蘇銀凱基：必須補上自營渠道這一課

進入2026年，伴隨著江蘇銀行股價的波動，其旗下控股的蘇銀凱基消費金融的經(jīng)營情況，也備受市場的關(guān)注。

（圖源：江蘇銀行2025年中期報告）

作為一家成立僅5年的兩岸合資消金公司，蘇銀凱基在2025年上半年，也交出了一份規(guī)模與增速兼?zhèn)涞摹俺煽儐巍薄?strong>截止到2025年6月末，蘇銀凱基資產(chǎn)總額為630.37億元，凈資產(chǎn)為56.74億元，上半年實現(xiàn)營收27.44億元，凈利潤3.80億元。其2025年上半年的營收利潤，均已達到2024年全年的70%左右，增長勢能顯著。

就目前而言，在消費金融行業(yè)整體從一味的“規(guī)模擴張”轉(zhuǎn)向“精耕細作”的背景下，蘇銀凱基這一營收利潤增速，無疑鞏固了它在行業(yè)中的“黑馬”地位。

只不過，如果翻開其財報細節(jié)，并可以發(fā)現(xiàn)這家資產(chǎn)超過600億的持牌機構(gòu)，似乎也正站在規(guī)模擴張和自主能力建設(shè)的十字路口。2026年，監(jiān)管環(huán)境無疑會持續(xù)收緊，在這樣的背景下，一場關(guān)于蘇銀凱基“增長質(zhì)量”的考驗可能才剛剛開始。

PART 01

母行眼中至關(guān)重要的增長極

蘇銀凱基能夠在短短幾年內(nèi)崛起，它的路徑實則是清晰且高效的。在股權(quán)方面，江蘇銀行作為第一大股東持股56.44%，第二大股東是臺灣凱基商業(yè)銀行持股37.63%，此外海瀾之家和五星控股也分別持股4.64%與1.29%。

因此，蘇銀凱基背靠著江蘇銀行這個“城商銀行一哥”，讓它不但擁有穩(wěn)定的低成本資金來源，以及完整的合規(guī)牌照，更是有著母行做信用背書，且一定程度上還復(fù)制了母行江蘇銀行在零售信貸領(lǐng)域的成熟經(jīng)驗?？梢哉f，蘇銀凱基是集了多種優(yōu)勢為一體。

不但如此，蘇銀凱基還通過精準接入美團、京東、螞蟻等頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺，短時間內(nèi)便跨越了初創(chuàng)期最難的獲客門檻，目前已成為銀行系消金公司中的“快變量”。

蘇銀凱基這種“資金端重配、流量端輕取”的展業(yè)模式，也讓其在短短數(shù)年內(nèi)，實現(xiàn)了資產(chǎn)從初期到超600億規(guī)模的躍升。而在貸款余額方面，蘇銀凱基截止到2025年一季度末，其貸款余額已超560億元。同時在2025年期間，母行江蘇銀行還為其增資到42億元，并推動同業(yè)授信突破千億，足可見這家消金公司在母行眼里，已經(jīng)被視為零售金融版圖中至關(guān)重要的“增長極”。

PART 02

九成依賴助貸，自營渠道待激活

最需要令人關(guān)注的，是在蘇銀凱基業(yè)績數(shù)據(jù)背后那一極具特色的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

截止到2025年一季度末的數(shù)據(jù)顯示，蘇銀凱基通過互聯(lián)網(wǎng)平臺合作的貸款余額為514.73億元，占全部貸款余額的91.13%，自營直貸的占比不足9%。

這一數(shù)據(jù)就說明了公司每月數(shù)百萬筆的貸款申請，以及審批還款等環(huán)節(jié)，似乎都發(fā)生在第三方合作平臺APP內(nèi)，而蘇銀凱基更多僅作為資金方，在業(yè)務(wù)流程中主要出現(xiàn)在合同末端。

而這種模式，便導(dǎo)致了借款用戶對蘇銀凱基的感知弱化，甚至有部分用戶從借款直到還款完成，都不清楚他所借的資金來源于哪，僅知道是在哪個平臺借的款。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，蘇銀凱基包括微信小程序、APP在內(nèi)的自有渠道的月活用戶數(shù)，與其每個月龐大的放款量相比起來，存在著巨大的反差。即便進入到2026年，蘇銀凱基自有APP在主流應(yīng)用商店的下載量和熱度，也遠遠低于其他頭部機構(gòu)甚至腰部機構(gòu)，而用戶體驗和客服響應(yīng)速度方面也仍有很大的提升空間。

就目前而言，蘇銀凱基所面臨的核心命題，是如何在借助外力擴張規(guī)模的同時，盡快激活并持續(xù)發(fā)展自營渠道，以進一步夯實增長勢能的基礎(chǔ)。

