吉利汽車股價大漲，新能源智能化紅利將規模化釋放

在一份漂亮的財報之后，吉利汽車股價迎來大漲。

3月20日收盤，吉利汽車（0175.HK）上漲6.43%，領跑恒生指數及港股汽車股，市值突破2100億港元，創年內新高，市場信心顯著提振。

投資者的認可，來自于兩天前發布的業績。

3月18日，吉利汽車集團發布2025年年報，吉利汽車集團全年銷量首次突破300萬輛，核心歸母凈利潤同比大增36%至144.1億元。代表市場方向的新能源汽車銷量達168.8萬輛，同比增長90%，已穩居中國新能源市場第二把交椅。

吉利汽車控股有限公司行政總裁桂生悅已經“預言”了股價的上升。在業績發布會上，桂生悅說，“吉利是曾經有過輝煌的公司……2015年底勢頭形成以后，股價從兩塊多漲到三十塊錢，只花了一年半的時間……現在175（即吉利汽車）似乎處于2016年的初期那個階段。”

吉利汽車集團CEO淦家閱

同一場合，吉利汽車集團CEO淦家閱也放出了更激進的信號：“我們將力爭在國內銷量上拿到第一。”

2026年前兩個月，吉利目前已連續兩個月位居中國乘用車銷量行業第一，而它的目標是徹底坐穩這把交椅。

01

新能源：貢獻銷量，更貢獻利潤

2025年，吉利汽車集團用一份漂亮的成績單，證明了自己不僅完成了向新能源的轉型，而且因此獲得了很好的業績。

吉利全年總銷量達到302.5萬輛，首次突破300萬輛大關，同比增長39%。整體市占率提升至10.05%，同比增長27%，連續四年攀升，創下歷史新高。這意味著吉利不僅在增長，還在蠶食競爭對手的市場份額。

新能源是最大亮點。2025年，吉利汽車新能源銷量再創新高，達到168.8萬輛，同比增長90%。其中純電銷量107.4萬輛，同比增長86%；插混銷量61.4萬輛，同比增長97%。

但是，造新能源汽車能賺錢嗎？前幾年，新能源車企盈利的可是鳳毛麟角。

吉利汽車有成熟的商業邏輯，賺銷量，也要賺利潤。

吉利汽車全年總收入3452億元，同比增長25%；核心歸母凈利潤達到144.1億元，同比增長36%。

利潤增長的新動力，就是新能源汽車。

吉利汽車集團CFO戴永先生在業績發布會上說，隨著新能源盈利周期的全面開啟，單車盈利能力也在穩步提升。

雖然，2025年毛利率維持在16.6%，與2024年持平，但下半年毛利率16.7%環比上半年的16.4%穩中向好。尤其是，四季度毛利率達到了16.9%。

驅動力來自于高端新能源品牌極氪。四季度極氪的銷量達到了8萬臺，占比達到了9.5%。而極氪的毛利率已經達到了23%。所以整個第四季度，吉利整體的毛利率達到了一個高點。

極氪品牌雙旗艦9X和900

吉利汽車集團2025年不僅是收入利潤雙雙大增，而且增長更加有質量。

比如，2025年，研發費用化的比率提升到了36%，提升了5個點。相較研發資本化的處理方法，研發費用化會影響短期的利潤，但是這也更加體現了吉利汽車集團2025年核心利潤的質量提升。

2025年，中國新能源汽車增速有所下降，增幅為28.2%。吉利汽車集團則是近乎倍增。而且，極氪做豪華、領克做高端、銀河做大眾，三個品牌覆蓋不同價格帶，都在各自領域具備統治力的產品。

02

2026年：力爭國內銷量第一

談及2026年，吉利汽車集團幾乎是“打明牌”，連內部目標都拿出來說。

2026年，吉利汽車集團全年銷量目標為345萬輛，其中極氪品牌30萬輛，同比增長34%；領克品牌40萬輛，同比增長14%；吉利銀河155萬輛，同比增長25%；吉利中國星120萬輛，保持中國燃油車自主品牌銷量第一；出口64萬輛，同比增長50%。

