華爾街見聞早餐FM-Radio | 2026年3月21日

華見早安之聲

市場概述

美股盤中，報道稱五角大樓準備向伊朗部署地面部隊，美國考慮占領或封鎖哈爾克島。美聯儲10月加息概率升至50%。

美股三大股指全線下挫，連續第四周下跌、創一年最長跌勢。納指日內跌2%。超微電腦暴跌超33%。周五美股盤后，特朗普稱考慮逐步減少對伊朗的軍事行動，收跌超1%的標普500 ETF盤后一度漲1%。

全球債市遭血洗。美債10年期收益率飆升13.4基點，5年期自7月以來首次突破4%，收益率曲線急劇平坦化；英國10年期國債收益率自2008年來首次觸及5%，德債10年期收益率創2011年新高。

美元一度漲0.5%。日元跌近1%。

比特幣微跌0.6%，本周小幅收跌1%，在7萬美元附近找到支撐，連續三周跑贏黃金；以太坊本周累計漲2%。

黃金反彈曇花一現，日內倒V，盤中較日高跌超5%、跌破4500美元重要支撐，本周暴跌超10%、至七周低位，創1983年3月以來最大單周跌幅，伊朗戰爭開打以來三周連跌。白銀日內重挫6.7%，本周累計跌逾15%。

布油漲超4%，徘徊于110美元附近。WTI原油日內漲3.6%。迪拜原油期貨暴漲16.48%，本周累計漲26.37%。

亞洲時段，滬指失守4000點，光伏、鋰電走強，油氣、化工回調、恒科指跌超2%，阿里跌6%、小米跌超8%。

要聞

中國
中國3月LPR連續第十個月按兵不動：5年期以上LPR為3.5%，1年期LPR為3%。
宇樹科技IPO獲受理，2025年度營收同比暴增335.4%，凈利潤增長204%。
小鵬汽車首次實現季度盈利！四季度營收增長38%；凈利潤3.8億元，全年交付量翻倍增長，一季度指引謹慎。
海外
美國或向中東增派數千士兵，五角大樓據稱已制定向伊朗部署地面部隊詳盡方案，報道稱特朗普考慮占領或封鎖伊朗哈爾克島。特朗普先稱不想停火、后稱考慮逐步減少對伊朗的軍事行動。伊朗威脅毀滅性打擊美以“邪惡官員”。伊朗最高領袖發表新年致辭，強調實現經濟韌性。胡塞武裝稱可能封鎖曼德海峽。
美國從戰略石油儲備（SPR）釋放4522萬桶石油。美國允許出售目前滯留海上的伊朗石油，貝森特：可迅速提供約1.4億桶石油
美聯儲理事沃勒：有理由對高油價謹慎，但若就業疲軟，今年晚些時候再主張降息。歐央行官員暗示4月加息：數據若走壞，行動在所難免。
報道：三星與谷歌、微軟就存儲芯片長協展開談判，預付款超100億美元。
日本軟銀集團：美國俄亥俄州數據中心將是一個5000億美元的項目。

歐美股市：標普500跌幅1.51%，報6506.48點，本周累計下跌1.90%，1月27日收盤以來累計回撤6.77%。道指跌幅0.96%，報45577.47點，本周累計跌2.11%，2月10日收盤以來累計回撤9.18%。納指跌幅2.01%，報21647.611點，本周累計跌2.07%，10月29日收盤以來累計回撤9.64%。歐洲STOXX 600指數收跌1.78%，報573.28點。

A股：上證指數收報3957.05點，跌1.24%。深證成指收報13866.20點，跌0.25%。創業板指收報3352.10點，漲1.30%。

債市：美國10年期基準國債收益率漲13.03個基點，報4.3796%，本周累計上漲10.29個基點。兩年期美債收益率漲10.77個基點，報3.9001%，本周累計漲18.33個基點。

商品：WTI 4月原油期貨收漲2.90%，報98.32美元/桶，本周累計上漲1.53%。布倫特5月原油期貨收漲3.54美元，漲幅3.26%，報112.19美元/桶，本周累計漲8.77%。現貨黃金跌3.25%，報4499.36美元/盎司，本周累計下跌10.37%。現貨白銀跌6.49%，報68.0995美元/盎司，本周累計下跌15.55%。

