讓長青更長青，騰訊游戲業務的邏輯還在升級

3月18日騰訊2025年財報發布。財報顯示，騰訊全年營收7517.7億元，同比增長14%；非國際財務報告準則下歸母凈利潤達2596億元，同比增長17%。

游戲方面，騰訊全年游戲業務收入2416億元，同比增長22%。其中，本土市場游戲年收入同比增長18%，達到1642億元。國際市場年收入超越100億美元大關，創歷史新高。

回望過去一年，騰訊游戲業務迎來了全方位的深刻變革。外界更多看到的是營收與規模的穩步增長，而在行業視角下，其最核心的變化，在于游戲業務的底層邏輯完成了新一輪升級。

《王者榮耀》《和平精英》等旗艦產品DAU與營收的持續增長已然證明，長青游戲早已突破傳統“游戲產品生命周期”理論的局限。它們不再遵循線性衰退的規律，而是依靠持續的內容煥新、體驗迭代與生態深耕，長期保持旺盛活力，實現長效穩健的運營。

騰訊各個工作室群發布的Agent，正是這一思路的技術落地。如今，AI能力正被系統性融入多款游戲的技術架構中，為產品持續迭代、長效生長提供更強的技術支撐。

當新技術直接應用于舊游戲，長青游戲也將變得更加長青。其對玩家的吸引力，對競品的護城河都會越來越高。但是，如果只是走到這里就停步，那騰訊也沒有跳出窠臼。

相比于有的廠商把專注長青游戲執行成了坐吃山空，不再進取，騰訊卻一直沒有放松對新品的投入，今年依然有大量高成本新品即將上線。這些新品不再遵循過往的“成功”邏輯，而是逐漸走向技術主導、玩法主導，打造騰訊自己的IP矩陣。

《三角洲行動》的爆發，就是騰訊不斷下注新品取得的第一個收獲。它證明長青游戲不是必須經過四五年孵化才能緩慢養成，而是可以通過占據品類頭部填補市場空白而迅速成型的。而今年騰訊的新品中，也不乏這樣的長青潛力選手。

AI加持、文化出海：游戲成為護城河

想看騰訊游戲都有什么變化，不必回顧去年，就看今年Q1的表現也足以一窺究竟。據伽馬數據顯示，今年2月，中國國內游戲市場實際銷售收入332.31億元，同比增長18.96%，同比增速創近10個月新高。

在這波節日增長浪潮中，騰訊游戲是貢獻漲幅的中堅力量。今年1-2月，騰訊旗下的《王者榮耀》《和平精英》《三角洲行動》《金鏟鏟之戰》《無畏契約：源能行動》幾乎包攬中國iOS暢銷榜前五，其中四款游戲進入全球收入榜TOP 20。春節檔的穩定發揮再次證明，長青游戲已經成為騰訊游戲業務的壓艙石。

眾多產品中，《王者榮耀》依然保持著手游的斷檔領先位置。Sensor Tower數據顯示，2026年1月《王者榮耀》收入環比激增105%至2.2億美元，登頂全球手游收入榜首；2月國內流水更是達到28.72億元，穩居中國手游收入第一（點點數據）。

如今的《王者榮耀》對玩家的意義已經從游戲變成陪伴。春節期間，游戲馬年限定“路啟千秋”系列皮膚聯動六家文博機構，融入絲路文化，引發群體關注；與抖音合作“春節聯歡玩會”，推出云切片小游戲、搭子群等功能，相關話題播放量1.4億次。

S42賽季新英雄大禹上線、線條小狗IP聯動等也進一步深化了游戲的“新年俗”標簽。此外，游戲與AI技術結合推出的實時語音交互的“靈寶”與“指揮官模式”等新功能，也幫助游戲體驗進一步進化。

《和平精英》也保持了其在國內射擊賽道的核心位置。春節期間游戲借助敦煌聯動版本拉動玩家活躍，除夕DAU突破9000萬，綠洲啟元DAU5800萬，表現出強大的用戶粘性，也帶來巨大的營收增長。

