霍爾木茲海峽風云突變，石油石化股誰主沉浮？

美以空襲伊朗后，伊朗宣布關閉霍爾木茲海峽，全球約20%海運原油運輸受阻。受此影響，A股石油石化板塊劇烈震蕩。

3月初，中石油A股創下近11年新高，與中石化、中國海油實現歷史首次收盤集體漲停，市值一度超越農業銀行登頂A股市值榜首，近三個月股價累計上漲24.84%，成為能源板塊的核心亮點。

海峽風云改寫能源行業格局

近段時間，霍爾木茲海峽的海風裹挾著硝煙味，持續攪動全球能源市場的神經。

據銀河期貨官方監測，這片承載著全球近三分之一原油海運量的咽喉要道，已陷入“名義未封鎖、實際近停滯”的僵局。

據悉，約300至500艘船只滯留，油輪通行量基本為零，保險公司將此地劃為高風險區域，保費飆升至難以承受的水平，多數機構甚至拒絕承保這種“軟約束”，讓通航變得比物理封鎖更艱難。

3月14日全天，海峽更是無任何船舶通航，印證著局勢的嚴峻性。

作為全球最大的能源進口國，中國近半數原油進口需途經霍爾木茲海峽，這場地緣博弈的漣漪，正順著能源產業鏈的脈絡，層層傳導至國內每一家相關企業。

中石油、中石化這兩家能源巨擘，一邊承受著油價波動與供應鏈擾動的雙重壓力，一邊扮演著穩定國內能源供給的核心角色，呈現出“利好與利空交織”的復雜態勢。

從利好層面看，高位震蕩的油價直接提振了兩大央企的上游勘探開采業務，這也是近期中石油股價創下近11年新高的核心驅動力。

一方面，作為國內最大的原油開采企業，中石油的自有原油產量能夠在一定程度上對沖進口成本上漲的壓力，而霍爾木茲海峽局勢升級引發的國際油價高位震蕩，直接帶動其上游勘探開發板塊的營收與利潤增長。

另一方面，公司自身的戰略布局與政策支持為股價提供了堅實支撐。中石油計劃將2026年八成資本支出（2100億元）投向油氣和新能源分部，同時推進海外中東、中亞等合作區現有項目運營，進一步增強了市場對公司長期盈利的信心。

更重要的是，作為央企，中石油獲得國家能源政策的重點傾斜，在優化進口原油來源地結構、推進國內油氣增儲上產等方面獲得更多資源支持，行業主導地位持續鞏固，進一步提升了股價的估值中樞。

從股價表現也能看出市場的明確預期：截至3月18日，中石油A股近一年股價上漲58.34%，近三個月上漲24.84%，即便3月18日小幅下跌1.33%，仍維持在11.86元的高位。

民營煉化企業的生存之道

值得關注的是，與中石油、中石化深度綁定的民營煉化企業們，既借著央企的“保護傘”規避了部分市場風險，也不得不直面海峽局勢帶來的連鎖反應。

在眾多綁定中石油、中石化的民營煉化企業中，博匯股份（300839.SZ）的身影尤為顯眼。這家總部位于寧波的民營化工企業，專注于燃料油深加工與特種油品領域，擁有40萬噸/年芳烴抽提裝置和40萬噸/年環保芳烴油生產裝置，年綜合處理能力近百萬噸。

公開信息顯示，博匯股份與中石油、中石化的合作始于2010年前后，最初只是作為區域供應商，為兩家央企在華東地區的下屬企業提供少量燃料油、基礎油等產品，合作范圍有限，合作深度較淺。

轉折點出現在2020年之后。隨著國內環保政策的持續收緊，以及歐盟REACH法規升級帶來的綠色壁壘，傳統芳烴油因多環芳烴（PCA）含量超標面臨淘汰，環保芳烴油市場需求激增。

博匯股份抓住這一機遇，加大技術研發投入，優化生產工藝，實現了環保芳烴油的穩產高產，2025年更是創造了開車以來的最好水平，變壓器油、基礎油、白油等產品的產量和銷量均有所提升。

今年3月11日，公司董事長金碧華、總經理王律等公司領導前往中石化舟山有限公司、浙江自貿區中石油國際事業有限公司等企業走訪交流，旨在進一步鞏固和拓展合作渠道，深化雙方從以往單一采購向雙向購銷持續延伸。

交流中，各方均表示，博匯近年來的產品類目持續拓展，產品品質、交付能力、服務響應持續提升，彼此合作也正逐漸從過去的單向原料采購拓展為雙向購銷，這是合作進階的體現，也是博匯實力提升的彰顯。

從行業發展趨勢來看，霍爾木茲海峽的對峙可能持續較長時間，全球能源市場的波動將成為常態，國內能源行業的結構性調整也將進一步深化。

對于博匯股份而言，想要在變局中突圍，既需要依托與中石油、中石化的合作，保障原料供應和市場渠道的穩定，更需要提升自身的核心競爭力——加大技術研發投入，優化生產工藝，降低生產成本，拓展多元化的市場渠道，減少對單一合作伙伴的依賴。

3月10日，博匯股份公告，向全資子公司寧波起航新材料有限公司劃轉環保芳烴油裝置及相關配套和附屬設施，并以劃轉的凈資產對其進行增資。

這一業務調整，被市場視為公司優化業務架構、聚焦核心業務的重要舉措，也被解讀為其應對海峽變局、提升抗風險能力的嘗試。

根據業績預告，博匯股份2025年度預計實現營業收入27.3億～29.2億元，同比增長19.76%～28.10%，該年度雖仍未實現盈利，但預計歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長77.19%～84.36%，虧損大幅收窄，經營基本面正在穩步向好。