要聞詳情

全球重磅

中國

中國3月LPR連續第十個月按兵不動：5年期以上LPR為3.5%，1年期LPR為3%。專家認為，2025年6月以來LPR報價一直沒有變化，背后的根本原因是受出口持續偏強、以高技術制造業為代表的新質生產力領域較快發展等推動，2025年宏觀經濟頂住外部經貿波動壓力及國內房地產市場調整等影響。往后看，業內普遍認為當前進入政策觀察期，國內降息的緊迫性并不高。

宇樹科技IPO獲受理，2025年度營收同比暴增335.4%，凈利潤增長204%。宇樹科技沖刺科創板IPO擬募資42億元，主攻具身智能！2025年營收逾17億增長3倍，凈利潤2.88億，增長2倍，扣非凈利達6億元，暴增近7倍（存在3.49億元一次性股權支付費用）。其人形機器人出貨量登頂全球第一，已成最大增長引擎。

小鵬汽車首次實現季度盈利！四季度營收增長38%；凈利潤3.8億元，全年交付量翻倍增長，一季度指引謹慎。小鵬汽車2025年Q4首度扭虧，斬獲3.8億元凈利，毛利率21.3%創歷史新高。全年交付量翻倍，營收暴漲87.7%達767億元。但一季度指引謹慎，季節性因素制約短期表現。借力降本與技術變現雙輪驅動，小鵬跑通差異化盈利路徑，正沖刺AI汽車出海與L4智駕量產。

海外

特朗普稱考慮逐步減少對伊朗的軍事行動，美股ETF盤后轉漲。收跌超1%的標普500指數ETF SPY盤后一度漲1%。

美國或向中東增派數千士兵，特朗普先稱不想停火、后稱考慮對伊軍事行動逐步降級，伊朗威脅毀滅性打擊美以“邪惡官員”。報道稱，五角大樓正向中東增派三艘軍艦及多達2500名海軍陸戰隊員。特朗普稱美方已非常接近實現對伊軍事行動既定目標；美國想結束沖突時以色列會同步；有意與伊方對話但無人可談；批評北約不參與對伊軍事行動、稱其是“紙老虎”，“美國會記住”相關國家表現，高油價“唯一原因”是霍爾木茲海峽運輸未暢通，海峽護航應由使用國承擔。伊朗稱該海峽對所有船只開放，敵人的除外；將行使自衛權回應英國授權美軍使用其軍事基地實施打擊。韓國宣布加入七國聯合聲明，譴責伊朗事實上封鎖該海峽。瑞士宣布暫停向美出口戰爭物資。德軍工巨頭稱美歐導彈庫存枯竭。

美國將向伊朗部署地面部隊？五角大樓據稱已制定詳盡方案。報道稱，美軍方案考慮動用第82空降師等快速反應部隊，同時配合海軍陸戰隊遠征部隊；特朗普一直在權衡是否向伊朗部署地面部隊。白宮發言人稱，五角大樓的職責就是制定各種準備方案，這不意味著特朗普已做決定，正如他周四所說，目前不打算向任何地方派地面部隊。據報道，白宮官員稱特朗普暫無向伊派地面部隊計劃，隨時可打擊哈爾克島。

美股期貨跌幅擴大，報道：特朗普考慮占領或封鎖伊朗哈爾克島。分析稱，行動將分階段推進——首先通過約一個月的打擊進一步削弱伊朗軍事能力，隨后占領該島，將其作為談判籌碼。與此同時，據新華社，規模約2200人的美軍第31海軍陸戰隊遠征部隊正搭乘兩棲攻擊艦從日本駛向中東，預計一周左右時間抵達。

戰火沖擊能源命脈，伊拉克油企產量跌超七成、要對外企“免責”，伊朗回應美“放松制裁”。報道稱，伊拉克政府決定對在伊國外油企負責開發的所有油田實行“不可抗力”措施，不追究外企因不可抗力未完成產量或投資額的違約責任；該國南部核心產區巴士拉的產量明顯下滑，巴士拉石油公司日產量從330萬桶降至90萬桶。伊朗稱，美財長相關表態純粹為給買家制造希望、進行心理安撫，對市場進行心理調控。

伊朗最高領袖發表新年致辭，強調實現經濟韌性。穆杰塔巴說，敵人一直在利用伊朗的的經濟和管理弱點，保障民生、改善基礎設施和為大眾創造財富，是應對經濟戰的關鍵；承諾已制定一套綜合的解決方案，即將付諸實施；稱最近在土耳其和阿曼發生的襲擊絕非伊朗武裝部隊或抵抗陣線所為，是敵人栽贓陷害。