數據顯示，游戲1月游戲收入環比暴漲156%突破1.1億美元，重回全球手游收入前十。2月國內流水17.25億元，收入環比增長8.35%，2月7日單日流水飆升82%并連續兩日登頂全球手游日收入榜冠軍，躋身2月全球收入前五（Sensor Tower）。

除了春節活動，《和平精英》也通過引入AI伙伴不斷拉開與其他產品的體驗差異。去年春節《和平精英》是第一個吃到DeepSeek紅利的騰訊系游戲，而今年節后，它不僅第一個上線“龍蝦”皮膚/動作接住玩家的玩梗需求，也再次升級AI伙伴，推出“龍蝦”隊友，全面輔助玩家游戲對局。

數據顯示，《和平精英》當前AI NPC玩法累計體驗用戶已經突破1.1億。可見，游戲能保持持續社交熱度，絕不在于單純玩梗，更在于游戲在AI等前沿領域的持續投入。

長青游戲穩定發揮，而去年給騰訊帶來驚喜的無疑是《三角洲行動》。這款游戲自上線以來一路高歌猛進，2025年已經基本能穩定在暢銷榜前十的位置，2026年更是時常挺進暢銷榜前三。官方最新數據顯示國服日活躍用戶已突破5000萬。整個2月流水10.53億，增長26%（點點數據）。

憑借對搜打撤玩法的吃透消化以及畫質的全面升級，《三角洲行動》不僅在移動端打下一片天，也大大刺激了PC平臺與春節網吧的活躍度，拉動整個端游市場7億市場增量（伽馬數據）。

事實上，以《三角洲行動》為代表，騰訊正進入一波射擊游戲的爆發期。新老射擊游戲形成梯隊效應通吃老、中、青三代玩家，搶占移動與PC多端市場，包攬射擊各個細節品類玩法。

《和平精英》《穿越火線：槍戰王者》《使命召喚手游》等長青產品用戶穩定增長，《三角洲行動》《暗區突圍》瓜分搜打撤賽道，《無畏契約：源能行動》《逆戰：未來》等作為新品表現出極強潛力。而在2026年，還有《彩虹六號手游》《穿越火線：虹》《灰境行者》《失控進化》《命運扳機》等針對不同細節市場的新品蓄勢待發。騰訊在射擊賽道十多年的積累終于開花結果。

而射擊品類的爆發讓騰訊在出海市場上也表現出強大的競爭力。中國游戲出海從SLG進化到二次元是一次突破，而如今騰訊的射擊游戲出海帶來了第二次突破。這一回，中國廠商真正與海外頂級廠商正面較量，有能力爭奪歐美中高端玩家了。

伽馬數據顯示，2026年1-2月中國自研游戲海外收入合計41.91億美元，1月、2月分別同比增長24.05%、40.46%，這其中，騰訊的出海收入貢獻占比約占35%排名第一（浙商證券），已經成為中國游戲出海最大的貢獻者。

騰訊最新財報也顯示，2025年其游戲業務海外收入已突破100億美元。若結合《2025年中國游戲產業報告》中國自研游戲海外市場實際銷售收入204.55億美元估算，騰訊的出海收入占比已經接近中國廠商出海收入的半壁江山了。

（注：由于騰訊將旗下海外子公司的收入也歸入其海外收入，所以其實際占比應該沒有49%那么高，券商給出的35%至40%可能更接近實際情況）

而在數據背后，更讓人鼓舞的是，伴隨國產射擊游戲與中國傳統文化的頻繁聯動以及春節主題活動的推廣，中國文化正隨著游戲頻頻走向海外，實現真正意義上的文化傳播。這種以文化開道的軟實力提升對整個中國文化產業出海的貢獻，更不是幾組數字能夠統計到位的。

而這樣的發展方向，也符合國家“十五五”計劃鼓勵游戲出海，加快發展文化產業，提升中華文明傳播力、影響力的宗旨。游戲，現在是站在中國文化出海最前沿的。

新品扎堆、矩陣成型：持續保持活力

長青游戲表現亮眼，出海取得顯著增長，但騰訊今年絲毫沒有放慢新品游戲的上線計劃。相比往年，如今騰訊的新品計劃有了明顯的層次感。產品線不再一味追求IP的“廣撒網”，而是更聚焦于IP的矩陣化，關注擁有長青潛力的細分玩法賽道，并更樂于投錢探索一些新的試驗方向。