PART 03

合規(guī)視角下的新挑戰(zhàn)

對于蘇銀凱基而言，2025年到2026年不僅是其業(yè)績增長的窗口期，可能也是其合規(guī)能力的“大考期”。

首先，2025年4月發(fā)布的助貸新規(guī)中已要求“金融機構(gòu)必須實際性參與核心風控環(huán)節(jié)”，也就是不能完全將風控主導(dǎo)權(quán)交給第三方助貸機構(gòu)，而自身僅當“資金方”。

接著，進入2026年后，有媒體稱監(jiān)管已進一步收緊，金融資金方的助貸規(guī)模業(yè)務(wù)占比不得超過2025年末的水平，旨在推動持牌消金機構(gòu)降低對外部流量平臺的依賴，回歸持牌金融機構(gòu)的核心定位，強化自主風控能力建設(shè)。

而對于有九成業(yè)務(wù)來自助貸的蘇銀凱基來說，其依賴助貸機構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)模似乎已被設(shè)置了“天花板”，未來只能壓降或維持，不得再擴大。

此外，2026年1月份，蘇銀凱基還因“違反信用信息采集、提供、查詢及相關(guān)管理規(guī)定”等問題，被中國人民銀行蘇州市分行開出48.4萬元罰單。

業(yè)內(nèi)人士認為，這一處罰涉及的征信業(yè)務(wù)管理，反映出資金方在借助外部平臺大規(guī)模放款的過程中，還需在數(shù)據(jù)治理和合規(guī)操作層面投入更多精力進行持續(xù)合規(guī)調(diào)整。

同時我們還注意到，2025年底，《關(guān)于加強商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》就明確要求："金融機構(gòu)必須實質(zhì)性參與貸前調(diào)查、風險評估和審批決策全過程"。這意味著，一旦監(jiān)管穿透審查，認定個別消費金融公司僅為"資金通道"，不僅可能采取限制其業(yè)務(wù)規(guī)模的措施，還可能對其收取的"技術(shù)服務(wù)費"進行重新定價。但這部分的收入，往往是部分消金公司高利潤的重要來源。

PART 04

管理層穩(wěn)定下仍需“補課”

面對相關(guān)的挑戰(zhàn)，蘇銀凱基的管理層仍保持穩(wěn)定，繼續(xù)由來自母行江蘇銀行具備豐富金融經(jīng)驗的高管“掌舵”，側(cè)面也說明了蘇銀凱基目前還在母行的“容忍”范圍內(nèi)。

而關(guān)于自營渠道方面，公司似乎也正在嘗試通過多維度的方式，重新建立起與用戶之間的直接聯(lián)系，一場"去平臺依賴"的自救行動已積極展開。

公司目前正在努力推動自營產(chǎn)品通過自有APP平臺簽約，目的是從流程上增加用戶觸點，以強化自營渠道。同時公司也將目光看向股東協(xié)同方面，不僅加快與江蘇銀行移動終端的互通，還試圖利用起股東海瀾之家、五星控股的場景資源，嘗試繞過純線上導(dǎo)流并試點“線下直貸”。

當然，在科技能力建設(shè)，特別風控技術(shù)方面，盡管目前的風控模型在一定程度上基于平臺初篩進行微調(diào)，但公司已設(shè)立專門的模型與數(shù)據(jù)團隊，力圖構(gòu)建更深層次的獨立風控壁壘。

以上這些動作，雖說公司并未高調(diào)宣傳，但卻是公司應(yīng)對未來監(jiān)管和競爭壓力的關(guān)鍵落子。

PART 05

深度展望：從“規(guī)模優(yōu)先”到“能力優(yōu)先”

蘇銀凱基用了630億的資產(chǎn)規(guī)模，證明了“借船出?！痹谄髽I(yè)初創(chuàng)期的巨大威力，但另一邊也給公司帶了有資產(chǎn)、無用戶；有規(guī)模、無壁壘等核心問題，這是其必須正視的。

而在“助貸規(guī)模設(shè)限”、“自主風控成核心”的監(jiān)管新常態(tài)下 ，消費金融行業(yè)的護城河也正在被重新定義。資金成本固然重要，但對用戶的直接掌控力、獨立的風控定價能力、以及合規(guī)的數(shù)據(jù)治理體系，這才是決定一家金融企業(yè)未來能走多遠的關(guān)鍵。

對于蘇銀凱基而言，短期的增長數(shù)字的確是亮眼，但如果能在接下來的窗口期內(nèi)成功將“平臺流量”轉(zhuǎn)化為自身的“用戶資產(chǎn)”，解決“用戶觸達”的最后一公里問題。那么今天的增速就能真正沉淀成明天的核心競爭力，這家銀行系消金新貴的轉(zhuǎn)型之路，值得我們持續(xù)關(guān)注。

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