財(cái)報(bào)透視｜年年立目標(biāo)，年年不達(dá)標(biāo)：金徽酒砸超6億銷(xiāo)售費(fèi)用，難挽凈利下滑

金徽酒年年立目標(biāo)，年年不如愿。

3月20日，金徽酒(603919)發(fā)布2025年度報(bào)告，2025年?duì)I業(yè)收入29.18億元，同比下降3.4%；歸母凈利潤(rùn)3.54億元，同比下降8.7%；基本每股收益0.7元。擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3元（含稅）。

金徽酒曾提出，力爭(zhēng)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.80億元、凈利潤(rùn)4.08億元。

顯然，金徽酒的這個(gè)目標(biāo)并沒(méi)有達(dá)到。實(shí)際上，金徽酒已連續(xù)兩年（2023年、2024年）未完成凈利潤(rùn)目標(biāo)。

金徽酒從事白酒的生產(chǎn)及銷(xiāo)售，公司代表產(chǎn)品有金徽28、金徽18、世紀(jì)金徽、柔和金徽、能量金徽、金徽老窖等。

金徽酒在年報(bào)中提及，受白酒行業(yè)政策管控以及行業(yè)深度調(diào)整影響，導(dǎo)致銷(xiāo)量下降。

不過(guò)，金徽酒的銷(xiāo)售費(fèi)用并沒(méi)有少花，其2025年銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)5.76%至6.30億元。公司稱(chēng)主要是本期為增強(qiáng)消費(fèi)者互動(dòng)及互聯(lián)網(wǎng)公司加大平臺(tái)推流力度，品牌推廣及市場(chǎng)拓展費(fèi)用較上年同期增加。

另外，管理費(fèi)用上漲主要是因?yàn)楸酒诼毠ば匠辍⑸绫］^上年同期增加；財(cái)務(wù)費(fèi)用上漲主要是因?yàn)楸酒诖婵罾⑤^上年同期減少；研發(fā)費(fèi)用下降主要是因?yàn)楸酒谘邪l(fā)項(xiàng)目較上年同期減少。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~下滑主要是因?yàn)楸酒跔I(yíng)業(yè)收入較上年同期減少，購(gòu)買(mǎi)原材料支付的現(xiàn)金較上年同期增加。

金徽酒表示，報(bào)告期內(nèi)，公司整體營(yíng)業(yè)收入小幅下降，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，300元以上產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)25.21%，100-300元產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)3.09%。

300元以上產(chǎn)品銷(xiāo)售量較上年增長(zhǎng)37.52%；100-300元產(chǎn)品銷(xiāo)售量較上年增長(zhǎng)1.05%；100元以下產(chǎn)品受消費(fèi)疲軟等因素影響，銷(xiāo)售量較上年下降33.56%。

目前，金徽酒主要有經(jīng)銷(xiāo)商、直銷(xiāo)（含團(tuán)購(gòu)）和互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售模式，以經(jīng)銷(xiāo)商模式為主。2025年，金徽酒新增了119個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商，減少了179個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商。

2025年，白酒行業(yè)正經(jīng)歷“政策調(diào)控、消費(fèi)轉(zhuǎn)型、存量競(jìng)爭(zhēng)”三期疊加的深度調(diào)整，行業(yè)產(chǎn)量同比下滑、庫(kù)存高企、價(jià)格倒掛等挑戰(zhàn)凸顯，中小酒企承壓加劇，市場(chǎng)份額加速向頭部企業(yè)集中。

全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)白酒產(chǎn)量354.90萬(wàn)千升，同比下降12.10%，行業(yè)面臨全鏈壓力，行業(yè)發(fā)展模式正經(jīng)歷深刻變革，從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，結(jié)構(gòu)性分化特征愈發(fā)顯著。

金徽酒在年報(bào)中提及，白酒行業(yè)集中和分化的趨勢(shì)加劇，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)、高附加值的白酒產(chǎn)品需求不斷提升，市場(chǎng)份額逐步向頭部企業(yè)和區(qū)域龍頭靠攏。若公司未能采取有效措施夯實(shí)基地市場(chǎng)、擴(kuò)展省外市場(chǎng)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，則可能面臨市場(chǎng)份額被擠壓，造成公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)