淦家閱還說，其實出口內部挑戰目標更高——75萬輛，增長接近80%。

2026年前兩月，吉利汽車集團已經完成出口12.1萬輛，增長129%。淦家閱說，“我們的產品在海外一定是有巨大的競爭力的。”所以，內部目標就是要做到75萬輛。

不過，2026年的汽車行業形勢更為復雜，挑戰也不小。

針對內存、大宗商品價格上漲、鋰材料價格上漲等帶來的成本壓力，淦家閱表示，在“一個吉利”的戰略聚焦、戰略整合以后，2025年各項費用上有比較大幅度的下降。未來隨著協同更加深入，效益可能會更好一些。另外，汽車的BOM成本底層邏輯是技術的領先性和產品的規模化。2025年吉利汽車集團銷量是302萬臺，增長了39%，固定費用的攤銷都會下降。

在汽車核心功能競爭上，智能化重要性越發突出。對此淦家閱表示，2021年吉利就發布了智能吉利2025戰略當中，從一網三體系全面布局，構建了吉利AI生態的一個底座，形成了全域AI能力，并且在產品、服務上都產生了巨大的效益。無論是在新能源還是智能化，吉利都取得了長足的進步。

桂生悅則說得更為直接：“吉利汽車自動駕駛（智能駕駛）有望在今年內達到特斯拉目前FSD的水平……我們在自動駕駛方面會有相當的領先的優勢。”

總體來說，無論國內國外，吉利汽車集團目前都是氣勢正盛，沖著榜首而去。淦家閱說，“2026年我們爭取實現了在國內實現銷量達到中國第一。海外我們還得繼續加大投入，和我們的中國標桿企業縮短距離，向他們看齊。”

03

智能技術紅利即將規模化釋放

眾多車企轉型新能源，為什么吉利進展快，收益高？

桂生悅總結了兩點。

第一，他認為，隨著新能源汽車的發展，三電系統基本同質化，具有多年造車經驗的車企，底蘊就開始發揮作用。

“對于吉利汽車來講，我們畢竟在燃油車時代曾經是民族品牌的龍頭老大。當我們摸清了這個新能源發展的核心規律以后，我們的綜合的造車能力，就讓我們的產品變得更加有競爭力。”

第二，他認為消費者越來越成熟，對新能源的新鮮感逐漸消退之后，對汽車的綜合素質有了一個更高的要求。因此，吉利汽車就更多地受到消費者的追捧。

桂生悅把當前的吉利，和2016年做比。當時的吉利在博越（參數丨圖片）等一批爆款引領下，銷量激增。2016年增長近50%，2017年突破百萬輛，成為中國品牌銷冠，并蟬聯數年。

如今的吉利，確實在新能源方面的轉型已經成功，并且得到了消費者、投資者的認可。

而智能化方面，吉利的技術紅利正在進入規模兌現階段，消費者感知和投資者認可還不夠強。

在AI基礎設施上，吉利建設了全域AI技術體系，打造了WAM世界行為模型，架構對標特斯拉。在智駕方案上，吉利千里浩瀚G-ASD已躋身全球第一梯隊，還成為中國首個獲準出海的高階輔助駕駛系統。智能座艙方面，2025年Flyme Auto上車量突破226萬臺，穩居國內座艙系統第一。第一季度吉利將發布超級Eva，將成為智能出行的AI助理。

“吉利現在所具有的科技屬性，遠遠超過了同行。大家對這個科技屬性，可能還沒有一致性的認識。”桂生悅說，但是在“技術-功能-體驗-銷量”的正反饋循環形成之后，其紅利將在各方面全面展現，吉利汽車集團智能化的技術優勢，就將成為共識。