Mysteel：動力煤產地逆勢探漲 短期市場將震蕩博弈

近期下游企業逐步復工復產，冶金、化工等行業剛需庫存表現良好，疊加國際能源局勢波動影響，進口煤價格優勢逐漸消失，部分終端客戶采購轉向內貿煤，國內市場交投氛圍轉好，產地市場呈現逆勢探漲態勢。但目前各環節庫存維持充裕狀態，且在供需寬松火電需求淡季格局延續下，終端增量拉運有限，或抑制后續煤價上行空間。

一、煤價“V”字型震蕩，近期產地穩中有漲

價格方面，本月動力煤價格呈現“V”字型走勢。3月上旬產地價格的小幅上漲已隨煤礦復產提速逐步回落，中旬以來產地價格穩中有降，部分礦區因銷售不暢小幅下調報價以促進出貨，市場逐步進入淡季陰跌行情之中。本周起，坑口整體出貨節奏加快，漲價煤礦逐漸增多，產地煤價整體穩中有漲。截至3月19日，鄂爾多斯Q5000動力煤坑口價為442元/噸，周環比漲16元/噸，個別煤礦周度漲幅超40元/噸。周內陜煤大礦競拍成交價漲幅較大提振，疊加主力煤企站臺外購價格上漲，支撐礦方挺價情緒。

二、復產持續提速，煤炭供應充足

供應方面隨著月初重要會議結束，主產區安監趨于常態化，前期主產區受限煤礦復產進度持續加快，截至3月20日，Mysteel統計全國462家礦山產能利用率91.1%，環比增0.6%；存煤總計310.0噸，環比增4.9萬噸，市場煤炭供應充足。大秦線春季集中檢修期臨近，且貨源集港利潤修復，部分站臺及貿易商拉運積極性提升，疊加下游非電終端剛需表現良好，坑口整體出貨節奏加快，煤礦生產積極性較高。 中下游庫存及需求

三、港口庫存充裕，剛需支撐有限

當前全國氣溫持續回暖，北方供暖季陸續結束，居民用電與集中供暖需求逐步走弱，終端日耗進入季節性回落周期，電廠庫存雖持續去化但仍處偏高水平，終端基本無補庫壓力，觀望情緒濃厚，市場煤需求整體疲弱，需求改善力度相對有限。截至3月19日，環渤海八港煤炭庫存2593萬噸，周環比增89萬噸，近期主要運煤鐵路線運量保持高位，港口庫存持續向上積累，處于歷史同期中等偏高水平，供應寬松形勢持續向市場施壓。

四、總結及后市預判

總體來看，國內煤礦復產將逐步接近峰值，產量維持高位，供應寬松格局持續；火電淡季特征將日益明顯，電廠日耗持續低迷，非電需求雖有回暖但支撐有限，需求端難以形成長期有效拉動，市場情緒將維持謹慎觀望。短期動力煤市場將繼續供應寬松與需求疲軟的博弈，煤價上漲力度逐漸乏力，呈現震蕩博弈運行態勢。后期仍需重點關注港口庫存變化以及進口煤方面影響。

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