀錄。”

根據美光的預計，第三財季營收約為335億美元，遠超市場預期的242.9億美元；每股收益（調整后）約 19.15 美元，高于預期的 12.05 美元。

HBM需求強勁，HBM4E明年量產

美光第二財季業績及第三財季指引均遠超市場預期的原因在于，在生成式人工智能（AI）需求的刺激下，對于應用于大模型加速的AI芯片的需求暴漲，而這些AI芯片為了運行更大參數的大模型就需要更大、更快速的內存。比如英偉達的每一代GPU都封裝了更大容量、帶寬更大的高帶寬內存（HBM）。隨著對HBM需求的暴漲，也推動了內存價格的飆升。

美光表示，HBM需求非常強勁，并且合同簽訂覆蓋率很好。目前美光的HBM4已經量產出貨，并被客戶的最新產品所采用（比如英偉達最新的Vera Rubin GPU）。美光管理層還提到HMB4產品的設計與客戶需求對接效果優于預期，這有望進一步改善毛利率。美光的下一代HBM產品HBM4E的研發工作正在順利進行，預計將于2027年實現量產。

Sanjay Mehrotra還表示，除了AI專用的HBM外，目前AI與傳統服務器市場都正面臨DRAM與NAND Flash供應嚴重不足的狀況，這代表著長期被應用于數據中心與各類終端裝置的傳統內存產品，也同樣處于供不應求的狀態。

AI 時代，內存價值顯著提升

目前業界普遍認為全球存儲芯片供應短缺將會持續至2027年，甚至SK集團會長認為會持續到2030年。那么美光如何看待？在這之后，存儲芯片價格是否會逐步回到歷史均值呢？

對此問題，美光CFO Mark Murphy表示，目前整個行業處于供應受限狀態，這種緊張局面將會持續，而且會延續到 2026 年之后。因此，無論短期還是中期，價格環境都會得到明顯支撐。因為現在 AI 已經成為改變行業的長期結構性力量。

“AI 需要更多、更高性能的內存。高性能內存可以幫助降低每個 token 的處理成本、降低每個 token 的能耗成本、提升模型產生的 token 數量、提高整體 AI 系統的智能水平，使系統能夠處理更復雜的問題和更多智能代理的場景，這又進一步推動 token 數量增加，對內存需求更大。因此，目前的利潤率表現反映出一個事實：在 AI 時代，內存價值顯著提升，而且成為數據中心到邊緣側實現 AI 商業化最具效率的方式之一。”Mark Murphy說道。

Mark Murphy進一步解釋道：“內存行業在多個方面都存在供應限制，而解決這些限制需要時間。目前行業庫存處于極低水平。隨著先進制程持續演進，對于DRAM來說，單位晶圓可產出的 bit 數不斷下降；同時 HBM 的占比持續上升，這進一步加劇了供給緊張。此外，未來任何新增產能基本都需要新建廠房，這是實打實的物理限制，建設周期很長。”

因此，這里有兩個長期因素：一是內存價值顯著提升，二是新增供給的結構性難題。Mark Murphy指出：“我們正在同時應對這兩方面的問題。我們一方面持續擴大產能，同時也提升研發投入，以推動技術代際發展，提高內存的整體價值。我們相信這些措施將持續幫助公司提升利潤率，同時我們看到客戶已經意識到這些趨勢，并基于此與我們簽訂長期協議。我們也一直在與客戶密切合作，盡最大努力滿足他們的需求，包括產能分配、擴充產能、供應保障以及新產品合作等多個方面。”

資本支出大幅提升，加速擴產

為了應對激增的市場需求，美光正積極擴充產能，其競爭對手韓國三星與SK海力士也采取了相同的動作。內存制造商目前正將產能大量轉移至HBM領域。這些具備更高毛利率的高階產品，被廣泛嵌入至英偉達最新的GPU以及其他驅動AI的加速器中，進而帶動了美光整體利潤的提升。

“在AI時代，內存已成為客戶的戰略資產，我們正投資于全球制造布局，以支持其不斷增長的需求。基于對公司業務持續強勁的信心，我們的董事會已批準將季度股息提高30%。” Sanjay Mehrotra說道。

為了擴大產能，美光將其2026財年資本支出預算從200億美元大幅提升到了250億美元，并且預計2027財年的資本支出將進一步增加100億美元以上。美光指出，這些資本支出將用于擴張 DRAM 和 NAND 產能，并加速清潔室建設以緩解未來供應缺口。

目前美光正于美國愛達荷州與紐約州建設兩座大型晶圓廠園區，以提升存儲芯片產能。Sanjay Mehrotra表示，愛達荷廠預計2027年年中開始投產；紐約州總投資達1,000億美元的園區已于1月動工，預定2028年下半年開始產出晶圓。

或許是出于對于美光大幅提升資本支出，將帶來成本上升的擔憂，此舉導致美光股價在盤后交易中一度大跌6%。不過，在2025年，美光的股價已經大漲了兩倍。在截至本周三的2026年內，其股價又進一步飚升了62%。

編輯：芯智訊-浪客劍