胡塞武裝稱可能封鎖曼德海峽！伊朗祭出新王牌；“福特”號航母被曝將撤離，革命衛隊：反映出美以“絕望而屈辱”的真實處境。也門胡塞武裝指出，為支持伊朗，可能封鎖曼德海峽，只攻擊那些參與襲擊伊朗、伊拉克、黎巴嫩和巴勒斯坦的國家的船只。霍爾木茲海峽被封后，改道紅海運輸的郵輪需通過曼德海峽。國際能源署19日發布新聞公報說，在其成員國一致決定動用4億桶戰略石油儲備后，相關儲備已開始向市場投放。

絕望的貝森特：美國能動用的戰略油儲已所剩無幾！貝森特聲稱美國可以單獨釋放戰略石油儲備，然而，特朗普此前已宣布將釋放1.72億桶，完成后庫存降至2.44億桶，明顯低于法定紅線（2.52億桶）；此外，鹽穴工程結構要求留存1.5億至1.6億桶的最低安全儲量，即使打破法定紅線也只有不到9000萬桶的釋放空間。美股盤后消息顯示，美國從戰略石油儲備（SPR）釋放4522萬桶石油。

IEA：波斯灣油氣供應恢復可能需要六個月，世界正面臨史上最嚴重能源危機。IEA署長表示，政界人士和市場低估了此次混亂的規模，因為全球約五分之一的石油和天然氣供應實際上滯留在該地區。

美聯儲理事沃勒：有理由對高油價謹慎，但若就業疲軟，今年晚些時候再主張降息。沃勒指出，霍爾木茲海峽關閉預示著更大的通脹壓力，油價上漲最終可能影響核心通脹。他強調，當前的謹慎態度并不意味著今年余下時間將按兵不動。美聯儲副主席鮑曼表示，由于擔心勞動力市場疲軟，她預計今年將會有三次降息。

歐央行官員暗示4月加息：數據若走壞，行動在所難免。歐洲央行多位官員相繼發出鷹派信號，當前市場定價歐央行4月加息的概率約50%，6月加息概率80%。摩根大通、摩根士丹利和巴克萊均于周四修正了對歐央行政策路徑的預測，預期今年內將出現2-3次加息。

全球債市大跌，美聯儲10月加息概率升至50%，美債重挫、英債2008年來首破5%.中東沖突升級推升通脹擔憂，全球債市遭遇拋售。交易員將美聯儲10月加息概率上調至50%，徹底逆轉此前降息預期，美債收益率全線上行，10年期收益率創8月以來新高。與此同時，英國10年期國債收益率自2008年以來首次觸及5%，歐洲及全球主要債市同步承壓，顯示市場正在重新定價利率與通脹路徑。

黃金本周表現創逾四十年來最糟，伊朗戰爭開打以來三周連跌。本周，黃金錄得1983年以來最大單周跌幅，現貨黃金本周累計跌超10%，連續第八個交易日下跌，創2023年10月以來最長連跌，COMEX黃金期貨本周累計跌超10%。在媒體報道稱美國正準備可能向伊朗部署地面部隊后，美元和債券收益率上漲，黃金跌勢加劇。

• 黃金如此拋售，多一分謹慎。黃金因前期資金大量涌入后遭非美投資者拋售，消化周期預計需2至4個月，下半年或現新機會。銅價雖獲下游點價支撐，但庫存回升削弱買盤積極性，若美股再度下行，當前支撐或難以為繼。整體而言，風險資產走勢仍高度依賴地緣局勢演變。
• 黃金下跌，是因為美元融資需求激增？主要拋售發生在亞歐時段。交叉貨幣基差和互換利差的顯著變動暗示，全球市場對美元的融資需求正在激增。在美元流動性趨緊的猜測下，投資者可能被迫拋售黃金以獲取現金。

報道：三星與谷歌、微軟就存儲芯片長協展開談判，預付款超100億美元。三星正與微軟商討逾100億美元的預付款安排，若采購量未達約定規模，差額將從預付款中扣除。若長期協議得以落地，存儲廠商將獲得超過三年的需求能見度。

日本軟銀集團：美國俄亥俄州數據中心將是一個5000億美元的項目。軟銀CEO孫正義表示，公司正在美國俄亥俄州數據中心開發一個5000億美元的項目。預計項目第一階段包括大約800兆瓦電力，成本為300億-400億美元，將于2028年年初完工。軟銀表示，已有21家公司表達了參與俄亥俄州大型發電及人工智能基礎設施項目的意向。

