普昂醫(yī)療：核心產(chǎn)品毛利率較高，多元布局開創(chuàng)新增長曲線

3月18日，普昂醫(yī)療開啟上市申購，申購價格為18.38元/股。據(jù)了解，普昂醫(yī)療專業(yè)從事糖尿病護理、通用給藥輸注、微創(chuàng)介入類醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。作為北交所2026年度第15只新股，普昂醫(yī)療本次申購吸引了眾多投資者的關(guān)注。

主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品綜合毛利率較高

胰島素筆針是普昂醫(yī)療核心優(yōu)勢產(chǎn)品，也是報告期內(nèi)普昂醫(yī)療主營業(yè)務(wù)收入占比最高的產(chǎn)品。2022年-2025年6月公司胰島素筆針及持續(xù)改良的安全胰島素筆針合計銷售額分別為14,774.65萬元、15,684.46萬元、20,831.12萬元和11,706.11萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為61.38%、66.89%、65.80%和65.80%。

報告期內(nèi)胰島素筆針產(chǎn)品是普昂醫(yī)療銷售占比最高的產(chǎn)品類別，糖尿病護理類產(chǎn)品的毛利率分別為48.28%、49.79%、51.40%、54.91%，逐年略有增長。相較于普通穿刺、輸注產(chǎn)品，胰島素筆針等糖尿病護理類產(chǎn)品的應(yīng)用場景更多為患者日常居家自行注射，且通常一天需注射數(shù)次，由于多數(shù)非專業(yè)醫(yī)護人員操作，為防止患者操作失誤導(dǎo)致的注射失敗，或引起醫(yī)療事故，并幫助患者克服恐針心理，糖尿病護理類產(chǎn)品對安全性、微創(chuàng)化、舒適度等的要求較高，對產(chǎn)品質(zhì)量的要求也較為苛刻，因而糖尿病護理類產(chǎn)品的設(shè)計要求、專利保護、生產(chǎn)工藝復(fù)雜度、質(zhì)量保障體系等都具有很高的壁壘，產(chǎn)品附加值高，其毛利率水平高于普通穿刺、輸注產(chǎn)品。

多領(lǐng)域布局開拓全新增長曲線

在鞏固糖尿病護理領(lǐng)域優(yōu)勢的同時，普昂醫(yī)療積極布局新興賽道，在通用給藥輸注與微創(chuàng)介入領(lǐng)域同步發(fā)力，基本確立了未來多業(yè)務(wù)條線并進的發(fā)展路徑。

在通用給藥輸注領(lǐng)域，普昂醫(yī)療重點開發(fā)具有清晰創(chuàng)新特點、滿足最新臨床需求的輸注產(chǎn)品，如具有針頭自動回縮功能從而杜絕受污染的針頭感染風(fēng)險的安全注射器（MWS）產(chǎn)品等。

在微創(chuàng)介入領(lǐng)域，公司已開始向腫瘤診療、腔道類疾病診斷等新的應(yīng)用場景延伸。微創(chuàng)介入產(chǎn)品為普昂醫(yī)療近年來新開發(fā)的業(yè)務(wù)，契合了當前醫(yī)療領(lǐng)域診療微創(chuàng)化的發(fā)展趨勢，未來發(fā)展前景廣闊。

本次上市募資將重點投向穿刺介入醫(yī)療器械智能制造生產(chǎn)線建設(shè)項目及微創(chuàng)介入醫(yī)療器械研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目，進一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升高品質(zhì)產(chǎn)品供應(yīng)能力。

普昂醫(yī)療業(yè)務(wù)體系中，微創(chuàng)介入產(chǎn)品是新型微創(chuàng)治療技術(shù)相關(guān)的新產(chǎn)品，具有創(chuàng)傷小、適應(yīng)癥多、療效確切、術(shù)后恢復(fù)快等特點，是未來醫(yī)學(xué)的重要發(fā)展趨勢，也是普昂醫(yī)療重點布局的領(lǐng)域。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國微創(chuàng)外科手術(shù)量2022年達到1,253萬臺，預(yù)計2025年中國微創(chuàng)外科手術(shù)量達到約2,095萬臺，并在2030年進一步增長至約3,423萬臺。根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況，未來一次性使用的微創(chuàng)介入產(chǎn)品市場發(fā)展空間廣闊。

通過加快布局一次性微創(chuàng)介入產(chǎn)品，普昂醫(yī)療能夠滿足市場對低創(chuàng)傷、高安全治療工具的強烈需求，擴大市場覆蓋；另一方面，順應(yīng)一次性使用產(chǎn)品替代傳統(tǒng)重復(fù)使用型產(chǎn)品的趨勢，能夠提升普昂醫(yī)療的競爭力和市場認可度。

通過募投項目的實施，未來普昂醫(yī)療將有機會在高端微創(chuàng)產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，有效提升行業(yè)地位和品牌影響力。

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