新品中最令外界關注的無疑是天美的《王者榮耀》IP矩陣。其中，《王者榮耀世界》歷經數年研發，已經定檔4月全平臺上線。游戲保留玩家熟悉的英雄與技能體系，加入攀爬、游泳、跑酷等探索玩法，允許玩家收服野外生物協同戰斗，并延續MOBA式團隊分工設計副本，支持三端互通與無縫進度同步。可謂是將當下開放世界、MMO、內容型游戲的優勢都融合于一身，是騰訊王者IP宇宙化的核心代表作品。

而《王者萬象棋》則是基于王者IP開發的自走棋產品。游戲將王者英雄、裝備與羈絆體系融入自走棋機制，支持安卓與PC模擬器互通，主打輕量化策略競技，與《王者榮耀世界》形成一重一輕的IP矩陣，目標是將輕、中、重度玩家全都囊括其中。

這一矩陣系統一旦形成，《王者榮耀》的IP價值將得到極大增值，形成更穩固的頭部虹吸效應，讓王者再戰十年甚至二十年。

上半年另一款即將與玩家見面的產品是來自魔方的《洛克王國：世界》。本作延續經典頁游《洛克王國》，將2D頁游升級到3D無縫開放世界，圍繞寵物的收服、養成、對戰與玩家間真人社交構建游戲世界，擯棄傳統的抽卡獲取角色等商業模式，意在探索一條大世界大DAU游戲的全商業化道路。

這種模式探索，不再只看單獨一款游戲的成績，而是更看重IP矩陣的養成。《洛克王國》作為完全屬于騰訊原創的自有IP，其價值不僅僅是讓十多年前的老玩家回歸，還在于通過游戲完成IP世代傳承，讓IP變成每一代中國玩家的童年回憶。

而這一變革到底能起到怎樣的效果，在游戲3月26日公測之后就能見分曉。巨大的玩家關注度讓本作有望成為騰訊全新的長青產品。

魔方的另一款游戲《異人之下》也有望于今年正式上線。本作基于國漫《一人之下》改編，主打的是3D動作格斗游戲這個細分賽道。這一賽道此前常年被日式游戲與日本IP占據。魔方要挑戰的不僅是中國團隊做不做得好3D格斗這一玩法品類，還有國漫IP撐不撐得起一款游戲的商業化增值。

從這個角度說，《異人之下》的成敗不僅僅是一款游戲的成敗，而是一次商業與文化的探索。事實上，許多國漫IP早已不想只在中低端手游中打轉，而是希望打入核心用戶群，升級IP價值走向高端化。《異人之下》若能跑通這條商業鏈路，將給整個國漫發展帶來重大轉變。

從這些案例中都可以看到，騰訊今年的新作的確與以往不同。搶知名IP、做成功產品的代理不再是騰訊首選的商業模式。培養自有IP、打造IP矩陣、探索前人沒有走過的商業模式，逐漸成為騰訊游戲重點投入方向。

之所以有這樣的轉變，原因也很簡單。騰訊的目標不再是短期掙快錢謀求商業回報，它正開始布局培養長青游戲的第二梯隊。游戲產品只有化為IP矩陣才能保持長青，成為十年甚至二十年持續運營的優秀項目。要打造這樣的項目，不僅僅是砸錢，還需要以十年為單位提前準備。而這可能是騰訊游戲未來的更關注的方向。

當然，以上盤點的只是騰訊在研新品的很小一部分。事實上，騰訊手握數十款儲備產品，包括虛擬偶像企劃的《虛環》，二次元跑團的《歸環》，二次元搜打撤《命運扳機》，二次元肉鴿《卡厄思夢境》，二次元機車《追逐卡蕾多》，海外IP合作的《彩虹六號：攻勢》《全境封鎖：曙光》《失控進化》，國漫IP合作的《劍來》《雪中悍刀行》……

2026年，騰訊游戲依然處于擴張周期，爆款與否對騰訊不再那么重要，持續讓自己的產品線充滿更新的活力才更重要。只要保持活力，就不怕沒有驚喜出現。