研報精選

復盤五輪原油沖擊，高盛判斷：油價短期或破2008高點，長期維持百元以上高位。高盛大宗商品團隊警告，霍爾木茲海峽持續受阻背景下，布油存在突破2008年歷史高點的風險。數據顯示，布油價格在2008年7月曾沖高至147.50美元/桶高點。復盤五次歷史供應沖擊，受沖擊國四年后平均仍有42%產量損失，基礎設施破壞是主因，屆時油價或長期維持100美元高位。

中金：石油沖擊與美元匯率，關系已逆轉。中金表示，美伊沖突引爆油價破百，美元卻罕見同步走強——這與1970年代石油危機中美元大跌的歷史邏輯截然相悖。根本原因在于美國已從石油凈進口國蛻變為凈出口國，油價上漲反成美元支撐。疊加亞洲新興市場資本回流、流動性收緊放大避險情緒，美元強勢或將延續，但地緣沖突若持續升級，美國經濟下行風險同樣不可忽視。

如何交易戰爭。伊朗戰局攪動市場，投資者最大的敵人是金融機構趁機兜售的“投資策略”與追高沖動。當前熱門資產估值已充分定價戰爭預期，基于地緣政治預測的投資決策都潛藏巨大風險。專家警告：戰局難測，切莫盲目追漲，警惕營銷噱頭，避免做出難以逆轉的激進調倉決策。

Cloudflare CEO預警：2027年AI機器人流量將超越人類，互聯網正迎來歷史性轉折點。Prince指出，生成式AI對數據的"無盡渴求"是這一趨勢的核心驅動力——當AI代理為用戶執行任務時，其訪問的網站數量可達真實人類的1000倍。

國內宏觀

上海樓市迎來“小陽春”，購買力爆發，一二手房價齊漲。2月上海新房價格同比上漲4.2%，繼續在全國范圍內保持領先地位。分析認為“滬七條”政策效果不斷顯現，2月的回暖只是前奏，3月才是紅利全面兌現期，后續市場有望突破去年同期成交紀錄。量在價先，成交量穩定在高位，房價就有望盡快走出底部。

國內公司

華爾街點評阿里財報：短期的“利潤重置”是為了長期的AI爆發。阿里財報“增收不增利”，華爾街投行將其定性為“關鍵的盈利重置”，指出這是AI與即時零售戰略投入的必然結果。財報最大的增量亮點在于AI數據的爆發：百煉API代幣消耗量在3月較12月激增6倍，平頭哥芯片年化收入達百億規模且60%供外部使用。高盛預計阿里云3月季度增速將達40%。

光伏全面爆發，特斯拉計劃采購200億元中國光伏設備，合同規模在吉瓦級。傳聞稱特斯拉正與中國供應商洽談采購價值29億美元（約200億元）的吉瓦級光伏生產設備，以支持其在美建設100 GW產能的目標。而后，國內光伏企業向媒體證實了這一消息。受此提振，相關A股港股光伏板塊紛紛拉升，鈞達股份、捷佳偉創、上能電氣等接連漲停。

“內存暴漲”的100天，千元機被迫死亡。即便是行業普遍預期2027、2028兩個時間點存儲價格將會回調，但隨著AI的需求不斷地擴張，存儲原廠又缺少支持消費市場的動力，存儲產業已經回不到從前了，除非資本不再押注AI。

紫金礦業2025年營收、凈利潤雙雙創新高，擬每10股派3.8元。紫金礦業明確提出，未來幾年將加快銅、金、鋰三大核心業務的產能釋放，力爭在2028年實現礦產金130-140噸、礦產銅150-160萬噸、當量碳酸鋰27-32萬噸的生產目標。

海外宏觀

拋售風暴降臨！多頭基金凈賣出創新高，散戶流入自沖突以來暴跌43%。高盛交易臺數據顯示，3月20日純多頭基金單日凈賣出股票規模高達96億美元，創下該行自2022年有記錄以來的歷史最高紀錄；與此同時，摩根大通數據顯示，散戶投資者本周資金流入環比下滑15%，自伊朗戰爭爆發以來累計暴跌43%，"逢低買入"策略正遭遇前所未有的信心危機。

能源危機加劇，多國被迫推行“4天工作制”，航班停飛，化工業停擺。摩根大通最新報告顯示，過去10天亞洲精煉油品出貨量驟降35%，航煤跌幅超40%；菲律賓、斯里蘭卡被迫推行四天工作制，韓國將石腦油列為"經濟安全物資"，多家石化巨頭相繼宣布不可抗力。若布倫特原油維持100美元/桶，4月全球石油需求缺口或達百萬桶/日。

<全文完>